Fox, Roku'yu $22B'a alıyor: Fox hisseleri düşerken Roku neden yükseliyor

Fox Corp. borç dahil yaklaşık $22 billion değerinde nakit ve hisse senedi takasıyla yayın platformu Roku'yu satın almak için anlaşmaya vardı; bu hamle medya şirketinin dijital erişimini önemli ölçüde genişletebilir ve ABD televizyon manzarasını yeniden şekillendirebilir.

Anlaşma, Fox'un canlı spor, haber ve eğlence içerik portföyünü Roku'nun bağlı-TV işletim sistemi ve reklam platformuyla birleştiriyor; şirketlerin tanımladığı üzere bu, ölçeklenmiş, yeni nesil bir medya ve teknoloji şirketi yaratıyor.

Anlaşma yayıncılıkta güçlü bir oyuncu yaratıyor

Fox, birleşik şirketin izleyici payına göre ABD televizyon pazarının üçüncü en büyük oyuncusu olacağını söyledi ve bu durum medya endüstrisinde yayın dağıtımının artan önemini vurguluyor.

"Bu Fox için bir dönüm noktası" dedi CEO Lachlan Murdoch anlaşmayı duyuran açıklamasında.

Roku CEO'su Anthony Wood, platformun şu anda dünya çapında 100 million'dan fazla haneye ulaştığını ve anlaşmayı büyümeyi hızlandırma fırsatı olarak çerçevelediğini söyledi.

"Fox ile birleşme, vizyonumuzu hızlandırmak, daha hızlı ölçeklenmek ve izleyiciler, ortaklar ve reklamverenler için daha agresif yenilikler yapmak adına olağanüstü bir fırsat" diye ekledi Wood.

İşlemin koşullarına göre Fox, Roku'yu nakit ve Fox Class A adi hisseleri kombinasyonu yoluyla hisse başına $160 per share karşılığında satın alacak.

Fox hissedarlarının birleşik şirketin yaklaşık %73'üne sahip olması, Roku hissedarlarının ise kalan paya sahip olması bekleniyor.

Her iki şirketin yönetim kurulları işlemi onayladı. Wood, birleşik şirkette görev almaya devam edecek ve anlaşma kapanışının ardından Fox yönetim kuruluna katılacak.

Yatırımcılar temkinli tepki veriyor

Wall Street'in ilk tepkisi karışık oldu.

FOX hisseleri premarket işlemde yaklaşık %13 düştü; bu, yatırımcıların seyrelme ve kısmen hisse ile finanse edilen büyük satın almaların getirdiği risklere dair endişelerini yansıtıyor.

Roku hisseleri premarket işlemde %1.7 artışla $146.11'e yükseldi; hisse, şirketin bir satış araştırdığına ve en az bir büyük medya şirketiyle görüşmeler yürüttüğüne dair haberlerin ardından Cuma günü %20'den fazla sıçrama kaydetmişti.

Fox, anlaşmanın nakit kısmını eldeki nakit ve yeni borçlanmayla finanse edeceğini, bunlar arasında $12 billion tutarında bir köprü kredisi olduğunu söyledi.

Şirket, yıllık yaklaşık $400 million tutarında maliyet sinerjisi hedefliyor ve işlemin kapanışın ardından ikinci tam yılda hisse başına serbest nakit akışına olumlu katkı sağlamasını bekliyor.

Analistler stratejik mantık görüyor; Roku için hedef fiyatları yukarı çektiler

Aracı kurumlar genel olarak anlaşmayı her iki şirket için de stratejik açıdan önemli gördü.

Needham, Roku için hedef fiyatını $140'tan $170'a yükseltti ve Al tavrını korudu; kararında Roku'nun yayın ekosistemindeki stratejik konumunun değerini gösterdiğini belirtti.

Citizens da hedefini $170'ten $175'e yükseltti ve Piyasa Üstü Getiri (Market Outperform) notunu yineledi.

Analist Matthew Condon, Roku'nun bağlı televizyonlardaki hakimiyetinin onu cazip bir satın alma hedefi haline getirdiğini söyledi.

Comscore'a göre Roku, ABD'de yayın izleme süresinin %44'ünü temsil ediyor ve lider televizyon işletim sistemi olarak ABD geniş bant TV hane halklarının yarısından fazlasına ulaşıyor, Citizens not etti.

JPMorgan analistleri, satın almanın Fox'u temelde dijital yayına yönlendirebileceğini ve şirketin geleneksel ücretli TV'ye bağımlılığına dair uzun süredir devam eden yatırımcı endişelerine yanıt verebileceğini savundu.

"Bir Roku anlaşması işi temelde dijitale kaydırır ve PayTV geçmişine ilişkin uzun vadeli endişelere yanıt verir" diye yazdılar.

Ayrıca Fox'un spor, haber ve eğlence programları için doğrudan dijital dağıtıma 100 million'dan fazla haneye erişim kazanacağını ve Roku'nun platformu ile Fox'a ait Tubi'nin birleşimi yoluyla hızla büyüyen reklam destekli ücretsiz yayın (FAST) pazarındaki konumunu güçlendireceğini eklediler.

Entegrasyon riskleri hâlâ önemli endişe kaynağı

Stratejik gerekçe güçlü olsa da analistler, büyük bir teknoloji platformunu geleneksel bir medya şirketine entegre etmenin zorlu olabileceği konusunda uyardı.

JPMorgan, Roku mülkiyetinin Fox için uygulama riski ve operasyonel karmaşıklık getirebileceği konusunda temkinli davrandı; aksi takdirde Fox için nispeten basit bir yatırım hikâyesi vardı.

Anlaşma ayrıca medya şirketlerinin kârlı yayın işletmeleri kurma baskısı altındayken geleneksel kablo televizyonunun gerilemesini yönetmeleri gereken bir dönemde geldi.

Canlı spor ve haberlerle kablo döneminde alaka düzeyini koruyan Fox için bu satın alma, yayın ekonomisinde daha güçlü bir konum sağlama yönündeki en cesur girişimini temsil ediyor.