Palantir hisse senedi slaytı Karp-Burry karşılığını başlatıyor: yapay zeka primi çözüldü mü?

Palantir hissesi (NASDAQ: PLTR), Kasım başında tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştıktan sonra %25 hızla düştü; bu da CEO Alex Karp ile hedge fon yöneticisi Michael Burry arasında hararetli bir kamu çatışmasına yol açtı.

Karp, hissenin düşüşünden kısa satış yapanları sorumlu tuttu, ancak birçok yatırımcı düşüşü Palantir'in yüksek değerlemesine bir düzeltme olarak gördü.

SandP 500'de en yüksek oranı olan 102x satış katıyla hissenin düşüşü, Palantir'in premium fiyatının haklı olup olmadığı veya eleştirmenlerin şüphelerinin geçerli olup olmadığı konusunda tartışmalara yol açtı.

Değerleme hesaplaşması ve kısa satan mücadelesi

Palantir'in astronomik değerlemesi uzun süredir piyasa ayılarından şüpheci eleştiriler çekiyor.

102x satışla ve 669 fiyat-kazanç oranıyla şirket, yazılım hisselerinin şimdiye kadar haklı çıkaramadığı katlarla işlem görüyor.

2008 çöküşünden önce subprime mortgage satan efsanevi yatırımcı Michael Burry, büyük bir kısa pozisyon açıkladı: Palantir'e karşı yaklaşık 912 milyon dolarlık put opsiyonları üzerinden 1,4 milyar dolarlık portföyünün üçte ikisi var.

Karp'ın cevabı? CNBC'ye çıktı ve bu hamleyi "yarasa çılgınlığı" olarak nitelendirdi, Burry ve diğer kısa satış yapanları piyasaları manipüle etmekle suçladı.

Ama işte bir sorun şu: Karp son yıllarda 2 milyar dolardan fazla Palantir hissesi sattı ve savunmasını zayıflattı.

CEO'lar sessizce nakit para çıkarırken ayılara saldırdığında, perakende yatırımcılar bunu genellikle güvence yerine bir kırmızı bayrak olarak yorumlar.

%25'lik dramatik düşüş, yatırımcıların şüphecilerin tarafında kaldığını ve değerlemeleri gerçek olmayan bir hile olarak gördüklerini gösteriyor.

İçeriden satış alışkanlığı ve sürdürülebilirlik soruları

Karp'ın agresif söyleminin ötesinde rahatsız edici bir kalıp var: devasa içeriden satış.

2023 ile 2025 yılları arasında, içeriden geçenler sadece Karp'tan 113 milyon dolar dahil olmak üzere 3,2 milyar dolarlık hisse sattı.

Daha da önemli olan, 2025 ortalarına kadar olan altı ayda içeriden olanların sadece bir satın alma ve 243 satış ile 244 işlem yapmasıdır.

Bu dengesiz faaliyet, liderliğin ya mevcut değerlemelerin sabit kalacağına inanmadığını ya da düzeltme gelmeden önce beklenmedik kazançları kilitlediğini gösteriyor.

Palantir'in temel temelleri gerçekten güçlü kalmaya devam ediyor. Üçüncü çeyrekte gelir yıllık %63 artarak 1,2 milyar dolara yükseldi ve şirket, Savunma Bakanlığı ile 1,275 milyar dolarlık sözleşme genişlemesi kazandı.

Yazılım çalışıyor ve müşteriler bunun için ödeme yapıyor. Yine de güçlü uygulama herhangi bir bedeli haklı çıkarmaz.

Palantir bugün 102x satışla işlem görüyor; %66 çöküşten sonra bile, SandP 500'ün en pahalı hissesi olmaya devam edecekti. Bu bir değerleme tabanı değil, bir uyarı işareti.

Şimdi soru şu: Bu %25'lik düşüş, daha fazla kazanç olmadan önce geçici bir geri çekilme mi yoksa acımasız bir yeniden fiyatlandırmanın başlangıcı mı? Karp'ın kavgacı tonu şüphecileri ikna etmedi.

Palantir'in değerlemesi Nvidia (24x kazanç) veya Microsoft (23,7x kazanç) gibi rakiplerle örtüşene kadar, hisse daha fazla düşüşe karşı savunmasız kalıyor.