Analiz: Çin'in yavaşlama endişelerine rağmen, bakır ve alüminyum daha fazla kazanç elde etmeye hazır

Temel metaller yılı büyük bir şekilde bitirmeye ve son çeyrekte sağlam bir yükseliş gerçekleştirmeye hazırlanıyor. 

Londra Metal Borsası Endeksi, yıl başından bu yana yaklaşık %18 yükseldi, Eylül başından bu yana kayda değer bir %9 artış yaşandı; ancak bireysel metallerin katkıları önemli ölçüde değişiklik gösterdi ve bakır öne çıkan kazanan oldu.

Kırmızı metal, Ekim ortasında ton başına 11.000 doların biraz üzerinde yeni bir en yüksek değere ulaştı.

"Fiyat artışının arkasındaki itici güç, son yıllarda maden üretimi daha az dinamik büyüyüp talebin geride kalma riski nedeniyle bakır cevheri kıtlığı endişeleridir," dedi Commerzbank AG FX ve emtia araştırmaları başkanı Thu Lan Nguyen, bir raporda. 

Üretim kesintileri

Beklenmedik üretim kesintileri bu endişeleri artırdı. Örneğin, kamuoyu protestoları Panama'nın en büyük madeni kapanmasına yol açtı. 

Durum, dünyanın en kritik iki madencilik ülkesi olan Şili ve Peru'da kazalar ve devam eden protestolar nedeniyle ek üretim kesintileriyle daha da karmaşıklaştı.

"Hammadde eksikliğinin en güçlü göstergesi, madencilik şirketlerinin cevher rafine için bakır eritme tesislerine ödediği arıtma ve rafinasyon ücretlerinden geliyor," dedi Nguyen. 

Ancak, piyasa bu konuyu büyük ölçüde fiyatlandırmış gibi görünüyor.

Şu anda resmi üretim verileri arz eksikliğine dair bir kanıt göstermiyor.

USGS verilerine göre, geçen yıl küresel toplamın %44'ünü oluşturan Çin'in metal üretimi, geçen yılın aynı dönemine kıyasla ilk dokuz ayda %13 artış gösterdi. 

Ağustos ayında yapılan yapım, Haziran'daki en yüksek seviyeye neredeyse ulaştı.

Ayrıca, bakır cevheri ithalatı güçlü olmaya devam ediyor; yakın zamanda yaşanan küçük bir düşüşe rağmen, yılbaşından bu başa yaklaşık %7 artış gösterdi.

Alüminyum pazarı

Bu arada, alüminyum piyasası bakıra kıyasla biraz farklı bir senaryo sunuyor. 

Tarihsel olarak önemli bir büyüme sağlayan ve Uluslararası Alüminyum Enstitüsü'ne göre dünyanın birincil alüminyum üretiminin yaklaşık %60'ını oluşturan Çin'in metal üretimi, yakın zamanda durgunluk dönemi yaşadı.

Hükümet tarafından belirlenen yıllık üretim sınırı 45 milyon metrik ton (veya günde 123.200 ton) nedeniyle, eritme tesisleri yakında operasyonlarını biraz azaltması gerekebilir. 

Günlük üretim yakın zamanda ortalama 123.800 ton oldu ve bu da bu sınırın biraz üzerinde.

Alüminyuma olan güçlü talebin, on ay sonra ithalatta yıllık %6'lık artışla gösteriliyor.

"Ancak bu muhtemelen Çinli şirketlerin Ukrayna savaşının patlak verdiği bu dönemden bu yana Rus alüminyumunu uygun koşullarda satın almasından kaynaklanıyor," dedi Nguyen. 

2022 başından bu yana, aylık ithalat önceki dört yılın ortalamasına göre beş kat arttı. 

Aynı zamanda, Rusya'dan temin edilen bu ithalatların oranı önemli ölçüde arttı ve aylık ortalama yaklaşık %30'dan %70'e yükseldi.

Asya dışındaki arz kıtlıkları

Nguyen ekledi:

Avrupa'da alüminyum ithalatı primleri bir kez daha artıyor.

Bu toparlanma, daha önce arzı ABD dışına kaydırarak primleri düşüren ABD tarifelerinin ilk etkisinin şimdi azaldığını gösteriyor, ona göre.

Ancak, Çin iç ekonomisi—metal satışlarının ana pazarı—son aylarda belirgin bir yavaşlama gösterdiği için, rahatlama yakın olabilir.

Gayrimenkul piyasasının kötüleşmesi özellikle endişe verici; Ekim ayında ev satışları yıllık bazda yaklaşık %20 düştü ve konut satışları neredeyse %30 oranında daha da keskin bir düşüş yaşamaya başladı.

İnşaat sektörü, enerji geçişi için önemli olan diğer sektörlerde yaygın kullanımlarına rağmen, hem bakır hem de alüminyuma yönelik önemli bir talep kaynağı olmaya devam etmektedir.

Avrupa Komisyonu verilerine göre, inşaat sektörü hem bakır hem de alüminyumun önemli bir tüketicisidir; toplam bakır talebinin yaklaşık %34'ünü ve toplam alüminyum talebinin %24'ünü temsil etmektedir.

Outlook

"Bu ortamda, önümüzdeki aylarda talep tarafında hayal kırıklığı ve dolayısıyla bakır ve alüminyum fiyatlarında karşı rüzgarlar bekliyoruz," diye ekledi. 

Orta vadede, Çin'de bakır üretiminin ve potansiyel olarak diğer emtiaların yavaşlaması bekleniyor.

Bu, ham madde kıtlığından ziyade daha sıkı devlet kontrollerinin bir sonucudur.

Sanayi ve Bilgi Teknolojileri Bakanlığı, bakır ve alüminyum dahil olmak üzere en iyi 10 demir dışı metal için önemli bir değişiklik duyurdu. 

Özellikle, bu metallerin üretim büyüme oranı bu yıl ve gelecek yıl ortalama sadece %1,5 olarak hedefleniyor. 

Bu, son iki yılda görülen yaklaşık %5'lik ortalama büyüme oranına kıyasla kayda değer bir azalmadır.

Duyuru Eylül ayı sonlarında yapıldı.

"Bu nedenle, bakır ve alüminyum fiyatlarının gelecek yıl artmaya devam etmesini, sırasıyla ton başına 12.000 USD ve USD 3.200 USD'ye ulaşmasını bekliyoruz," diye sonuca vardı Nguyen.