Analiz: ABD'nin son yaptırımları Rusya'nın petrol arzını nasıl önemli miktarda riske atabilir?

ABD'nin en büyük Rus petrol şirketlerinden ikisine yönelik son yaptırımlarının piyasayı sarsması muhtemel. 

Bu hafta, Trump yönetiminin Rus petrol üreticileri Rosneft ve Lukoil'i hedef alan yaptırımları açıklamasının ardından petrol fiyatları yükseldi.

Bu yaptırımlar, Donald Trump yönetiminin ikinci döneminde Rusya'ya doğrudan uyguladığı ilk yaptırımlardır.

ABD Hazine Bakanlığı, Rusya'nın enerji sektörü üzerindeki baskıyı yoğunlaştırmak amacıyla yeni tedbirleri hayata geçirdi.

Bu eylemler, Kremlin'in savaş çabaları için mali kapasitesini azaltmak ve zor durumdaki ekonomisini desteklemek için tasarlandı.

Rystad Energy'nin emtia piyasasından sorumlu başkan yardımcısı Janiv Shah, e-postayla gönderdiği bir yorumda, "Rusya'nın en büyük iki petrol şirketi Rosneft ve Lukoil'e yönelik son yaptırımlar, tüccarlar ve rafineriler alternatif tedarikler için çabalarken Brent'in bir günde %6 artmasına neden oldu" dedi. 

Rus rafinerilerine yönelik devam eden insansız hava aracı saldırılarının üretimin durmasını hızlandırması ve yurt içi ham petrol talebini daha da azaltması muhtemel. 

Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü ve müttefikleri, önümüzdeki ayın başlarında yapacakları toplantıda potansiyel piyasa kayıplarını telafi etmeye hazır olduklarının sinyalini verdiler.

Mevcut yaptırımlar nedeniyle, Reliance Industries ve diğer devlete ait firmalar da dahil olmak üzere Rus ham petrolünün önemli Hintli alıcıları, yakın gelecekte ham petrol ithalatlarını azaltmayı planlıyor.

Rosneft ve Lukoil tedariki

Rystad Energy'ye göre Lukoil ve Rosneft toplu olarak günde tahmini 3 milyon varil ham petrol ve günde yaklaşık 1 milyon varil rafine ürün ihraç ediyor. 

Rosneft'in ham petrol ihracatı çok çeşitlidir ve günde yaklaşık 800.000 varil ESPO boru hattı üzerinden, Kazakistan üzerinden ve Rusya'nın Uzak Doğu limanlarından Çin'e ulaşmaktadır.

Bu arada ING Group'un tahminleri, Rosneft ve Lukoil'in Rusya'nın toplam petrol üretiminin yaklaşık %50'sini ürettiğini belirtti.

ING Group emtia stratejisi başkanı Warren Patterson, "Rosneft ve Lukoil, toplam Rus petrol üretiminin %50'si civarında olan toplam 5 milyon varil/günden fazla ham petrol üretiyor ve bu nedenle bu yaptırımlar petrol piyasası için çok yıkıcı olma potansiyeline sahip" dedi.

Lukoil, ham petrol sevkiyatlarını geleneksel olarak ülkenin batı kesiminde yoğunlaştırdı ve Doğu'ya boru hattı teslimatları tarihsel olarak düşüktü.

Rystad'dan Shah, "Sonuç olarak, Rosneft ve Lukoil tarafından ihraç edilen günde yaklaşık 2 milyon varil ham petrol, Rusya'nın Batı ve Kuzey Kutbu limanlarından deniz yolları aracılığıyla ağırlıklı olarak Türkiye, Hindistan ve Çin'e sevk ediliyor" dedi.

"Hindistan ve Türkiye'nin ithalatı mevcut yaklaşık 2 milyon varillik seviyelerden azaltması muhtemelken, Çin devletine ait şirketlerin Rusya'dan alımları iptal ettiğine dair kanıtlar Orta Doğu orta ekşi kalitelerinin alımını daha da destekleyecektir.

Petrol arzı risk altında

Petrol piyasası için tüccarlar, son ABD yaptırımlarının genel arz üzerindeki etkisini izleyecek. 

ING'nin tahminlerine göre Rusya, günde yaklaşık 4,5 milyon varil ham petrol ve günde 2,5 milyon varil aralığında rafine petrol ürünü ihraç ediyor. İhraç edilen toplam rafine ürünlerin 1 milyon varilini dizel oluşturuyor. 

Alıcıların alternatif kaliteler aradığına dair şimdiden açık işaretler var. 

Patterson, "Bu, yaptırımların açıklanmasından bu yana (Dubai kriterindeki güç nedeniyle) çöken Brent-Dubai spreadine bakıldığında açıkça görülüyor" dedi. 

ING'nin tahminlerine göre bu yıl Çin, hem boru hatları hem de gemiler aracılığıyla günde ortalama 2 milyon varil ithal ederek Rus ham petrolünün birincil alıcısı oldu. 

Hindistan'ın Rus ham petrol ithalatı da aynı dönemde günde ortalama 1,5 milyon varilin üzerinde önemli oldu.

Patterson, petrol piyasasının öncelikli dikkatinin Çin ve Hindistan'a yönelik önemli miktarda petrol üzerinde olacağını söyledi.

Raporlar, Hintli rafinerilerin aktif olarak Orta Doğu'dan alternatif petrol kaliteleri aradığını gösteriyor.

Rusya, 2022'den bu yana yaptırımlara ve ambargolara rağmen petrol akışını sürdürme yeteneğini gösterdi. 

Yaptırımların açıklanmasından bu yana gözlemlenen fiyat hareketi (Brent'in yaptırımların yayınlandığı gün %5'in biraz üzerinde artması) bu şüpheleri yansıtıyor gibi görünüyor.

Pazar görünümü

Rusya, deniz yoluyla yapılan ham petrol ihracatının yüksek kalmasıyla petrolü için alıcı bulmaya devam ediyor.

Bloomberg verileri, Rusya'nın en son raporlama haftasında günde 3,7 milyon varil ihracat yaptığını gösterdi.

Commerzbank AG emtia analisti Carsten Fritsch bir raporda, "Burada muhtemelen rol oynayan faktörlerden biri, Ukrayna'nın Rus petrol rafinerilerine yönelik insansız hava aracı saldırılarının, Rusya'da şu anda daha az ham petrolün işlenebileceği ve daha büyük miktarların ihracata açık hale getirilebileceği anlamına gelmesidir" dedi. 

ABD'nin son yaptırımlarından önce ING, Brent'in 2026'da varil başına ortalama 57 dolar olmasını ve fiyatların piyasaya çıkacak fazlalık ölçeği nedeniyle baskı altında kalmasını bekleyerek piyasada düşüş eğilimi gösteriyordu. 

ING, bu yaptırımların petrol akışları üzerindeki etkisinin tam olarak ne olacağı konusunda daha fazla netlik sağlanana kadar tahminlerinde herhangi bir revizyon yapmaktan kaçınıyor.

Patterson, "Ayrıca, Rus akışlarının giderek daha fazla kesintiye uğradığını görmeye başlarsak, Rusya'nın arzının 1,5 milyon varil/gün civarında (esasen Hindistan'a olan arzın tamamı) kaybettiğimizi varsayarsak, Brent'in 70-75$/varil aralığına kadar işlem gördüğü bir senaryo görebiliriz" dedi.