Arjantin Pesosu yükseldi: Tahıl ihracatından 7 milyar dolarlık giriş rezervleri artırıyor

Arjantin'in döviz piyasası, ihracatçıların Başkan Javier Milei yönetimi tarafından getirilen geçici vergi indirimi kapsamında tahıl kazançlarını satmak için acele etmesinin ardından dolarla dolup taştı.

ABD'nin döviz desteği vaatleriyle birleşen bu hamle, pesoyu güçlendirdi ve azalan rezervlerini yeniden inşa etmesi için hükümet üzerindeki baskıyı yeniden canlandırdı.

Hafta ortasına kadar yetkililer tarafından belirlenen 7 milyar dolarlık sınıra ulaşan ani giriş, günlük ticaretin ortalama sadece 500 milyon dolar olduğu bir piyasada alışılmadık bir arz şoku yarattı.

Analistler, merkez bankasının artık enflasyonu kontrol etme çabalarını baltalamadan dolar biriktirmek için çok önemli bir anla karşı karşıya olduğunu söylüyor.

Dolar girişleri Arjantin'in döviz piyasasını yeniden şekillendiriyor

Pazartesi günü açıklanan vergi teşviki, tahıl ihracat dolarının %90'ının 72 saat içinde resmi döviz piyasasında satılmasını gerektiriyordu. Çarşamba akşamı sınıra ulaşıldı ve para pesonun gidişatını yeniden şekillendirmeye başladı.

Artış, Washington'un Arjantin ile potansiyel 20 milyar dolarlık bir takas hattı tartışmaları da dahil olmak üzere Milei'nin ekonomik reformlarına destek sinyali vermesiyle aynı zamana denk geldi.

Cuma günü dolar başına 1.475 ile rekor düşük seviyeye ulaşan peso, hafta ortasında yaklaşık %10 toparlandı. Piyasanın yeni tedbirin ve ABD güvencelerinin birleşik etkisine tepki vermesiyle devalüasyon bahisleri düştü.

Yatırımcılar için girişlerin ölçeği olağanüstü olarak görüldü ve Arjantin merkez bankasının konumunu güçlendirmesi için nadir bir fırsat sağladı.

Rezervlerin yeniden sağlanması için baskı artıyor

Arjantin'in döviz rezervleri Ağustos başından bu yana 4 milyar dolar düşerek şu anda 39 milyar dolara geriledi. Yalnızca geçen hafta merkez bankası, Uluslararası Para Fonu ile mutabakata varılan ticaret bandını savunmak için sadece üç gün içinde 1 milyar dolardan fazla sattı.

Bu tamponların yeniden inşası uzun süredir finansal istikrarın bir koşulu ve analistler Milei hükümetinin gecikecek çok az yeri olduğuna inanıyor.

Milei daha önce dezenflasyon hedeflerini korumak için piyasaya müdahale etmeye direnmiş olsa da, koşullar değişiyor gibi görünüyor.

Nisan ayında X'te, şu anda dolar başına 947 peso olan "peso bant tabanına ulaşana kadar herhangi bir müdahale olmayacağını" paylaşmıştı.

Ancak para biriminin yükselmesiyle birlikte piyasa katılımcıları artık alımların 1.300 ila 1.350 peso civarında başlamasını, bandın daralmasını ve rezervlerin güçlenmesini bekliyor.

Peso'nun yükselişi parasal değişimlere yol açtı

Merkez bankası Çarşamba günü rota değişikliğine dair ilk sinyalini verdi ve bir günlük peso repo faizini 10 puan düşürerek %25'e düşürürken, peso dolar başına 1.330'dan işlem gördü.

Birçok tüccar bu hareketi, seviyenin bandın örtülü tabanı haline geldiğinin teyidi olarak yorumladı.

Karar, analistlerin rezerv oluşturmadan girişlerin kaçmasına izin vermenin Arjantin'i açıkta bırakabileceği konusunda uyardığı bir anda geldi.

Rezervlerin doğrudan pesoyu savunmak için kullanılması yerine borç servisi ve finansal istikrar için yeniden oluşturulması gerektiğini savunuyorlar.

Pesonun istikrara kavuşmasıyla birlikte yetkililer, yerel para biriminin aşırı değer kazanmasını önlerken geçici arz artışını yakalama zorluğuyla karşı karşıya kalıyor.

Piyasalar sonraki adımları izliyor

Bir sonraki aşama, hükümetin daha geniş ekonomik programını baltalamadan gerçek rezervleri ne kadar hızlı biriktirebileceğine bağlı.

Yatırımcılar, tampon oluşturmadaki başarısızlığın risk spreadlerini artıracağını ve hükümeti daha sıkı varlık-pasif yönetimine zorlayacağını belirterek temkinli olmaya devam ediyor.

Şimdilik, peso'nun rallisi, beklenmedik ölçekteki dolar girişleri ve Washington'dan gelen yenilenen destekle desteklendi.

Ancak Arjantin'in dalgalanma geçmişi nedeniyle piyasalar, Milei yönetiminin mevcut pencereyi mali durumunu güçlendirmek için mi kullanacağını yoksa geçici destek azaldığında başka bir gerilemeyle karşı karşıya kalma riskini mi alacağını görmeye hazırlanıyor.