Ladderup Asset Management'tan Raghvendra Nath, Hindistan piyasalarının küresel ters rüzgarların ortasında direnç gösterdiğini söylüyor

Jeopolitik gerilimler ve cansız kazançların damgasını vurduğu yıla dalgalı bir başlangıca rağmen, Hindistan hisse senedi piyasası şaşırtıcı bir direnç gösterdi.

Bireysel ve kurumsal yatırımcıların geri dönmesiyle Nifty ve Sensex, son iki ayda güçlü bir toparlanma kaydetti.

Ladderup Wealth Management'ın Genel Müdürü Raghvendra Nath, Hindistan pazarının "yükseliş bölgesine" girdiğine inanıyor.

Analiste göre piyasalar, hükümet harcamaları, özel yatırımlar ve elverişli makroekonomik koşullar gibi birden fazla ekonomik itici gücün sürdürülebilir büyümeyi desteklemek için uyumlu hale geldiği bir dönem görüyor.

Geniş kapsamlı bir sohbette Nath, ilk yarı piyasa performansını, jeopolitik risklerin etkisini, yaklaşan kazanç sezonundan beklentileri ve önümüzdeki 6 ila 24 ay için görünümünü tartışıyor. Düzenlenmiş alıntılar:

İçindekiler: 2025'in ilk yarısı piyasalar için hareketli geçti. Şimdiye kadarki performansı nasıl özetlersiniz?

Yıl - takvim yılı - oldukça olumsuz bir notla başladı. Üçüncü çeyrek sonuçları gelmişti ve çok iyi değildi.

Piyasanın Eylül 2024'te ulaştığı en yüksek seviyelerin ardından değerlemeler aşırı gerildi ve spekülatif faaliyet çok yüksek seviyelerdeydi.

Bu nedenle, piyasa Eylül ayından itibaren düşmeye başladı ve ilk iki ayda - Ocak ve Şubat - piyasalar aslında çok önemli bir düzeltme yaptı.

Sonra Nisan ayında Hint-Pak anlaşmasını yaptık ve dördüncü çeyrek sonuçları da üçüncü çeyrekten farklı değildi.

4. çeyreğin 3. çeyrekten daha iyi olacağına dair bazı umutlar vardı, ancak bu gerçekleşmedi.

Bu nedenle, ilk dört ay oynaklıkla başa çıkmaya başladı - önce piyasa düzeltmesi, ardından jeopolitik risk.

Ancak Hint-Pak çatışması çözüldükten ve ateşkes ilan edildikten sonra, piyasalar yavaş yavaş yükseliş bölgesine girdi. Başlangıçta, perakende yatırımcılar gelmeye başladı.

Bu sefer kurumsal yatırımcılar geç kaldı. Yabancı yatırımcılar, siyasi, jeopolitik ve ekonomik istikrar gördükleri için Hindistan'a maruz kalmalarını artırmaya başladılar.

Çatışmadan önce ve çatışma sırasında nakit üzerinde oturan yerel kurumlar da bu sermayeyi kullanmaya başladı.

Bugün geldiğimiz noktada, piyasalar oldukça rahat bir konumda görünüyor.

İlk dört ay çok dalgalı geçti; Son ikisi, tüm beklentilerin aksine çok güçlüydü.

Piyasa, 31 Aralık'tan bu yana %8-9 gibi saygın bir artış gösterdi ve bu çok iyi bir koşu.

İçindekiler: Hint-Pak çatışması ve İsrail-İran gerilimleri de dahil olmak üzere son jeopolitik alevlenmeler sırasında piyasalar keskin bir şekilde düzelmedi. Bu göreceli gücü ne açıklıyor?

Birincisi - ve bunu son birkaç yıldır fark etmeye başladım - riskler, beklentiyle değil, ortaya çıktıkça piyasa tarafından fiyatlandırılıyor.

Ve bu, Trump'ın başkanlığından beri gördüğüm bir şey.

Ticaretle ilgili tüm bu kısıtlamaları ve çılgın tarifeleri duyurmaya başladığında, piyasa daha olgun davranmaya başladı.

Hindistan bu terör kamplarını yok ettikten sonra bile piyasa biraz tepki gösterdi ama çok fazla değil.

Bu da piyasanın olgunluğunu gösteriyor. Ayrıca, tek bir yatırımcı grubunun piyasa davranışını agresif bir şekilde etkilemediğini de gösteriyor.

Perakende yatırımcıların, yerli kurumların ve yabancı yatırımcıların büyük varlığını yansıtıyor. Dürüst olmak gerekirse, bu her şeyden çok bir olgunluk işaretidir.

İçindekiler: Trump'tan bahsetmişken, bir ABD-Hindistan ticaret anlaşmasından bahsediliyor. ABD'nin geçmiş ticaret politikalarını ve Hintli şirketleri ve sektörleri etkileyen bir anlaşma olasılığını nasıl görüyorsunuz?

Hindistan'ın ABD ile büyük bir ticaret fazlası var. Bunun iki ana bileşeni BT ihracatı ve ilaç ve kimyasallardır.

BT ihracatı hizmetlerdir ve vergilendirilemezler. İlaç sektörü ABD için kritik öneme sahip. Oradaki sağlık hizmetlerinin maliyeti sürekli olarak arttı.

Amerikalıların büyük bir bölümü devlet tarafından işletilen hastanelere bağımlıdır. Hintli ilaç şirketleri tarafından sağlanan jenerik ilaçlara sahip olmak, bu maliyetlerin düşük kalmasına yardımcı olur.

Tüm jenerik ilaçlar markalı eşdeğerleriyle değiştirilirse, sağlık hizmetleri maliyetleri önemli ölçüde artacaktır. Bu nedenle, sağlık hizmetleri tarife tartışmalarının dışında tutuldu.

Geri kalanlar - değerli taşlar, mücevherler, tekstil gibi - küçük, parçalanmış sektörlerdir. Hindistan'dan ABD'ye tek bir büyük giyim ihracatçısı yok.

Bu nedenle, bu korkunç tarifeler - %34-35 - açıklandığında piyasalar çok olumsuz tepki vermedi. Ve bence anlaşma gerçekleştiğinde, kesinlikle %34'ten daha az olacak.

Yani, bu korkunç konumdan, biraz daha lezzetli hale gelirse, bu daha çok bir formalite olur. Ne ekonomi ne de piyasalar üzerinde büyük bir etkisi olmayacak.

İçindekiler: 1. çeyrek sonuçları sezonu başlamak üzereyken, performans ve sektörel trendler açısından beklentiniz nedir?

1. çeyrek, 4. çeyrekten marjinal olarak daha iyi olacak, orası kesin. Çok geniş tabanlı bir şey olacak.

Ancak hiç kimse yakın zamanda şirket karlılığında dramatik bir değişiklik beklemiyor.

Bu dramatik değişiklik 2023-24 ve 2024-25'te zaten gerçekleşti.

Artık normalleştirilmiş bir senaryoda olduğumuza göre - yüzdelerle olumlu ya da olumsuz bir şekilde oynayacak bir temel etki yok - dramatik bir değişim beklemiyoruz.

Ancak olumlu bir değişim olacak ve bu ekonominin birden fazla itici gücünden kaynaklanıyor. Hükümet harcamaları büyük bir itici güçtür.

Özel sektör yatırımı bir diğeridir. Başlangıç dünyası, PLI planları, faiz oranları ve enflasyon - bunların hepsi olumlu.

Hükümetin bilançosu sağlıklı; çok para harcıyor.

Yabancı sermaye akmaya devam ediyor. Şirket bilançoları güçlü, kapasite kullanımları %70-90 seviyesinde ve bankalar borç vermeye hazır.

Bireysel kredilerin de yeniden toparlanması bekleniyor. Dolayısıyla, kurumsal karlılığın itici güçleri çok yerinde.

Invezz: Önümüzdeki altı ay veya daha uzun vadede piyasa görünümünüz nedir? Üzerinde çalıştığınız herhangi bir hedef var mı?

Belirli bir fiyat hedefim yok, ancak küresel olarak işler istikrar kazanıyor. Orta Doğu istikrarsız bir bölge oldu, ancak bu bile yerleşiyor.

İsrail dışarı çıkar ve başka bir şey yaparsa çok şaşırırım. Bu olursa, piyasaları ürkütecek, ancak aksi takdirde, Hindistan için daha çok jeopolitik bir sakinlik dönemine giriyoruz.

Hindistan kendi kendine yeterli hale geliyor. Enflasyon düşük, faiz oranları olumlu, perakende büyümesi yüksek ve gelir artışı güçlü.

Tüm bu faktörler, hisse senedi piyasalarında sürekli bir pozitifliğe işaret ediyor.

Bu nedenle, piyasaların kazanç artışını kolayca yansıtacağını hissediyorum. Daha geniş düzeyde değerlemelerde herhangi bir düzeltme görmüyorum.

Kazanç artışı %8-10 ise, piyasa bizi %8-10 ile ödüllendirmelidir. Kazanç büyümesi daha yüksekse, daha fazlasını elde edebiliriz.

Değerlemeler %4-5 oranında daha pahalı hale gelirse şaşırmayacağım. Yani kazançlar %10 artarsa, piyasa %13-15 getiri sağlayabilir.

Ve bu gelecek yıl da devam edecek.

İki yıllık bir bakış açısına sahipseniz ve piyasa %20-25 artarsa, Sensex'in 1.000.000'i geçtiğinden bahsediyorsunuz demektir.

Bu büyük bir psikolojik işaret olurdu ve bence bu önümüzdeki iki yıl içinde belirgin bir olasılık.