Röportaj: Analist Joshua Mahony, Wall Street'in görünümü hakkında "düşük performans, üstün performansın ödüllendirilmesinden daha fazla cezalandırılır" diyor

Wall Street son zamanlarda en çılgın yolculuklarından birini yaşıyor ve bazen herkes 'neden' olduğunu anlamaya çalışıyormuş gibi geliyor.

ABD ile Çin arasında yaklaşan ticaret tarifeleri mi, hükümetin kapanması nedeniyle geciken ekonomik veriler mi, yoksa sadece yüksek beklentileri karşılayamayan şirket kazançları mı?

Gerçek, yüksek dozda algoritmik ticaret ve yatırımcı psikolojisi ile bir araya getirilmiş üçünden de biraz olabilir.

Bankalar güçlü rakamlar yayınlıyor, ancak bölgesel banka kredi kayıplarına ilişkin endişeler ilgi odağı oluyor.

Nadir toprak tedarik zincirleri ve jeopolitik açmazlar, özellikle teknoloji ve temiz enerji şirketleri için büyük önem taşıyor.

Genel olarak, hem kurumsal hem de bireysel yatırımcılar savunmaya yöneliyor: kaliteli hisse senetleri, altın ve tahviller.

Ve ufukta, Xi Jinping ve Donald Trump arasındaki toplantılar, aksi takdirde gergin bir piyasa ortamında zayıf iyimserlik pencereleri açıyor.

Fed olası faiz indirimlerinin sinyalini verirken, tarife tehditleri radarı tetiklemeye devam ederken, sahne volatilite ve belki de fırsatlar için hazırlanıyor.

Keskin dalgalanmalar ve karışık sinyallerin olduğu bir ortamda Invezz , kaosu ortadan kaldırmak ve Wall Street'in önündeki yolu tartışmak için Scope Markets Baş Analisti Joshua Mahony ile özel olarak konuştu.

Alıntılar:

Invezz: Sizce Wall Street'teki son dönemdeki sert dalgalanmaların arkasında gerçekte ne var? Tüccarlar ticaret tarifelerine, ekonomik rakamlara veya şirketlerin kazançlarını nasıl bildirdiğine daha fazla tepki veriyor mu?

Şu anda hisse senedi piyasalarında gördüğümüz zayıflık, algılanan olumsuz haberler veya ekonomik zayıflık işaretleri konusundaki hassasiyeti vurgulamaktadır.

ABD'deki bölgesel bankalardan gelen batık kredi değer düşüklükleri, Wall Street bankalarının gişe rekorları kıran kazanç verilerini büyük ölçüde gölgede bıraktı ve uzun süredir devam eden düşük performans eğiliminin, herhangi bir üstün performansın ödüllendirildiğinden daha fazla cezalandırıldığını vurguladı.

Şaşırtıcı bir şekilde, ABD-Çin çekişmesi piyasa duyarlılığı üzerinde pek çok kişinin tahmin ettiğinden daha az etki yaratmış gibi görünüyor ve belki de Trump'ın %100 gümrük vergisi tehdidinin gerçeklikten çok yaygara olduğu beklentisini vurguluyor.

Xi Jinping ve Donald Trump'ın önümüzdeki haftalarda bir araya gelmesi planlanırken, bu toplantının varlığı mevcut ticaret anlaşmazlığına olası bir çözüm konusunda iyimserlik sağlıyor.

Invezz: Son zamanlarda SandP 500'de oldukça keskin hareketler gördük. Algoritmik ticaret ve yatırımcı psikolojisinin bu iniş ve çıkışları ne kadar yönlendirdiğini düşünüyorsunuz?

ABD piyasalarının aşırı değerlendiği algısına ilişkin spekülasyonlar, beklenen oynaklığı artırdı ve yatırımcılar piyasanın geri çekilme potansiyeli konusunda giderek daha fazla endişe duymaya başladı.

Günümüzde algoritmalar, manşetlere, veri açıklamalarına ve teknik seviyelere anında tepki veren yüksek frekanslı ve sistematik stratejilerle piyasa oynaklığının önemli bir bölümünü yönlendiriyor.

Bu, gün içi dalgalanmaları abartma potansiyeline sahiptir ve neden bazen piyasaların gün içinde dalgalandığını ve değiştiğini görebildiğimizi açıklar.

Yatırımcı psikolojisi açısından bakıldığında, her rekor seviyeden yararlanmaya çalışanlar için fırsatı kaçırma korkusu (FOMO), piyasanın zirve yapacağı konusunda uyarıda bulunan kötümserlerle karşılandı.

Kazanç sezonu, hem algo bazlı oynaklığı hem de piyasa spekülasyonunu görme fırsatı sunar, çünkü bir hisse senedinin rakamları sektör ve hatta bir bütün olarak ekonomi için potansiyel bir yön işareti olarak tahmin edilir.

Invezz: ABD-Çin ticaret savaşında, özellikle de Çin'in nadir toprak ihracat kısıtlamaları nedeniyle hangi sektörleri veya şirketleri en savunmasız olarak görüyorsunuz?

Nadir toprak elementleri modern ekonomide kritik öneme sahiptir ve Çin bunun çok iyi farkında olacaktır.

ABD'nin bir kaldıraç noktası olarak gördüğü bir ticaret fazlasına sahip olsalar da Xi Jinping, nadir toprak malzemelerinin önemli avantaj sağladığını açıkça anlıyor.

Çin, küresel madenciliğin yaklaşık %70'ini ve küresel işleme kapasitesinin %90'ını kontrol ediyor, bu nedenle herhangi bir ihracat kısıtlaması tedarik zincirleri üzerinde anında baskı oluşturabilir.

En savunmasız sektörler teknoloji ve temiz enerjidir. Yarı iletkenler, akıllı telefonlar, elektrikli araçlar ve yenilenebilir enerji sistemlerinin tümü büyük ölçüde nadir toprak elementlerine bağlıdır.

Örneğin, Apple, Tesla gibi şirketler ve büyük çip üreticileri, nadir toprak mıknatıslarının veya pil malzemelerinin tedarikindeki küçük kesintilerin bile üretimi geciktirebilmesi ve maliyetleri artırabilmesi nedeniyle maruz kalıyor.

Savunma sektöründe de önemli bir rol oynuyor.  Savaş uçakları, füze sistemleri ve gelişmiş radarların tümü nadir toprak elementlerine güveniyor. Bu da onu sadece ticari bir konu değil aynı zamanda stratejik bir konu haline getiriyor.

Anlaşılır bir şekilde, ABD'nin askeri ve savunma kapasitesini geliştirmek için Çin'e bağımlı olması, planlamasında büyük bir kusurdur ve kendi kendine yeten bir tedarik açıkça daha iyi bir stratejidir.

Bu arada, ABD ve Çin'in potansiyel düşmanlar olduğu gerçeği (özellikle Çin Tayvan'a yönelirse), Çin'in daha kısıtlayıcı bir yaklaşımının ardındaki mantığı vurguluyor.

Batı'nın tedarik zincirlerini çeşitlendirme çabaları uzun yıllar alacak ve bu nedenle ABD'nin stratejik bir stok oluşturmaya başlama planı, var olan her türlü iyi niyet döneminden yararlanma ihtiyacını vurguluyor.

Invezz: Gördüğünüz kadarıyla hem büyük kurumsal yatırımcılar hem de sıradan yatırımcılar tüm bu belirsizlikle başa çıkmak için portföylerini nasıl ayarlıyor? Daha güvenli bahislere mi geçiyorlar?

Büyük kurumsal yatırımcılar açıkça savunmacı konumlandırmaya, ABD Hazine tahvillerine, yüksek dereceli şirket tahvillerine ve altın gibi fiziksel riskten korunma işlemlerine artan tahsislere yöneliyor.

Bu arada, kamu hizmetleri gibi savunma sektörlerinin üstün performansı, portföyleri yalnızca büyük teknoloji isimlerine göre ağırlıklandırmak yerine temettü getirilerine yönelik baskının sinyalini veriyor.

Ayrıca "kalite" faktörlerine de odaklanılıyor: güçlü bilançolara sahip büyük sermayeler, tutarlı nakit akışları ve küresel çeşitlilik.

Günlük yatırımcılar şüphesiz altına yatırım yapıyor ancak bunun güvenli bir liman mı yoksa yalnızca trend olan fiat olmayan bir varlıktan kâr elde etme stratejisi mi olduğu belli değil.

Bazıları, varlıklarını çeşitlendirmek amacıyla ETF ürünlerine bakarak göreceli güvenlik arayacak ve bazı büyük teknoloji yapay zeka oyunlarından kar elde edecek.  

Invezz: Başkan Trump'ın Modi'nin kendisine Hindistan'ın Rus petrolünü almayı bırakacağını söylediği yönündeki iddiasını nasıl değerlendiriyorsunuz? Bu, küresel ticaret akışlarını nasıl değiştirebilir?

Hindistan'ın görünürdeki anlaşması biraz sürpriz oldu, çünkü Asya ülkesi daha önce ucuz enerji ithalatının sonu anlamına geliyorsa bir ticaret anlaşması için çok az iştah gösteriyordu.

Rus Ural petrolü ile Brent arasındaki farkın zamanla daralması dikkat çekicidir, bu nedenle bu ithalatlar daha önce olduğu kadar cazip değildir.

Özellikle, Hindistan'ın Trump'ın basın toplantısına verdiği yanıt, Rusya'dan alımları tamamen sona erdirme taahhütleri konusunda daha az kesin görünüyordu ve tedarik zincirlerini çeşitlendirmekten bahsedilmesi, belki de daha fazla ABD ham petrolü almak için bir anlaşma yapıldığının sinyalini veriyordu.

Özellikle, alımların hemen durduğunu görürsek, Hintli alıcılar petrolleri için küresel pazarla rekabet ederken WTI fiyatlarını yükseltebilir.

Bununla birlikte, Trump ve Putin arasındaki görüşmeler açısından şimdiden olumlu bir adım görmüş olmamız, Rusya'nın ihracatına olan talebi sıkıştırmaya yönelik bu çabaların nihayetinde savaşı sona erdirebileceğini, daha fazla petrol arzına ve daha düşük fiyatlara izin verebileceğini vurguluyor.

Invezz: İleriye baktığımızda, Wall Street'in ticari gerilimler ve Fed'in politikaları nedeniyle yılın geri kalanında nasıl dayanacağını düşünüyorsunuz?

Önümüzdeki aylarda faiz indirimi beklentisi, şu anda büyük ölçüde fiyatlanmış olsa da, piyasalar için bir destek sağladı.

Piyasalar, Fed'in en son nokta grafiğinde ortaya konan 2026'daki tek kesintiden daha hızlı bir şekilde gevşemeye gideceğine giderek daha fazla güveniyor.

Bununla birlikte, Çin'e yönelik %100'lük gümrük vergilerinin uygulanması halinde enflasyon görünümünü önemli ölçüde değiştirebileceği göz önüne alındığında, sorular devam ediyor.

Bölgesel bankalarda gösterilen istikrarsızlık, Fed'in kredi koşullarını gevşetmesi için baskı oluşturabilir, ancak ekonomik şok riski muhtemelen daha düşük faiz oranlarının faydasını gölgede bırakacaktır.

Bununla birlikte iyimserler, 2023'te bölgesel bankalarda büyük çatlakların oluştuğunu ve hükümetin ve JPMorgan'ın nihayetinde sektörü kurtardığını gördüğümüzü belirteceklerdir.

Bu arada, Çin ithalatına yönelik büyük gümrük vergileri tehdidi, bunun yaratacağı ekonomik sonuçlar göz önüne alındığında, muhtemelen Trump TACO'yu bir kez daha devre dışı bırakacak.

Bu nedenle, dalgalanma dönemleri görmemiz muhtemel olsa da, bu geri çekilmeler muhtemelen yapay zeka ticaretinin nihayet patlamaya başladığı ana kadar satın alma fırsatlarını temsil edecek.