ECB faiz indirimlerine ara verdi: Avrupa'nın kırılgan toparlanması için ne anlama geliyor?

Avrupa Merkez Bankası Perşembe günü faiz oranı değişikliklerine ara verdi ve kilit mevduat faizini %2'de tuttu, bu geniş çapta beklenen bir hareket ve bir yıldan fazla süren istikrarlı kesintilerin ardından ilk kez geri alındı.

Karar, Euro Bölgesi enflasyonunun nihayet ECB'nin %2'lik orta vadeli hedefiyle uyumlu hale gelmesiyle geldi ve bu, ABD-AB ticaret gerilimlerine ilişkin artan belirsizlikle aynı zamana denk gelen bir dönüm noktası.

ECB, toplantı sonrası yaptığı açıklamada, enflasyonun şu anda hedefine ulaştığını kabul etti, ancak özellikle küresel ticaret risklerinin artmasıyla birlikte "oldukça belirsiz bir ortama" işaret etti.

Bekletme piyasalar tarafından beklenirken, merkez bankası ileriye dönük rehberlik konusunda çok az şey teklif etti.

Yetkililer, belirli bir politika yoluna bağlı kalmaktan kaçındılar, bunun yerine yaklaşan kararların büyük ölçüde ABD ticaret politikasının nasıl geliştiğine ve önümüzdeki aylarda daha geniş jeopolitik dinamiklerin nasıl ortaya çıkacağına bağlı olacağını vurguladılar.

Avrupa'nın kırılgan ekonomisi

Son ekonomik veriler Euro Bölgesi için karışık bir tablo çizdi.

ECB Başkan Yardımcısı Luis de Guindos, potansiyel tarife artışlarının önüne geçmek isteyen şirketlerin daha önce yaptığı stokların artık azalması nedeniyle, büyümenin ikinci ve üçüncü çeyrekler boyunca "neredeyse düz" kalacağı konusunda uyardı.

İş dünyası duyarlılığı temkinli olmaya devam ediyor ve kredi talebi hala zayıf.

Dikkatler şimdi, bloğun yakın vadeli görünümü hakkında daha fazla netlik sağlayabilecek olan 30 Temmuz'da açıklanacak olan GSYİH raporuna çevriliyor.

Yine de, tüm sinyaller negatif değildir. Son zamanlarda yapılan birkaç anket, özel sektör faaliyetinin yavaş yavaş toparlandığını ve toparlanmanın ilk aşamalarına işaret ettiğini gösteriyor.

Bununla birlikte, ivme kırılgan ve sektörler arasında tutarlı olmaktan uzak.

Piyasalar nasıl tepki verdi?

Finansal piyasalar, ECB'nin son politika açıklamasını büyük ölçüde omuz silkti. Alman 10 yıllık tahvil getirileri önceki kazançlarını koruyarak günü %2,67 civarında kapattı.

Euro, Ocak ayından bu yana dolar karşısında hala %13'ten fazla artmasına rağmen, gün içinde hafif bir düşüşle 1,17 doların hemen üzerinde seyretti.

Daha güçlü bir euro ithal enflasyonu hafifletmeye yardımcı olurken, bazı analistler bunun önümüzdeki aylarda tüketici fiyatlarını çok düşürebileceği ve bunun ECB için gelecekteki politika kararlarını karmaşıklaştırabilecek bir risk olduğu konusunda uyarıyor.

ECB hassas bir dengeyi koruyor

ECB'nin içinde büyüyen bir bölünme var. Başta Isabel Schnabel olmak üzere bazı yetkililer, Avro Bölgesi ekonomisinin daha fazla faiz indiriminin aceleye getirilmemesi gerektiğini savunuyor.

Ona göre, başka bir hareketi haklı çıkarmak için "çok yüksek" bir eşik gerekecekti.

Diğerleri o kadar emin değil. Verilerdeki son artışın, özellikle ABD ile olan ticaret gerilimlerinin kötüleşmesi veya beklenen kamu yatırımlarının gerçekleşmemesi durumunda devam etmeyebileceğinden endişe ediyorlar.

ECB Başkanı Christine Lagarde'ın Frankfurt'ta düzenleyeceği basın toplantısında temkinli iyimserlik ile politika esnekliği arasındaki çizgide yürümesi bekleniyor.

Bankanın gerektiğinde harekete geçme isteğini defalarca vurguladı, bu da büyük ölçekli altyapı ve savunma harcama planları şekillenmeye başladıkça daha fazla ağırlık taşıyan bir mesaj.

Bu arada piyasalar satır aralarını okumaya çalışıyor. Birçok tüccar artık yıl sonundan önce 25 baz puanlık tek bir indirim için iyi bir şans görüyor ve Eylül olası pencere olacak.

Ama bu kesin bir şey olmaktan çok uzak. Görünüm, büyük ölçüde gelen verilere ve Washington ile görüşmelerin önümüzdeki haftalarda nasıl gelişeceğine bağlı.