Meksika enflasyonu Eylül başında hızlanarak merkez bankasının hedef aralığına yaklaştı

Meksika'nın manşet enflasyonu Eylül ayının ilk yarısında hızlanarak merkez bankasının hedef aralığının tepesine yaklaştı ve genel olarak piyasa tahminleriyle uyumlu oldu.

Ulusal istatistik kurumu INEGI tarafından Çarşamba günü yayınlanan verilere göre, tüketici fiyatları Eylül ortasına kadar yıllık bazda %3,74 artarken, önceki sonuçlardaki %3,49 arttı.

Son rakam, Reuters anketine katılan analistlerin %3,77'lik oran tahmininin hemen altında gelirken, Latin Amerika'nın en büyük ikinci ekonomisindeki enflasyon dinamikleri hala yakından izleniyor.

Ancak sonuç, önümüzdeki aylarda para politikasını etkileyebilecek yavaş ama istikrarlı bir yükseliş eğilimidir.

Piyasa ve merkez bankası görünümü

Ekonomistler, enflasyonun yılı Meksika Merkez Bankası'nın %3.9'lük orta nokta hedefinin üzerinde %3'da bitireceğini tahmin ediyor.

Bankanın yetkisi, artı veya eksi yüzde bir puanlık dalgalanmalara izin veriyor ve bu da mevcut hızın en üst sınıra yaklaştığını gösteriyor.

Bu yol, politika yapıcılar için hassas bir dengeyi ortaya koyuyor. Enflasyon resmi aralıkta kalırken, yükseliş eğilimi daha fazla faiz indirimi olasılığını azaltabilir.

Banxico, güveni korurken dezenflasyonist ilerlemeleri güçlendirme ihtiyacını gerekçe göstererek son çeyreklerde gösterge faiz oranını yüksek tuttu.

Aylık ve temel dinamikler

Eylül ayının ilk yarısında tüketici fiyatları aylık bazda %0,18 arttı.

Bu, önceki dönemdeki %0,02'lik düşüşe göre bir artış ve %0,19'luk artış beklentisiyle neredeyse eşleşiyor.

Hızlanma, beklendiği şekilde olmasa da fiyat baskılarının geri döndüğünü gösteriyor.

Aynı zamanda, gıda ve enerji kategorilerini hariç tutan çekirdek tüketici fiyat endeksinin aylık artışı %0,22 oldu.

Bu, önceki okumadaki %0,09'a göre bir artıştı ve altta yatan kalıcılığa işaret ediyordu.

Çekirdek enflasyon, para politikasının gidişatı ile ilgili olarak Banxico için önemli bir gösterge olarak kabul edilir ve fiyat dinamiklerinin daha yapısal yönlerini temsil eder.

Politika için çıkarımlar

Fiyat artışının merkez bankasının üst tolerans bölgesi yakınında devam etmesi, politika yapıcıların temkinli davranacağı yönündeki tahminleri körükleyebilir.

Manşet enflasyon son zirvelere kıyasla yönetilebilir düzeyde kalırken, hem manşet hem de çekirdek ölçümlerdeki hızlanma, düşüş eğilimini sürdürmenin zorluklarının altını çiziyor.

Piyasa oyuncuları, Banxico'nun bu gelişmeler ışığında duruşunu nasıl ayarlayacağına dair göstergeler arıyor.

Enflasyonun yılı %3,9 seviyesinde kapatacağı tahmini, anlamlı bir politika gevşemesini geciktirebilecek kalıcı baskılara işaret ediyor.

Bölgesel bağlam

Meksika'nın enflasyon gidişatı, büyük Latin Amerika ülkeleri şu anda dezenflasyonun son aşamalarında olduğundan, daha geniş bölgesel modellerle tutarlıdır.

Salgın sonrası yaşanan yüksek fiyat artışları ve küresel emtia şoklarına rağmen bölge genelindeki merkez bankaları enflasyonu hedeflerine yaklaştırmayı büyük ölçüde başardı.

Bununla birlikte, eşitsiz ilerleme ayırt edici bir özellik olmaya devam etmektedir.

Meksika'da güvenilirliği korumak ve beklentileri sabitlemek ekonomik istikrar için önemlidir.

En son verilere göre enflasyon, Latin Amerika'nın başka yerlerinde görülen çift haneli seviyelerden önemli ölçüde yavaşlamış olsa da, hâlâ tamamen risksiz değil.

İleriye bakmak

Enflasyonun hızla yükselmesi ve yıl sonu piyasasının ima ettiği oranın %4'e yaklaşmasıyla birlikte Banxico söylemi ilgi odağı olmaya devam edecek.

Şimdilik kaldığı %2 hedefine yakın istikrarsızlık, mevcut merkez bankası sıkılaştırma döngüsüne son vermek isteyenlere hiçbir fayda sağlamıyor ve merkez bankası hala tekrar tekrar bir miktar dezenflasyona kilitlenme ihtiyacından bahsediyor.

INEGI'nin verilerinin gösterdiği gibi, hem manşet hem de temel bileşenler, Eylül ayı başlarında yukarı yönlü ilerlemenin devam etmesi açısından göreceli sağlamlığın erken sinyallerini veriyor.

Aslında bu, piyasalar faiz oranlarının ne zaman ve ne kadar değiştirilmesi gerektiği konusunda hararetli bir tartışma içinde olsa bile dikkatli olunması gerektiği argümanının altını çiziyor.

Enflasyonun Banxico'nun konfor bölgesinde istikrar kazanıp kazanmadığı, üst sınıra doğru kaymaya daha yatkın olduğu ve bu nedenle yıl sonuna doğru politika ve duyarlılığı etkileyebileceği önümüzdeki aylarda olabilir.