Yapay zeka hisse senetleri gerçekten bir balonun içinde mi? 90'larla kıyaslandığında 'hayır' diyor

Yatırımcılar, piyasanın bu segmentinde bir balon oluştuğuna dair artan endişeler nedeniyle son seanslarda yapay zeka hisselerine yatırım yapıyorlar.

OpenAI'nin CEO'su Sam Altman gibi yüksek profilli isimler bile son zamanlarda aşırı yutturmacaya karşı uyarıda bulundu. Yine de, Alpine Macro kıdemli stratejisti Chen Zhao, olayları farklı görüyor.   

Yakın tarihli bir CNBC röportajında Zhao, mevcut piyasa ortamının 1990'ları önemli şekillerde yansıttığını savundu ve yapay zeka hisse senetlerinin bir balon içinde olmayabileceğini öne sürdü. Bunun yerine, başka bir önemli ralliye hazırlanıyorlar.

Dot-com dönemi, Fed'in agresif sıkılaştırma döngüleri ve teknoloji odaklı yatırım patlamaları ile paralellikler kuran Zhao, yapay zeka ticaretinin hala devam etmesi gerektiğine inanıyor.

Faiz oranı döngülerinin karşılaştırılması, yapay zekanın bir balon olmadığını gösteriyor

"Squawk Box Asia" programında Chen Zhao, Federal Rezerv'in 1994'teki agresif faiz artırımlarına işaret etti ve bu artışlar - önceki sıkılaştırma döngülerinin aksine - bir durgunluğu tetiklemedi.

Bu, para politikasında bir dönüm noktası oldu ve Zhao, bugün de benzer bir dinamiğin ortaya çıktığını görüyor. Fed, 2022'de faiz oranlarını keskin bir şekilde artırdı, ancak ABD ekonomisi dirençli kaldı.

Merkez bankasının şimdi gevşemeye yönelmesiyle birlikte, para politikasındaki değişimin hisse senetlerinde, özellikle de teknolojide güçlü bir ralli için zemin hazırlayabileceğine inanıyor.

Benzer yatırım patlamaları, AI hisselerinin daha gidecek çok yolu olduğunu gösteriyor

1990'larda, internetle ilgili yatırımlarda büyük bir artış oldu ve dot-com patlamasını körükledi. Bugün Zhao, yapay zeka ve veri merkezlerine yapılan harcamaların patlamasında bir paralellik görüyor.

Zhao, çarpıcı olan şeyin, veri merkezi yatırımının GSYİH büyümesine katkısının artık ABD ekonomisinin tarihsel olarak baskın bir itici gücü olan tüketici harcamalarıyla karşılaştırılabilir olması olduğunu da sözlerine ekledi.

"Bu oldukça şok ediciydi" dedi. Bu düzeyde bir sermaye dağıtımının, spekülatif aşırılıktan ziyade yapısal bir dönüşümü yansıttığını ve yapay zeka hisse senetlerinin bir balon içinde olmadığı durumunu güçlendirdiğini savunuyor.

Faiz indirimleri, teknoloji hisselerinde bir sonraki yükseliş için zemin hazırlama eğilimindedir

Chen Zhao ayrıca 90'ların sonundaki piyasa oynaklığı ile son olaylar arasında karşılaştırmalar yaptı.

1998'de LTCM krizi , hisse senetlerinde %20'lik bir düşüşü tetikledi ve Fed'in faiz oranlarını üç kez düşürmesine neden oldu ve teknoloji hisse senedi fiyatlarında parabolik bir hareket için zemin hazırladı.

Alpina Macro stratejisine göre, 2025'te de benzer bir model ortaya çıkıyor. LTCM krizi yerine, bu yıl piyasaların keskin bir şekilde toparlanmadan önce kabaca %27 düştüğü "tarife öfke nöbeti" yaşadık.

"İyileşme hızı temelde aynıydı" dedi. ABD merkez bankasının şu anda bir gevşeme döngüsünde olmasıyla Zhao, yapay zeka hisselerinin - özellikle de "Muhteşem Yedili" olarak adlandırılan hisse senetlerinin 2025'in ikinci yarısında başka bir büyük yükseliş görebileceğine inanıyor.  

"Boğa piyasaları yaşlılıktan ölmez" diye hatırlattı. "Merkez bankaları tarafından katlediliyorlar."