Tesla ile SpaceX birleşmesi bir konglomerat yaratır: iyi bir anlaşma mı?

Perşembe günü Tesla hisseleri yüzde 3,5'in üzerinde yükseldi ve SpaceX ile olası birleşmeye dair ayrıntılar ortaya çıktıktan sonra uzatılmış işlem saatlerinde bu kazançlarını sürdürdü. TSLA $315 ile gün içi en yüksek seviyesini gördü; bu, haftanın dip seviyesi $296'dan ılımlı bir yükselişti. Yine de asıl soru, Tesla ile SpaceX'in birleşmesinin baştan iyi bir anlaşma olup olmadığıdır.

Elon Musk, Tesla ile SpaceX birleşmesi üzerinde çalışıyor

WSJ'nin bir raporu, Elon Musk'ın ilerlemek için danışmanlara başvurduğunu ve Tesla ve SpaceX'i birleştirmeyi planladığını bildiriyor. 

Anlaşmayı mümkün kılmak için stratejilerden biri, Tesla'nın Çin operasyonlarından vazgeçmesi. Şirket bunu satmaya, ayrı bir şirkete ayırmaya veya uç bir durumda kapatmaya karar verebilir. 

Çin operasyonunun ayrılması önemli olur; çünkü SpaceX'in en büyük pazarı ABD hükümetidir. Bu nedenle her iki hükümet muhtemelen böyle bir birleşmeyi reddedecektir. 

Tesla–SpaceX birleşmesi, şirketlerin büyüklükleri nedeniyle şimdiye kadarki en büyük birleşme olurdu. Tesla'nın değeri şu anda 1,2 trilyon doların üzerinde, SpaceX'in piyasa değeri ise 1,4 trilyon doların üzerinde.

Yahoo Finance verileri, Tesla'nın gelirinin bu yıl 105 milyar dolar olacağını, gelecek yıl ise 120 milyar dolar seviyesine çıkacağını tahmin ediyor. Öte yandan SpaceX'in bu yıl 39 milyar doların üzerinde, gelecek yıl ise 73 milyar dolar gelir elde etmesi bekleniyor. 

Elon Musk son birkaç yılda operasyonlarını konsolide etmek için çalışıyor. Geçen yıl X'i xAI ile birleştirerek sosyal medya ve yapay zeka alanında faaliyet gösteren bir şirket oluşturdu.

Bunun ardından, xAI'i SpaceX ile birleştirerek uzay, sosyal medya ve yapay zeka sektörlerinde varlık gösteren bir şirket yarattı. 

Tesla ve SpaceX birleşmesi bir konglomerat yaratır

Elon Musk'ın birleşme ile ilgili düşüncesi, birleşik şirketin yapay zeka sektöründe büyük bir oyuncu olması yönünde. Zaten iki şirket Terafab'da, Teksas'taki yarı iletken projesinde birlikte çalışıyor.

Ancak bu birleşmenin zorluğu, robotik, yapay zeka, araç üretimi, uzay keşfi, veri merkezleri ve sosyal medya gibi birçok sektörde bir konglomerat yaratacak olmasıdır. Çoğu durumda konglomeratları değerlemek son derece zor hale gelir. 

Yatırımcılar, konglomeratlardan ayrılan şirketleri daha çok benimsiyor. Bunun iyi bir örneği General Electric'tir. Larry Culp 2018'de GE CEO'su olmadan önce şirket, enerji iş kolunun diğerlerini aşağı çektiği çeşitli sektörlerde bir konglomerattı.

Değer yaratmak için işi üçe ayırdı: GE Aerospace, GE Vernova ve GE Healthcare. Bugün bu firmaların değerleri sırasıyla 368 milyar dolar, 261 milyar dolar ve 31 milyar dolar seviyesinde. Ayrılmadan önce tüm şirketin değeri 150 milyar doların altındaydı.

Bir diğer iyi örnek Western Digital; SanDisk'i ayrı ve halka açık bir şirket olarak ayırmaya karar verdi. Bugün SanDisk piyasa değeri açısından Western Digital'den daha büyük bir şirket haline geldi.

Birleşik Tesla ve SpaceX'in en azından başlangıçta nakit akışı sorunları olabilir. Tesla zaten karlı bir şirket olmasına rağmen, SpaceX yapay zeka yatırımları nedeniyle yaklaşık 5 milyar dolar zarar etti.