Kanada ekonomisi neden 2025'in en çelişkili hikayesi haline geldi?

Kanada ekonomisi yılın en garip anlatılarından birini sundu.

Ülke kağıt üzerinde büyüyor, ancak gerçek hayatta yavaşlıyor. Üretim yeniden artıyor, ancak uzun vadeli refah için önemli olan ekonomi bölümleri güçlerini kaybetmeye devam ediyor.

Birçok Kanadalı, başlık rakamları yukarıya doğru işaret ederken bile bir düşüş hissediyor.

Bu bölünme 2025'e alışılmadık bir doku kazandırıyor. Veriler iyileşme olduğunu söylüyorken, zemin seviyesi daha az iyimser bir hikaye anlatıyor.

Bir ribaund gibi görünmeyen bir ribaund

Kanada İstatistikleri, üçüncü çeyrekte yıllık GSYİH'da %2,6 artış bildirdi. Geçen yıldan bu yana en güçlü gösterim ve ikinci çeyrekteki %1,8'lik düşüşün keskin bir tersine dönüşü gösteriyor. 

İlk bakışta bu toparlanma yeni bir dönemin başlangıcı gibi görünüyor, ama işler o kadar basit değil.

Konut yatırımı, düşük borçlanma maliyetleri yeniden satış piyasasına dönüşü teşvik ederek yıllık olarak %6,7 oranında arttı.

Bu iyileştirme, aylarca süren yavaş faaliyetlerin ardından konut yapılarını kaldırmak için yeterliydi.

Devlet yatırımları daha da hızlı büyüdü. Ottawa'nın sermaye harcamaları %12'den fazla arttı; bunun lideri yeni askeri gemi alımları da oldu.

Bu siparişler, toplam devlet yatırımını son birkaç yılın en büyük çeyrek sıçramasına taşıdı.

İthalatın %8,6 oranında düşmesi, değerli metallerin daha düşük sevkiyatının ve daha geniş çapta daha zayıf talebin yan etkisidir.

Ulusal hesaplarda, ithalatta bir düşüş GSYİH'yi artırır. Bu, güç göstergesi değil, matematiksel bir etkidir, ancak çeyreğin performansında büyük rol oynadı.

İhracat biraz arttı ancak bahar tarife şoku öncesi seviyelerin çok altında kaldı.

Enerji sevkiyatları rakamları dengelemeye yardımcı oldu, ancak ülke hâlâ bir yıl öncesine göre ABD'ye çok daha az mamal mal ihraç ediyor.

Bu güçler bir arada, dar bir katılımcı kitlesinin desteklediği güçlü bir manşet figürü ortaya çıkardı. Konut harcamaları, askeri harcamalar ve ithalat düşüşü çeyreği aldı.

Ekonominin geri kalanı geride kaldı.

Büyümenin içindeki yavaşlama

Nihai yurt içi talep üçüncü çeyrekte hafifçe düştü.

Ev tüketimi %0,4 azalırken, tasarruf oranı Eylül ayında %4,7'den %5,8'e yükseldi.

Aileler daha az finansal risk alıyor ve satın alımları ertelemeye başladı.

Enflasyon yaklaşık %2 hedefine indi, ancak ücret artışı da yavaşladı.

Gerçek gelirler hızlı artmıyor ve birçok hane son iki yılda artan borç hizmet maliyetlerine uyum sağlıyor.

İş dünyası yatırımı tekrar azaldı ve konut dışı yapılar, makine ve ekipman harcamaları da yıllık oranda %4,5 oranında azaldı.

Şirketler ayrıca stoklarını da azalttı. Anketler, yaz boyunca iş güveninde istikrarlı bir düşüş olduğunu gösteriyor.

Birçok şirket genişleme planlarını erteleyip sermaye bütçelerini sıkı tutuyor.

İstihdam verileri de aynı kalıbı takip ediyor.

İşsizlik oranı, işe alımların donmaya başlamasıyla %7'ye doğru kaymış ve ücret artışı yıllık olarak yaklaşık %3'e yavaşlamıştır.

Bunların hiçbiri derin bir işgücü piyasası krizini göstermez, ancak soğuma eğilimini doğrular. İki yıl süren güçlü işe alımların ardından, iş piyasası şimdi daha yavaş bir tempoda ilerliyor.

Dördüncü çeyreğin erken göstergeleri zayıflığın devam edebileceğini gösteriyor. Ekim ayında sanayi üretimi %0,3 azaldı.

Yani temel eğilim, düşük bir vitede çalışan bir iç ekonomiye işaret ediyor.

Ticaret şoku Kanada'nın yolunu değiştirdi

Bu yılki Kanada için en önemli olay, Amerika Birleşik Devletleri ile yaşanan ticaret savaşıydı.

Kanada çelik ve yumuşak ağaç kerestesine, ikinci çeyrekte ihracat hacimlerini keskin şekilde düşürdü.

İkinci çeyrekte mal ihracatındaki %25'lik düşüş, yılların en büyük düşüşü oldu ve bugün de devam eden bir zinciri tetikledi.

Şirketler tedarik zincirlerini ve piyasa stratejilerini yeniden değerlendirdikçe yatırım yavaşladı.

Üreticiler yurt içi alıcılara yöneldi ve yurtdışındaki satışları çeşitlendirmeye çalıştı.

Ottawa, çelik ve kereste sektörlerini desteklemek için yeni önlemler getirdi.

İthal çeliğe kendi sınırlarını koydu ve etkilenen sektörlere destek paketleri sundu.

Bu eylemler üretimi istikrara kavuşturmaya yardımcı oldu, ancak ABD'nin kaybettiği talebi yerine geçmedi.

Federal hükümet, ticaret ilişkilerinin değişmesi konusunda daha açık konuştu.

Bakanlar, 2025'i Kanada'nın ABD pazarına olan bağımlılığında bir dönüm noktası olarak tanımlıyor.

Asya ve Avrupa ile daha derin etkileşim planları, strateji belgelerinin ötesine geçip erken aşama anlaşmalarına doğru ilerlemektedir. Amaç, daha çeşitli bir ihracat tabanı inşa ederek gelecekteki ticaret çatışmalarına karşı savunmasızlığı azaltmaktır.

Kanada Merkez Bankası'nın sonbahar görünümü bu geçişi yansıtıyor. Merkez bankası önümüzdeki birkaç yıl boyunca yaklaşık %1 büyüme eğilimi bekliyor. Bu, Kanada'nın Kuzey Amerika entegrasyonunun derinleştiği dönemlerde sahip olduğu büyüme potansiyelinden daha düşüktür. 

Bankaya göre, ekonomi 2026 ve 2027 yıllarında yaklaşık %1,4 oranında büyümesi bekleniyor.

Politika oranı, enflasyon hedefe yaklaşırken %2,25 seviyesinde kalıyor. Para politikası istikrarlıdır ancak güçlü özel sektör ivmesi yaratacak kadar güçlü değildir.

Yeni politikalar şekillenirken eski güçlü yönler yükü taşır

Kaynak endüstrileri Kanada'nın gücünü taşıyor; yüksek küresel enerji fiyatları ticaret şartlarını destekleyip ihracat gelirlerini artırıyor.

Batı eyaletleri yeni enerji koridorları ve boru hattı genişletmeleri konusunda ilerledi.

Bu projelerin çoğu, Yerli mülkiyeti ve karbon yakalama teknolojisine olan taahhütler içermektedir. Kaynak geliştirme ve çevresel yatırımların birleşimi, Kanada'nın başlıca ekonomik temalarından biri haline gelmiştir.

Konut günlük ekonomik faaliyeti şekillendirmeye devam ediyor. Yüksek göçmenlik seviyeleri, ev talebi kalıcı hale getirir.

Fiyatlar birkaç şehirde durgun olsa da, kiracılar üzerindeki baskı hâlâ güçlü. Yeni inşaatlar nüfus artışıyla ayaqlaşışmıyor.

Üçüncü çeyrekte yeniden satış faaliyetlerindeki toparlanma, GSYİH'yı güçlendirdi ve konut sektöründeki uzun süreli zayıflık endişelerini hafifletti. Temel arz sorunları hâlâ çözülmemiş.

Ottawa ekonomideki rolünü artırdı. Federal hükümet savunma, altyapı ve temiz enerjiye yatırım yapıyor.

Bu programlar destek sağlarken, özel sektör daha temkinli bir tutum sergiler.

Bu strateji, Kanada'nın ekonomik kalkınma yaklaşımında büyük bir değişikliği gösteriyor.

Açık piyasalara ve özel yatırıma güvenmek yerine, artık kamu harcamaları kilit alanlardaki boşluğu dolduruyor.

Bunun verimlilikte kalıcı bir iyileşmeye yol açıp açmadığı henüz net değil.

Hikaye neden bu kadar bölünmüş hissettiriyor

2025'in çelişkisi, ulusal hesaplar ile günlük deneyim arasındaki mesafede yatıyor. GSYİH, büyümeyi gösteriyor.

Kazanımlar, geniş bir talep artışı değil, konut faaliyetleri, askeri tedarik ve ithalat kalıplarından geliyor.

Bu sektörler, hane halklarını veya işletmeleri daha güçlü hissettirmeden rakamları artırabilir.

Aynı zamanda, çoğu insanın ekonomi algısını şekillendiren unsurlar da düzelmedi. Tüketiciler daha az harcıyor.

Şirketler yatırımı azaltıyor. İhracat, gümrük gücümüz şokundan ancak yavaş bir şekilde toparlanıyor. Verimlilik neredeyse hiç değişmedi.

Kişi başına çıktı neredeyse sabit kaldı. Ülke resmi bir durgunluktan kaçınmasına rağmen, birçok çalışan daha az fırsat hissediyor.

Kanada, yılın sonuna uzaktan sağlam ve yakın bakınca kırılgan görünen bir büyümeyle giriyor.