2026'da OpenAI IPO'su mu? Neden yakında olmayabilir

Yapay zeka patlaması devam ederken, Amerika Birleşik Devletleri'nde olası bir OpenAI halka arzı söylentileri hızlanıyor. Bu konuşma, Reuters'in şirketin 2026'nın ikinci yarısında 1 trilyon dolarlık bir halka arz hazırladığını gösteren bir raporunun ardından hızlandı. Bu makale, ChatGPT üreticisinin yakında bir halka arz başlatmayabileceğinin en önemli nedenlerinden bazılarını inceliyor.

OpenAI IPO başvurusu 2026'da gerçekleşebilir

Reuters'ın yakın tarihli bir raporunda, şirket gelecek yılın ikinci yarısında halka arz için belgeler sunmaya hazırlanıyordu .

Yakın zamanda 500 milyar doların üzerinde değer alan bir şirket için, bu, şimdiye kadarki en büyük halka arzı olurdu. Gerçekten de, Reuters raporu OpenAI'nin IPO'sunu başlattığında değerinin 1 trilyon doların üzerinde olacağını öngördü; bu da onu dünyanın en büyük şirketlerinden biri yapacak.

Ayrıca, halka arzını başlatan ilk saf oyun şirketi olacak; bu hamle, Anthropic ve Elon Musk'un xAI'si gibi diğer şirketlerin halka açılması için kapıları açacak.

Reuters raporuna göre, şirketin CFO'su 2027'de bir halka arz etmeyi hedefliyor, ancak bazı içeriden kişiler bunun daha erken gelebileceğini düşünüyor. Yine de, bu halka arzanın 2026'da gerçekleşmeyebileceğinin bazı nedenleri var.

OpenAI'nin rakiplere karşı üstünlüğü azalıyor 

OpenAI halka arzının 2026'da gerçekleşmemesinin başlıca nedenlerinden biri, rekabetin şirketi yakalamaya başlamasıdır.

Google'ın Gemini'si, yakın zamanda en yeni modelini piyasaya sürdükten sonra en ölümcül rakiplerden biri haline geldi. FT'ye göre, Gemini'nin uygulama kullanıcı sayısı bu yıl Mayıs ayında 450 milyondan 650 milyona yükseldi. 

Bu büyüme ve Tensor çipinin geliştirilmesi, Google hisse fiyatının rekor bir yüksekliğe yükselmesine ve piyasa değerinin önemli 4 trilyon dolar seviyesini aşmasına yardımcı oldu.

Anthropic, xAI ve Perplexity AI gibi diğer şirketler muhtemelen pazar payı kazanmaya devam edecek ve OpenAI üzerinde baskı oluşturacak; bu da OpenAI'nin yakında halka açılmasını engelleyebilir.

DAHA FAZLA OKUYUN: OpenAI bağlantılı borçlanma, veri merkezi fonlarının genişlemesiyle 100 milyar dolara yaklaşıyor

OpenAI'nin kârlılık sorunu var

OpenAI halka arzının yakın zamanda gerçekleşmeyebileceğinin diğer ana nedeni ise, şirketin nakit yakıcıya dönüşmesi; bu süreç yıllarca devam edebilir.

OpenAI 2024'te 5 milyar dolar, yılın ilk yarısında ise 4,7 milyar dolarlık bir zarar bildirdi. Analistler, şirketin 'her ne pahasına olursa olsun büyüme' yaklaşımını benimsemesiyle zararlarının artmaya devam edeceğini bekliyor.

HSBC'nin yakın tarihli bir raporu, şirketin 2020'ye kadar kârsız kategoride kalacağını ve hedeflerini finanse etmek için ek 207 milyar dolara ihtiyaç duyacağını tahmin etti.

Raporda yazarlar, şirketin hızla artan altyapı maliyetleri ve artan rekabet gibi birçok sorunla karşı karşıya olduğunu belirtti.

Bu nedenle, şirket halka açılmadan önce sonuçlarını iyileştirmek için biraz bekleyebilir. Örneğin, halka arz büyümesinin yavaşladığı ve kayıpların arttığı bir dönemde gerçekleşirse, hissenin çöküp milyarlarca dolarlık değeri silme riski vardır.

Değerleme endişeleri devam ediyor 

Ayrıca, OpenAI için özel sektör değerleme metriklerinin son birkaç yılda aşırı genişlediği endişeleri var. 

Örneğin, şirket geçen yıl Ekim ayında 157 milyar dolarlık bir değerleme aldı; bu rakam şimdi 500 milyar dolara yükseldi ve halka arzunda 1 trilyon dolara ulaşması bekleniyor.

Bunların hepsi, büyüme hızı yavaşlayan ve rekabeti artan bir şirket için büyük rakamlar. Ayrıca, nakit tüketimi devam eden bir şirket için bu büyük bir rakam.