UBS stratejisti, ABD büyümesinin yavaşlaması nedeniyle piyasa rallisinin Ağustos ayında durabileceği konusunda uyardı

UBS'in baş küresel hisse senedi stratejisti Andrew Garthwaite'e göre, ABD ekonomik büyümesinin yavaşladığına dair işaretler ortaya çıktıkça borsanın son rallisi duraklamaya yaklaşıyor olabilir.

Stratejist, S&P 500'ün yükseliş momentumunun önümüzdeki aylarda risk altında olabileceğini gösteren hem makroekonomik göstergelere hem de piyasa sinyallerine işaret ediyor.

Garthwaite, endeks bileşenlerinde beklenen dalgalanmaların bir ölçüsü olan zımni endeks içi oynaklığın şu anda tarihsel aralığının alt sınırına yakın olduğunu ve bu durumun onu tersine dönmeye karşı savunmasız bıraktığını vurguladı. Yakın tarihli bir müşteri brifinginde, "Yükseldiğinde, döngüsel işlemler zamanın %84'ünde düşük performans gösterme eğilimindeydi" dedi.

UBS stratejisti, kısa vadeli görünümünü temkinli bir şekilde sürdürürken, ABD büyümesinin yavaşlaması ve Federal Rezerv'in Eylül ayına kadar faiz oranlarını düşürmeye devam etmemesi nedeniyle Ağustos ayının hisse senetleri için muhtemelen aşağı yönlü bir ay olacağını tahmin ediyor.

Ekonomik göstergeler bozulmaya işaret ediyor

UBS, ABD ekonomik verilerinin önümüzdeki aylarda zayıflamaya devam edeceğini ve bunun piyasalar üzerinde ek baskı oluşturabileceğini düşünüyor.

S&P 500'ün bu yılki güçlü performansına rağmen – 2025'te %8 arttı ve Nisan ayının en düşük seviyelerinden %30'dan fazla yükseldi – altta yatan ekonomik eğilimler yumuşak oldu.

Garthwaite, işgücü piyasasını önemli bir endişe alanı olarak işaret etti.

Hisse senedi piyasaları yüksek tarifelerden ve durgun verilerden omuz silkmiş olsa da, stratejist "3 aylık yıllık çalışma saatlerinin keskin bir şekilde zayıfladığını" belirtirken, istihdam Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI) okumaları iş büyümesinde yavaşlamaya işaret ediyor.

UBS, tarım dışı bordro büyümesinin dördüncü çeyrekte önemli ölçüde yavaşlamasını bekliyor ve aylık ortalama sadece 48.000 iş öngörüyor.

Tahmin ayrıca, bordroların 4. çeyrekte negatife dönme olasılığını da içeriyor ve yaklaşık 12.000 iş düşüşü yaşanıyor.

Mevsimsel ters rüzgarlar ve Fed zamanlaması

Zayıflayan ekonomik zeminin ötesinde, mevsimsel modeller yatırımcı duyarlılığını daha da azaltabilir.

Tarihsel olarak, Ağustos ve Eylül ayları hisse senetleri için en zayıf aylar olmuştur ve UBS bu yıl farklı bir sonuç beklemek için bir neden görmüyor.

Garthwaite, Federal Rezerv'in Eylül ayından önce faiz oranlarını düşürme olasılığının düşük olduğunu ve yakın vadede potansiyel politika desteğini sınırladığını yineledi.

Stratejist, yumuşayan ekonomik veriler, tarihsel olarak düşük oynaklık seviyeleri ve mevsimsel zayıflığın birleşimiyle, mevcut piyasa ortamının temkinli olunması gerektiğine inanıyor.

S&P 500'ün rekor seviyelere toparlanması, dayanıklılığı açısından dikkat çekiciydi, ancak UBS, artan makroekonomik zorluklara rağmen geldiği konusunda uyarıyor.

Endeksin ivmesini sürdürüp sürdüremeyeceği, muhtemelen işgücü piyasasının ve daha geniş büyüme göstergelerinin ne kadar hızlı istikrar kazanacağına ve Fed'in oranları ayarlamak için yer bulduğunda bir sonraki hamlesine bağlı olacak.

Garthwaite'in müşteri notunda özetlediği gibi, riskler dengesi, piyasanın boğa koşusunun bir nefes alma eğiliminde olabileceğini ve önümüzdeki ayların muhtemelen yatırımcı sabrını ve inancını test edebileceğini gösteriyor.