Embraer, Trump'ın Brezilya tarife baskısında kilit zayiat olarak ortaya çıkıyor: İşte nedeni

Brezilyalı havacılık ve uzay üreticisi Embraer, ABD Başkanı Donald Trump'ın açıkladığı %50'lik tarifelere en çok maruz kalan şirketlerden biri oldu .

Satışlarının %60'ından fazlasının ABD pazarından geldiği göz önüne alındığında, bu tarifelerin tek başına ticari ve operasyonel etkisi önemlidir.

Brezilyalı Embraer, E1 ticari uçak modellerini Kuzey Amerika havayollarına ihraç ediyor ve Praetor ve Phenom hatları da dahil olmak üzere eyaletteki yönetici jetlerini monte ediyor ve tamamlıyor.

ABD'ye olan bu neredeyse tek bağımlılık, Brezilya ithalatına yönelik herhangi bir nihai tarifenin üretim maliyetleri ve ileriye dönük talep üzerinde etkileri olabileceği anlamına geliyor.

XP Investimentos analistlerine göre, Embraer ABD'deki işletme yapısında ithalat tarifelerine karşı 'tam koruma' bulamıyor.

Jetler Florida'da monte edilse de, jetlerin değerinin büyük kısmı Brezilya'dan geliyor - Praetorlar için kabaca %55-60 ve Phenoms için %35-40, bu nedenle bileşenleri sınırı geçtiğinde onları tarifeye tabi tutuyor.

Maliyet etkisi, kazançları yarıdan fazla azaltabilir

XP Investimentos'a göre, tarifelerdeki her 10 puanlık artış, Embraer'in 2026 FVÖK'ünü (Faiz ve Vergi Öncesi Kazanç) yaklaşık 95 milyon ABD Doları azaltabilir.

%50'lik tarifenin tamamı uygulanırsa, 2026'da kazançların %55-60 oranında düşmesi bekleniyor. Bu tahmin, Embraer'in Brezilya'da üretilen jetleri için rekor ithalatçı olarak maruz kalacağı ek harcamaları hesaba katıyor.

Ticari havacılık endüstrisi de farklı türden de olsa tehlikelerle karşı karşıyadır. ABD havayolları teknik olarak tarifeleri ödemekle yükümlü olsa da, artan maliyet ortamı talebi azaltabilir.

Alıcılar ücretlerden kaçınmak için satın alımları yeniden düşündükçe veya erteledikçe teslimatlarda gecikmeler meydana gelebilir. Teslimat öncesi ödemeler ve sözleşmeye dayalı kısıtlamalar bazı riskleri dengelemeye yardımcı olurken, XP, piyasa algısının Embraer'in performansı üzerinde hala bir etkisi olabileceğini ekliyor.

Bu tür risklere rağmen, XP, tarifenin uzun vadeli uygulanması ve şirketin değişen bir ortama uyum sağlama yeteneği ile ilgili endişelere dikkat çekerek Embraer hakkında tarafsız bir tavsiyede bulunuyor.

Ancak işletme, tarifelerin beklenenden daha yüksek kalması durumunda, konsensüs kazanç tahminlerinin daha düşük revize edilmesi gerekebileceği konusunda uyarıyor.

Azaltma çabalarına rağmen piyasa endişesi artıyor

Bradesco BBI, Embraer'i Brezilya'da listelenen kapsama alanında ABD'ye en çok maruz kalan isim olarak belirtiyor ve XP'yi yansıtıyor. Tarifenin Ağustos ayında uygulandığını varsayarsak, firma 2025 FVÖK'e 220 milyon ABD Doları tutarında bir isabet tahmin ediyor, bu da tüm yıl için tahmininin yaklaşık %35'i.

Bu tahmin, resmi belgelerde belirtildiği gibi, uygulamanın zamanlaması nedeniyle yalnızca yılın ikinci yarısını hesaba katıyor.

Bazı Embraer'in yönetici jetlerinin bazılarının ABD'de monte edildiği veya başka bir şekilde inşa edildiği durumlarda bile, bu kapsam da kısmidir ve maruziyeti sınırlayabilir.

Örneğin, tüm Phenom jetleri Amerika Birleşik Devletleri'nde inşa edilirken, Praetor'lar orada yalnızca kısmen monte edilmiştir. Yerel haber medya kuruluşu InfoMoney'e göre, analistler bunun tarife etkilerini azaltabileceğine, ancak ortadan kaldıramayacağına inanıyor.

BBI savaşı ayrıca üç potansiyel azaltma önlemi önermektedir: gelecekteki siparişlerde jet maliyetlerini artırmak, hizmet ve parça fiyatlarını yükseltmek ve ticari alanda sözleşmeye dayalı güvencelerden yararlanmak.

Ancak, bu önlemler orta vadede kamu bütçeleri üzerindeki etkiyi tam olarak telafi etmeyecektir.

UBS BB'ye göre, her %10'luk tarife artışı, Embraer'in iş jeti karını %13 oranında azaltırken, harcamaları yaklaşık 70 milyon ABD Doları artırabilir.

Çalışmaları, %40'ının Phenom ve %60'ı Praetor jetleri etkilenecek ve Embraer'in iş jeti satışlarının dörtte üçü ABD'li müşterilere yapılıyor.

Brezilya-ABD ticaret ilişkilerini bulanıklaştıran siyasi türbülansla birlikte, Embraer'in gelecekteki kazançları mühendislik mükemmelliğinden çok jeopolitiğe bağlı olabilir.

Önümüzdeki aylar, uçak üreticisinin yükselen stok performansının havada kalıp kalmayacağını veya beklenmedik türbülansla karşılaşıp karşılaşmayacağını belirlemede kritik olabilir.