Bu 2 yapay zeka hissesi sert düştü: Goldman Sachs düşüşte al diyor

Samsung Electronics ve SK Hynix, Güney Kore'nin yapay zeka rallisini desteklemekten bu rallinin şiddetli geri çekilmesinin simgelerine dönüştü.

Samsung son bir ayda yaklaşık %27 değer kaybetti ve SK Hynix ise yaklaşık %36; yatırımcılar bellek fiyatlarını, Çin rekabetini ve hiperskaler AI bütçelerini yeniden değerlendiriyor.

Cuma pek rahatlama sağlamadı; Samsung %0,22 artışla kapadı, SK Hynix ise %4,88 düştü ve Kospi %0,6 geriledi.

Goldman Sachs satışları farklı görüyor. Banka, bunun bellek piyasasındaki yükselişin sonunu işaret etmekten ziyade, yatırımcıların bir düşüşü fiyatladığını düşünüyor.

Goldman, yatırımcıların çöküşü çok erken fiyatladığını düşünüyor

Goldman, Kore hisselerindeki Overweight görüşünü ve 12 aylık Kospi hedefini 12.000 olarak yineledi; bankaya göre bellek hâlâ boğa senaryosunun merkezinde.

Goldman analistleri notlarında, "Temel senaryomuz, bellek döngüsünün önceki döngülere kıyasla muhtemelen daha güçlü ve daha uzun süreceği yönünde" diye yazdı.

Hızlanan AI-hesaplama talebi ve ciddi tedarik sıkıntılarının, çip fiyatlarını ve kârları yatırımcıların beklediğinden daha uzun süre destekleyebileceğini belirttiler.

Banka, Big Tech'in sermaye harcamaları, finansman kapasitesi ve rekabet etrafındaki riskleri kabul ediyor; ancak hisse fiyatlarının giderek bu risklerin haklı çıkardığından daha sert bir sonucu yansıttığını savunuyor.

Bu, Kospi'nin Temmuz'daki %22'lik düşüşünün ardından önemli. Samsung ve SK Hynix endeksi domine ediyor; bu nedenle Kore'ye maruziyeti azaltan yatırımcılar genellikle kazanç görünümüne bakmaksızın her iki çip üreticisini de sattı.

UBS, fiziksel bellek piyasasının hâlâ sıkı olduğunu söylüyor

Goldman, bellek döngüsünün hisse fiyatlarının gösterdiğinden daha güçlü kaldığını savunan tek kurum değil.

UBS, küresel bellek satışlarının Temmuz'da rekor düzeye, $74.6 billion seviyesine ulaşmasının ardından bellek yükselişinin "daha da güçlendiğini" söyledi.

Banka, DRAM sözleşme fiyatlarının üçüncü çeyrekte %32 artmasını ve dördüncü çeyrekte ek %18 yükselmesini bekliyor.

UBS, DRAM talebinin en azından 2028'in ikinci çeyreğine kadar arzı aşmasını bekliyor. Hiperskalerler AI altyapısını genişlettikçe HBM talebinin 2026'da yaklaşık %90 ve 2027'de ek %77 artmasını öngörüyor.

Bu görünüm SK Hynix'i destekliyor. William Blair analisti Sebastien Naji, onu "AI çağı için bellek lideri" olarak nitelendirdi, Barron’s bildirdi.

Bu çelişki çarpıcı; hisseler döngüye göre işlem görürken tahminler hâlâ kıtlığa ve yükselen sözleşme fiyatlarına işaret ediyor.

Ayrıca oku- Bu hafta izlenecek önde gelen DRAM ETF hisseleri: Western Digital, SanDisk, Micron

Kaldıraç azaltımı düzeltmeyi daha kötü gösteriyor olabilir

Piyasa mekanikleri düşüşü şiddetlendirdi.

Goldman, Kore kaldıraçlı ETF'lerdeki varlıkların Haziran zirvesindeki $53 billion'dan $25 billion'a düştüğünü, perakende marjin kredi bakiyelerinin ise $25 billion'dan $19 billion'a gerilediğini tahmin ediyor.

Yatırımcılar borçlu maruziyeti azaltıp hedge fonlar pozisyonları küçültürken, Goldman pozisyonlamanın artık "çok daha temiz" olduğunu söylüyor.

Piyasa verilerine göre Samsung ve SK Hynix'e bağlı kaldıraçlı ETF'ler Haziran sonu civarındaki yaklaşık $50 billion seviyesinden geçen hafta $17 billion'a çöküş yaşadı.

JPMorgan analistleri ETF çözülmesinin tamamlandığını ve hedge-fon kaldıraç azaltımının yaklaşık %90 oranında tamamlandığını söyledi.

Açığa satış pozisyonları başka bir katalizör oluşturuyor.

Citi analisti David Chew MarketWatch'a, Kore hisse senetlerindeki açığa satış ilgisinin üç yıllık zirveye ulaştığını söyledi; bu da AI algısı istikrar kazanırsa piyasayı bir açığa satış sıkışmasına karşı savunmasız bırakıyor.