Strateji hissesi bugün %8 düştü: Saylor liderliğindeki şirket Bitcoin'ini satacak mı?

Strategy Inc. Pazartesi günü gelecekteki temettü ve faiz ödemelerini finanse etmek için 1,4 milyar dolarlık bir rezerv oluşturduğunu açıkladı; bu, dünyanın en büyük kurumsal Bitcoin sahibinin, fiyatların düşmeye devam ettiği bir dönemde devasa kripto stokunun bir kısmını satmak zorunda kalabileceği endişesini azaltmayı amaçlayan bir hamle.

Tysons Corner, Virginia merkezli şirket, yeni Class A sıradan hisselerinin satışından elde edilen gelirlerle finanse edilen rezervin en az 21 aylık temettü ödemelerini karşılayacağını söyledi.

Zamanla, Strategy iki yıla kadar ödemeleri karşılayacak kadar likidite tutmayı planlıyor.

Duyuruya rağmen, hisseler Pazartesi günü %7,9'a kadar düştü; bu, bir yıldan uzun süredir en büyük düşüş oldu.

Yatırımcılar, rezervin zorunlu Bitcoin satışlarının riskini tamamen ortadan kaldıracağına ikna olmamış görünüyordu; özellikle Strategy'nin Bitcoin alımlarını finanse etmek için yeni hisse çıkarmaya uzun süredir bağımlılığı göz önüne alındığında — bu yöntem hissedarları seyreltti ve firmayı daha pahalı sermayeye yönlendirdi.

Strateji neden baskı altında?

Yatırımcı kaygısının merkezinde, Strategy'nin değiştirilmiş net varlık değeri (mNAV) yer alıyor — bu, şirketin kurumsal değerini Bitcoin varlıklarının değeriyle karşılaştıran temel bir değerleme ölçütü.

Bu rakam Pazartesi günü yaklaşık 1,14 civarındaydı ve negatif dönüşebileceği noktaya biraz daha yaklaştı.

CEO Phong Le geçen hafta, mNAV'ın 1x altına düşmesi durumunda — yani şirketin kurumsal değeri Bitcoin değerinin altına düşerse — Strategy'nin bazı kripto satışlarını değerlendireceğini öne sürdü.

"Bitcoin satabiliriz ve temettü ödemelerimizi 1x mNAV'ın altında finanse etmemiz gerekirse Bitcoin satırdık," dedi Le Cuma günü bir podcast'te bunun son çare olacağını vurguladı.

Bitcoin Pazartesi günü %7'ye kadar düşerek 85.000 doların altına düştü.

Bu düşüş, Strategy modeline baskı ekledi ve model kripto para oynaklığına giderek daha fazla maruz kaldı.

Eskiden MicroStrategy olarak bilinen şirket, neredeyse tamamen yazılım geliştirmeden Bitcoin birikimine geçti.

Yüksek kaldıraçlı hazine stratejisi — sermaye toplamak, bitcoin satın almak ve artan fiyatlardan faydalanmak — dijital varlık piyasalarının zayıflaması ve yatırımcı risk iştahının azalmasıyla ciddi bir baskı altında.

Şirket, kripto inancını kamu piyasasına erişimle harmanlamasıyla alkış alan "dijital varlık hazinesi" modelinde çatlakların genişlediğini uyardı.

Bir zamanlar olumlu bir geri bildirim döngüsü olan şey şimdi piyasa stresi altında tersine dönüyor.

Strateji, dalgalanmaya rağmen daha fazla Bitcoin ekliyor

Endişeler artsa da, Strategy Bitcoin'i satın almaya devam etti.

SEC dosyasına göre, şirket 17 Kasım ile 30 Kasım arasında yaklaşık 11,7 milyon dolara ek 130 BTC satın aldı ve ortalama fiyatı 89.960 dolar idi.

Şirket şu anda 650.000 BTC — yaklaşık 56 milyar dolar değerinde — elinde bulunduruyor; bu BTC, ortalama 74.436 ₹ fiyatla satın alınmış, toplam maliyeti yaklaşık ₹48,4 milyar tutarında, ücretler dahil Michael Saylor'a göre.

Bu varlıklar, Bitcoin'in sabit 21 milyon maksimum arzının %3'ünden fazlasını temsil ediyor ve yakın fiyat düşüşünden sonra bile yaklaşık 7,6 milyar dolarlık gerçekleşmemiş kazanç anlamına geliyor.

Strateji, halka açık şirketler arasında en büyük Bitcoin hazinesi olmaya devam ediyor.

Bitcoin Treasuries verilerine göre, 195 halka açık şirket şu anda bilançolarında Bitcoin bulunduruyor.

İlk 10'un geri kalanları arasında Marathon Digital (53.250 BTC), Tether-destekli Twenty One (43.514 BTC), Metaplanet (30.823 BTC), Adam Back's kuruluşu (30.021 BTC), Bitcoin Standard Treasury Company (24.300 BTC), Bullish (19.324 BTC), Riot Platforms (14.548 BTC), Coinbase (13.011 BTC) ve Trump Media (11.542 BTC) yer alıyor.