Birleşik Krallık bugdet önizlemesi: Rachel Reeves gerçek anıyla yüzleşiyor

Birleşik Krallık'ın ilk kadın bakanları ve eski İngiltere Bankası ekonomisti Rachel Reeves, artan mali ve siyasi baskı ortamında Çarşamba günü ikinci bütçesini açıklayacak.

Geçen Ekim ayında savaş sonrası tarihin en büyük vergi artışlarıyla 40 milyar £ topladıktan sonra, Reeves şimdi refah kesintilerinin tersine dönmeleri, artan borçlanma maliyetleri ve verimlilik tahminlerinin düşürülmesi nedeniyle kamu maliyesinde 22 milyar £ açıklıkla karşı karşıya.

Hükümet kaynakları, Reeves'in, İşçi Partisi'nin "çalışan insanlar" için gelir vergisi, ulusal sigorta veya KDV oranlarını artırmama taahhüdü vermeden dolaylı, siyasi açıdan kabul edilebilir vergi önlemlerinin karışımına başvuracağını öne sürüyor.

Kasım başında işaret edilen başlığı kaplayan gelir vergisi artışı bırakıldı; yerine gelir vergisi eşik dondurmasının iki yıl uzatılması (mali yük) potansiyel olarak uzatıldı, üst gruplar için daha yüksek belediye vergileri ve "malikane vergisi" tadimatları ile emeklilik maaş fedakarlık planlarına yeni sınırlamalar getirildi.

Mali tahminler iyileştikçe bütçe dönüşleri

Drama, Westminster ve pazarların tam gözü önünde yaşandı.

Sadece haftalar önce, OBR'nin ekonomik görünümü düşürülmesi ve başarısız sosyal yardım kesintileri, tahmini mali açığı £35-£40 milyar arasında yükseltmişti; Reeves'in vaatlerini bozup çekirdek vergi oranlarını artırıp artırmayacağı üzerine spekülasyonlar devam ediyordu.

İyileşen ücret verileri ve daha güçlü vergi gelirleri yakın zamanda farkı daralttı, bu da hükümetin keskin bir geri dönüşüne yol açtı ve beklenen vergi artışlarının yaklaşık 20 milyar £'a düşmesine neden oldu.

Geniş vergi artışları yerine, Reeves'in gelir vergisi eşik dondurmasını 2030'a kadar uzatması, yıllık 7,5 milyar £ toplaması ve artan sayıda kazananı daha yüksek divizlere kaydırması bekleniyor.

Ek gelir önlemleri, 2 milyon sterlinin üzerinde değerdeki evler için yeni bir "malikane vergisi" ve yıllık ISA tasarruf limitinin £20.000'dan £12.000'e düşürülmesi gibi eleştirmenlerin orta gelirli tasarruf sahiplerini etkileyeceğini savunduğu ek gelir önlemleri de var.

Maaş fedakarlığı programları muhtemelen yılda 2.000 £ gibi yeni sınırlarla karşılaşacak—yüksek kazananlar için emeklilik vergisi avantajlarını azaltacak ve mütevazı gelir getirecek.

Bakanlar ayrıca, kira gelirine Ulusal Sigorta uygulayarak vergi tabanını genişletirken teknik olarak "çalışan insanlar" için oranları sabit tutan "ev sahibi vergisi" uygulamayı düşünüyor.

Siyasi riskler ve piyasa gerginliği

Reeves ince bir çizgide yürümek zorunda.

Mali yük ve hedefli vergiler gibi gizli vergi artışları siyasi olarak daha güvenli görünebilir. Yine de, yakın tarihin gösterdiği gibi, yoğun vergi artışları güçlü muhalefetlere yol açabilir.

Emekliler için kış yakıt ödemelerini ve engelli yardımlarını azaltma planları İşçi Partisi içinde şiddetli direnişle karşılaştı, bu da geri dönüşlere yol açtı ve mali konsolidasyon hedeflerini şüpheye bıraktı.

Özel sermaye ve yatırımcı duyguları dramatik şekilde değişti; tahvil piyasaları, OBR'nin gelişmiş ama "asgari" mali varsayımlarının kırılganlığına karşı tetikteydi.

15 milyar £ olan Reeves'in önerdiği tampon son yılların en ince bütçesi olup, büyümenin yavaşlaması, daha fazla harcama veya gelir kaybı gibi olumsuz sürprizlerin marjını hızla silip yeni mali krizlere yol açabileceği risklerini artırıyor.

Yapısal zorluklar: borç, büyüme ve harcamalar

Britanya'nın mali zorlukları derin köklere kök salmıştır.

Kamu borcu 2000'den bu yana üç katına çıktı ve 1940'ların sonlarından bu yana en yüksek seviyeye ulaşan vergi yükü, Reeves'in konsolidasyon stratejisi kapsamında daha da artacak.

Kamu harcamaları yıllık yaklaşık 1,34 trilyon £'a yaklaşıyor, savaş sonrası ortalamaları çok aşıyor, ancak NHS ve sosyal bakım gibi önemli hizmetlerden kamu memnuniyeti düşük kalıyor.

Reeves, borçları azaltma, NHS bekleme listelerini kısaltma ve yaşam maliyetini ele alma taahhütlerini yeniden teyit edecek.

Beklenen tüketici yardımı, tren biletlerinin ve reçete ücretlerinin dondurulması, enerji faturalarındaki KDV'nin düşürülmesi ve muhtemelen elektrik üzerindeki yeşil vergilerin kaldırılması içeriyor. Ayrıca, iki çocuk yardımı sınırını kaldırabilir; bu da önemli siyasi yankı taşır.

Ancak büyüme konusunda Reeves özellikle inatçı karşı rüzgarlarla karşı karşıya. Finansal krizden bu yana Birleşik Krallık'taki GSYİH büyümesi, 2008 öncesi oranın yarısından da az ve OBR'nin son revizyonu, iyileşme için karanlık beklentileri işaret ediyor. Neredeyse tamamen vergi artışlarıyla borç azaltmaya çalışırken Reeves, akademik uzlaşıya karşı çıkıyor—Harvard araştırmaları, başarılı ve kalıcı mali konsolidasyonlar için vergi artışları yerine harcama kesintilerinin gerekli olduğunu gösteriyor.

Pazarlar ve iş dünyası için yeterli olacak mı?

Yatırımcı güveni hâlâ sarsıntılı. Ticaret Odası ve önde gelen iş gruplarının "sarsılmış firmalar bir bütçe darbesine hazır değil" uyarısıyla yaklaşan bütçe, Keir Starmer hükümeti için belirleyici bir sınav olabilir.

Piyasaların sadece başlık mali sıkılaştırmayı değil, aynı zamanda Reeves'in önlemlerini desteklemek için istikrarlı bir siyasi koalisyon kurma yeteneğini de incelemesi bekleniyor.

Bu yılın başlarında bir arka sıra isyanı, planlanan sosyal yardım kesintilerini 5 milyar £ kaybetti ve iç bölünme tehdidini ortaya koydu.

Önceki bakanların aksine, Reeves koşullar nedeniyle neredeyse tamamen vergi artışlarına güvenmek zorunda kalıyor.

Risk: iş ve yatırım teşviklerini daha da zayıflatmak, büyümeyi yavaşlatmak ve genel vergi sistemine karmaşıklık eklemek.

Siyasi açıdan uygun olsa da, bu yol sadece kısa vadeli bir rahatlama sağlayabilir ve büyüme durursa veya açıklar generse bir başka bütçe sorunu riski taşıyabilir.

Görünüm: Kısa vadeli çözümler, uzun vadeli sorular

Reeves'in bütçesi neredeyse kesinlikle Britanya'nın mali durumunu tam olarak çözmeyecek.

Borç ölçeği, vergi sisteminin karmaşıklığı ve kalıcı büyüme zayıflıkları hızlı çözümlere meydan okumaktadır.

Şansölye'nin konsolidasyon stratejisi siyasi olarak ona nefes alma alanı kazandıracak, ancak harcamalar, eyalet büyüklüğü ve ekonomik yenilenme konusundaki daha büyük kararlar gelecekteki parlamentoları bekleyecek.

OBR yeni tahminler yayınlarken ve piyasa tepkileri ortaya çıktıkça, soru şu olacak: Reeves, yatırımcıları ve milletvekillerini Birleşik Krallık'ın finansal yörüngesinin gerçekten döndüğüne ikna edip edemeyeceği.

Eğer olmazsa, piyasalar yakında daha fazla mali riskleri fiyatlandırabilir—bu da Britanya'nın büyük gelişmiş ekonomiler arasında güvenli bir sığınak statüsü hakkında tanıdık tartışmaları yeniden canlandırabilir.

Britanya'nın bütçe dramı henüz bitmemiş. Reeves'in ikinci perdesi, önümüzdeki yıllarca sürecek ekonomik tartışmaların zeminini hazırlayacak.