Ona öde ya da o... : Tesla, yatırımcıları Musk'a trilyon dolarlık bir bahis yapmaya ikna edebilir mi?

Bu Perşembe günü Tesla hissedarları, basit bir tazminat planından çok daha fazlası için oy kullanacak.

Sert ve tarihi bir seçimle karşı karşıyalar: ünlü kurucu çağında kurumsal gücün doğasına ilişkin yüksek riskli bir referandum: Elon Musk'a 878 milyar dolara ulaşabilecek benzeri görülmemiş bir meblağ ödemek ya da vizyoner liderin çekip gitme riskini alarak potansiyel olarak şirketin devasa piyasa değerini de beraberinde götürmek.

Yönetim kurulu, kararı varoluşsal bir karar olarak çerçeveleyerek tüm fişlerini içeri itti.

Onlar ve birçok sadık yatırımcı için Tesla'nın değerlemesinin temelini oluşturan cüretkar vaatleri yalnızca Musk yerine getirebilir: sürücüsüz robotaksilerin ve insansı robotların geleceği.

Ancak yönetişim uzmanları ve büyük kurumsal fonlardan oluşan büyüyen bir koro için teklif, tehlikeli bir teslimiyeti temsil ediyor ve dünyanın en zengin adamının kurduğu şirketi "namlunun üzerinde" tuttuğunun bir işareti.

Yönetim kurulunun yüksek riskli ültimatomu

Tesla'nın başkan Robyn Denholm liderliğindeki yönetim kurulunun mesajı açık: Elon Musk'ı kaybetmek bir seçenek değil.

Müzakereler sırasında Musk'ın yönetim kurulu üyelerine, tazminat talepleri karşılanmadığı takdirde diğer girişimlerine (SpaceX, xAI, Neuralink) öncelik verebileceğini söylediği bildirildi.

Yönetim kurulu bu tehdidi ciddiye aldı ve hissedarlara yönelik riski defalarca vurguladı.

Denholm'un tutumu 27 Ekim tarihli bir mektupta açıkça ortaya kondu.

O yazdı:

Kurul, Musk'ın uzun vadeli taahhüdünü uzatılmış hisse senedi hak ediş süreleri gibi hükümlerle sağlamaya çalıştı, ancak argümanlarının özü tek bir kişi üzerinde oynanan bir kumardır.

Stanford Üniversitesi işletme fakültesinde Kurumsal Yönetim Araştırma Girişimi direktörü David Larcker, tamamen ekonomik açıdan bakıldığında konumlarının anlaşılabilir olduğunu söyledi.

" Musk'ın potansiyel olarak ayrılacağını ve Tesla hisselerinin kraterleyeceğini düşünüyorsanız, bu sizin gözetiminizde olmasını isteyeceğiniz bir şey değil" dedi.

Benzeri görülmemiş hedefler için benzeri görülmemiş bir ödeme

İlgili sayılar, herhangi bir geleneksel ölçüye göre astronomiktir. Musk önümüzdeki on yılda tüm performans kilometre taşlarına ulaşırsa, Tesla'nın piyasa değerinin inanılmaz bir şekilde 8,5 trilyon dolara yükselmesi gerekecek.

Bu senaryoda Musk, şirketin kabaca dörtte birine sahip olacaktı. Bu hedeflerin çok gerisinde kalsa bile, yine de on milyarlarca dolarlık rekor ödemeler toplayabilecek konumda.

Birçok yatırımcı için potansiyel ödül, çıkartma şokundan çok daha ağır basmaktadır. Öneriyi güçlü bir çıkar uyumu olarak görüyorlar.

Buna rağmen teklif, yönetişim gözlemcileri ve büyük hissedarlar tarafından sert bir tepkiye yol açtı.

Paketin sadece boyut olarak aşırı olmadığını, aynı zamanda sorumlu kurumsal yönetimden tehlikeli bir sapma olduğunu ve bir adamın şirket üzerindeki kontrolsüz gücünü etkili bir şekilde pekiştirdiğini savunuyorlar.

Ülkenin en büyük kamu emeklilik fonu, Kaliforniya Kamu Çalışanları Emeklilik Sistemi (CalPERS) ve Norveç'in egemen servet fonu da dahil olmak üzere büyük yatırımcılar plana açıkça karşı çıktı.

Norges Bank Yatırım Yönetimi, teklifin hissedar değerini sulandırabileceğini ve Tesla'nın tüm geleceğini Musk'a yatırmanın derin "kilit kişi riskini" azaltmada başarısız olduğunu belirtti.

Delaware Üniversitesi Weinberg Kurumsal Yönetim Merkezi'nin kurucu direktörü Charles Elson, "Bana göre uygun cevap, 'İyi günler' demek" dedi ve Reuters'e yönetim kurulunu "'süperstar bir CEO' tarafından namlunun üzerinde tutuluyor" olarak tanımladı.

Teksas'a yasal geçiş

Oylama, yakın zamanda yapılan bir yasal manevra nedeniyle daha da karmaşık hale geldi.

Musk'ın başlangıçta 2018 milyar dolar değerinde olan 56 maaş paketi, bunu çelişkili bir kurul tarafından müzakere edilen "anlaşılmaz bir meblağ" olarak nitelendiren Delaware'li bir yargıç tarafından geçersiz kılındı. Buna yanıt olarak Tesla, Teksas'ta yeniden birleşti.

Hareket önemli: Teksas yasaları, hissedarların dava açmasını zorlaştırıyor ve Musk'ın %15 hissesiyle teklifte kendi hisselerini oylamasına izin verebilir - Delaware'de sahip olmadığı potansiyel olarak belirleyici bir avantaj.

Şimdilik yönetim kuruluna yönelik en büyük tehdit bir dava değil, Musk'ın kendisi.