Michael Burry: Nvidia hissesi değerinin altında; temkinli olmak gerekiyor

Nvidia NVDA hisseleri Perşembe sabahı, yapay zeka devi mali yılın ikinci çeyreğine ilişkin piyasa beklentilerini aşan finansalları ve cari çeyreğe yönelik dikkat çekici yönlendirmesi sonrasında hızlı bir şekilde yükseldi.

Ancak 2008 konut çöküşünü doğru tahmin etmesiyle tanınan ünlü yatırımcı Michael Burry, yatırımcılara NVDA'yı mevcut seviyelerden oynarken temkinli olmalarını öğütlüyor.

Çarpıcı bir bilanço açıklamasına rağmen, Burry hâlâ Nvidia hisselerine karşı önemli bir kısa pozisyonu elinde tutuyor; bu hisseler şu anda yılbaşından bu yana en yüksek seviyelerine yakın seyrediyor.

Burry: Nvidia hissesi aşırı düşük değerlenmiş

Burry’nin NVDA hisselerine ilişkin duruşu sıradan bir düşüş (bearish) bahisinden çok daha nüanslı.

Kurucusu olduğu Scion Asset Management'ta yayınladığı Substack yazısında, şirketin GPU pazarındaki ezici payı, hızlanan satış büyümesi ve yaklaşık 24x civarındaki göreceli mütevazı F/K oranı nedeniyle kağıt üzerinde "aşırı düşük değerlenmiş" göründüğünü kabul etti.

Ancak geleneksel değerleme taramaları genellikle döngüsel toparlanmaları gözden kaçırır; bu da aldatıcı derecede düşük kazanç katı arkasına uzun vadeli rekabet risklerini geçici olarak saklayabilir, diye ekledi.

Neden NVDA hisselerinde hâlâ temkinli olunmasını öneriyor

Burry’nin Nvidia hisselerine temkinli yaklaşmasının başlıca nedeni, piyasa ömrü ve sermaye harcaması (capex) döngüleri etrafında şekilleniyor.

Şirkete göre mevcut kazanç gücü büyük ölçüde hiperskalayıcıların benzeri görülmemiş, öne çekilmiş bir yapay zeka altyapı kurulumuna dayanıyor — bu sermaye harcama hızının, ilk veri merkezi kurulumları doyuma ulaştığında "sürdürülmesinin zor" olabileceğini belirtiyor.

Bulut devleri donanım harcamalarını sindirdikçe ve rakip çip üreticiler NVDA’nın fiyatlama gücünü aşındırdıkça, kâr marjları yapısal baskıyla karşılaşabilir.

Kısa vadeli ivme ile uzun vadeli dayanıklılık

Sonuç olarak, NVDA hissesi etrafındaki çekişme, kısa vadeli piyasa momentumu ile uzun vadeli temel dayanıklılık arasında bir "temel ayrışmayı" öne çıkarıyor.

Wall Street, devin kusursuz operasyonel performansını ve rekor kıran çeyreklik sonuçlarını kutlamaya devam ediyor; bu da her yükseliş tetikleyicisinde hisseyi yukarı taşıyor.

Buna karşılık, Michael Burry gibi değer odaklı makro yatırımcılar mevcut "hype" döngüsünün ötesine bakıyor ve zirve kâr koşullarının hiper-rekabetçi teknoloji donanımı pazarlarında nadiren kalıcı olduğunu uyarıyor.

Teknik açıdan bakıldığında, Nvidia’nın göreceli güç endeksi (RSI) şu anda 60'ların ortalarında yer alıyor; bu, hissenin yakında "aşırı alım" koşullarına yaklaştığını ve bunun kısa vadede sıklıkla kar realizasyonlarını tetiklediğini gösteriyor.

Wall Street Nvidia Corp için nasıl pozisyon alınmasını öneriyor

Burry’nin uyarısına rağmen opsiyon piyasası duyarlılığı NVDA için büyük ölçüde yükseliş yönlü kalmaya devam ediyor. Yine de Wall Street’te bazıları onun kötümserliğini paylaşıyor.

NVDA için konsensüs değerlendirme şu anda Güçlü Al (Strong Buy) seviyesinde olsa da, yapay zeka devine ilişkin en düşük fiyat hedefi hâlâ 172$ seviyesinde; bu da mevcut seviyelerden yaklaşık %30 civarında aşağı yön potansiyeli olduğunu işaret ediyor.

Şimdilik Nvidia’nın artan satışları ve tartışmasız pazar hakimiyeti şüphecileri susturmaya devam ediyor.

Ancak tarih gösteriyor ki sermaye harcaması süperdöngüleri er ya da geç sona eriyor. Kurumsal yatırımcılar Ağustos rallisini uzun vadeli risklerle tartarken, Burry’nin uyarısı ciddi bir hatırlatma niteliği taşıyor: hızlı büyüme gösteren teknoloji sektöründe yapısal aşağı yön koruması olmadan kısa vadeli momentumu takip etmek ağır bir maliyete yol açabilir.