Goldman Sachs, yapay zeka balonu riski konusunda alarm veriyor: Analistler neden endişeli?

Goldman Sachs, müşterilerini kızgın yapay zeka ticaretinde dikkatli davranmaya çağırdı ve yüksek beklentilerin gerçeklikle çarpışabileceği konusunda uyardı.

Perşembe günü geç saatlerde bir notta, bankanın stratejistleri yapay zekanın güçlü bir uzun vadeli tema olmaya devam ettiğini söyledi, ancak kısa vadeli risklerin arttığı konusunda uyardı.

Endişe: Veri merkezlerine ve çiplere yapılan agresif yatırımların ardından büyük teknoloji firmalarının sermaye harcamalarında potansiyel bir soğuma.

Goldman Sachs'tan yapay zeka yatırım patlamasının ortasında uyarılar

Goldman Sachs stratejisti Ryan Hammond'a göre, sektörün daha zorlu bir inceleme aşamasına doğru kaydığını gören yapay zeka hisselerine yönelik yatırımcı coşkusu zirveye yaklaşıyor olabilir.

Hammond, mevcut yapay zeka yatırım döngüsünün büyük ölçüde Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta ve Oracle gibi "hiper ölçekleyici" ağır topları tarafından desteklendiğini ve bunların birlikte 2025'te yapay zeka ile ilgili sermaye harcamalarına ve araştırmalara yaklaşık 368 milyar dolar akıttığını ve bu rekor bir artış olduğunu belirtti.

Ancak stratejist, agresif yapılanmanın bu ikinci aşamasının yakında yatırımcıların altyapı harcamalarının ötesine baktığı ve kazanç kazanımlarına dair daha net kanıtlar talep ettiği üçüncü bir aşamaya yol açabileceği konusunda uyardı.

Bu değişim, şirketler kısa vadeli finansal getiri göstermeye başlamadıkça, beklentiler üzerinde zaten yükselmiş olan yapay zeka değerlemelerinin baskıyla karşı karşıya kalabileceği riskinin altını çiziyor.

Hammond şöyle açıkladı:

Wall Street, kurumsal kazançların yutturmacaya ayak uydurup uyduramayacağını sorgularken, yapay zeka üzerindeki yatırımcı coşkusu çatlaklar gösteriyor.

Nvidia hissesi , yatırımcıların rehberliğine daha sıkı bakmalarının ardından neredeyse %6 düşerken, Salesforce ve yeni listelenen Figma da sonuçlar zengin değerlemeleri haklı çıkaramayınca düştü.

Geri çekilmeler, sektörün meteorik yükselişinin kısa vadeli kâr büyümesine dair daha net işaretler olmadan sürdürülüp sürdürülemeyeceği konusunda daha geniş şüpheleri körükledi.

Sermaye harcamalarında yavaşlama riski

Goldman Sachs, Big Tech'in yapay zeka harcamalarındaki herhangi bir geri çekilmenin piyasaları sert bir şekilde vurabileceği konusunda uyarıyor.

"Hiper ölçekleyici" şirketler, Goldman'ın "aşırı" olarak nitelendirdiği bir senaryo olan sermaye yatırımlarını 2022 seviyelerine geri ölçeklendirirse, etki ciddi olabilir.

Firma, böyle bir geri çekilmenin, 2026 için öngörülen 1 trilyon dolarlık SandP 500 satış büyümesinin yaklaşık %30'unu sileceğini tahmin ediyor.

Bu da değerleme katlarını %15 ila %20 oranında sıkıştırarak yapay zeka bağlantılı hisselere ve daha geniş öz sermaye kriterlerine ağır bir darbe indirebilir.

Goldman Sachs, önde gelen teknoloji şirketlerinin değerlemelerinin yüksek kalmasına rağmen, geçmiş piyasa balonlarının uç noktalarının hala oldukça altında olduğunu belirtti.

Firma, ABD'nin en büyük beş teknoloji hissesinin, 2021'deki rallinin zirvesindeki 40 kat ve 2000'deki dot-com döneminde yaklaşık 50 kat ile karşılaştırıldığında, şu anda yaklaşık 28 kat kazançla işlem gördüğünü vurguladı.

Goldman, bu göreceli kısıtlamayı, büyük ölçüde yapay zeka altyapısına yapılan hiper ölçekleyici sermaye yatırımıyla desteklenen, şu anda elde edilen önemli reel kazançlara bağladı.

Banka, önceki spekülatif döngülerden farklı olarak, bugünkü değerlemelerin daha güçlü temeller tarafından desteklendiğini, ancak harcama büyümesinin yavaşlaması durumunda risklerin devam ettiğini öne sürdü.