Rupi, FPI çıkışları nedeniyle rekor en düşük seviyeye düştü ve ABD ticaret çıkmazı baskı oluşturdu

Hindistan rupisi, 3 Aralık'ta tüm zamanların en düşük seviyesinde açıldı ve dolar başına 90 eşiğinin üzerine ilerledi; yabancı portföy yatırımcılarının (FPI) çıkışları ve ABD ile duraklayan ticaret görüşmelerinin baskısını artırdı.

Düşüş, daha yumuşak bir dolar endeksi olmasına rağmen gerçekleşti ve bu da yerel sermaye akışı endişelerinin ciddiyetini vurguladı, döviz tüccarları belirtti.

Rupi bu yıl şimdiye kadar yaklaşık %5 düştü, bu da onu 2022'den bu yana en büyük yıllık düşüşe doğru yola çıkardı ve 2024'te en kötü performans gösteren Asya para birimi oldu.

INR'nin slaytı, güçlü iç büyüme ile dış baskılar arasındaki farkı gösteriyor

Para biriminin düşüşü, Hindistan'ın güçlü iç ekonomik performansı ile zayıf dış geçmişi arasındaki artan bir kopukluğu ortaya koydu.

Hindistan'ın GSYİH büyümesi beklenenden daha güçlü kaldı, ancak ekonomistler cezalandırıcı ABD tarifeleri, yoğun hisse senedi satışları ve yavaşlayan yabancı doğrudan yatırımların bu kazançları gölgede bıraktığını söylüyor.

"Bir ticaret anlaşması olana kadar, Hindistan'ın ihtiyaç duyduğu türden bir ekonomik uyum bu," dedi ANZ'nin FX stratejisti Dhiraj Nim.

Banka, gümrük tarife koşullarının değişmemesi koşuluyla rupinin gelecek yıl sonunda 91,30'a kadar zayıflamasını bekliyor ve çıkışlar devam ederse bu seviyenin daha erken ulaşılabileceği konusunda uyarıda bulunuyor.

Teknik seviyeler para biriminin hâlâ baskı altında olduğunu gösteriyor.

"USD/INR oranının 88.90 ile 90.20 arasında işlem görmesi bekleniyor. 88.80–89.00 bandı sağlam bir destek bölgesi olarak görev yapmaya devam ediyor. 89'un altına temiz bir kırılması, rupinin nihayet geri çekilmeye ve güç toplamaya hazır olduğunun ilk gerçek işareti olur," dedi CR Forex Advisors genel müdürü Amit Pabari.

Yoğun FPI satışları ve yavaşlayan FDI bileşik endişeleri

Hindistan, portföy çıkışları açısından küresel olarak en çok etkilenen pazarlardan biri oldu; yabancı yatırımcılar bu yıl yaklaşık 17 milyar dolar değerinde hisse senedi sattı.

Baskı, doğrudan yabancı yatırım eğilimlerinin zayıflamasıyla daha da arttı.

Eylül ayında brüt giriş 6,6 milyar dolara ulaşırken, halka arz piyasasından büyük çıkışlar net çıkışları tetikledi ve özel sermaye ve girişim sermayesi şirketleri kâr kaydetti.

Hindistan Merkez Bankası'nın son bülteninde belirtti, net FDI Eylül ayında üst üste ikinci ay negatif kaldı; bu, artan dış yatırımlar ve geri dönüş akışları sayesinde gerçekleşti.

Ticaret cephesinde, ABD'nin yüksek gümrük vergileri ve altın ithalatındaki keskin artışın birleşimi, Hindistan'ın mal ticareti açığını Ekim ayında rekor bir seviyeye taşıdı.

Aynı zamanda, kurumsal dış borçlanmalardan ve yerleşik olmayan mevduat hesaplarından gelen dolar akışları yavaşladı ve genellikle rupi destekleyen tamponlardan biri küçüldü.

HSBC ekonomistleri bir notta yazdı: "Kendi başına bırakıldığında, Hint rupisi ekonomi için bir şok emici ve dış maliye için otomatik bir istikrar sağlayıcıdır."

Ayrıca, giderek zayıflayan para biriminin yüksek gümrük tarifelerine karşı en etkili tampon olarak kaldığını eklediler.

Piyasa duygusu, döviz değer kaybı ağırlık verirken yumuşamaktadır

Hindistan hisse senedi indeksleri haftanın başlarında tüm zamanların zirvelerinden daha da gerileyerek zayıf açıldı.

Nifty 50 26.000'in altına düşerken, Sensex neredeyse 200 puan düştü; yatırımcılar para biriminin gidişatı ve Hindistan Merkez Bankası'nın rupi desteklemek için müdahale etmeme kararı konusunda endişelenmeye başladı.

"Şu anda piyasanın yavaş yavaş düşüşüne katkıda bulunan gerçek bir endişe, rupideki sürekli değer kaybı ve RBI'nın rupi desteğine müdahale etmemesi nedeniyle daha fazla değer kaybı korkusudur," dedi Geojit Investments Baş Yatırım Stratejisti Dr. VK Vijayakumar.

Bu endişenin, kurumsal kazançların iyileşmesine ve güçlü GSYİH toparlanmasına rağmen yabancı yatırımcıları satmaya teşvik ettiğini söyledi.

Piyasa katılımcıları, Hindistan-ABD ticaret anlaşması tamamlandığında, muhtemelen bu ayın ilerleyen günlerinde rupinin düşüşünün istikrara kavuşmasını bekliyor.

"Ancak, anlaşmanın bir parçası olarak Hindistan'a uygulanacak tarifelerin detaylarına çok şey bağlı olacak," diye ekledi Vijayakumar.

Savunmacı bir tutum benimseyin ve sermayeyi koruyun, diyor analistler

Analistler, Hindistan'ın düşük performansının, özellikle yapay zeka tedarik zinciriyle bağlantılı diğer diğer hisse senedi piyasalarının hızla yükselmesiyle daha da belirginleştiğini söylüyor.

"Sadece yerel para birimindeki mutlak performans açısından değil, aynı zamanda rupi açısından da gerçekten öne çıkıyoruz," dedi Kotak Institutional Equities CEO'su ve eş başkanı Pratik Gupta.

Zayıf rupi ayrıca yabancı getirileri de azalttı. Bu yıl rupi neredeyse %5 düşerken, Nifty'nin %10'luk artışı dolar cinsinden sadece %5 civarına değiniyor.

Buna karşılık, MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi %24–25 artış gösterirken, Güney Kore'nin göstergesi yaklaşık %70 yükseldi.

Gupta, yatırımcıların bu ortamda daha savunmacı bir tutum benimsemesi gerektiğini, büyük şirketli bankalar, bankacılık dışı finansal şirketler, havacılık, oteller, telekom ve seçilmiş ilaç gibi yurt odaklı sektörleri tercih etmeleri gerektiğini söyledi.

"Bu, sermayeni koruman gerektiği, sermayenin getirisini çok fazla düşünmediğin bir zaman."

Daha büyük şirketlerin büyümedeki yavaşlamaya karşı daha iyi bir konumda olduğunu belirtti.

Kotak, Nifty kazançlarının bu yıl %8,5–9 büyümesini bekliyor; Gupta, bunun mevcut değerlemeleri haklı çıkarmadığını söyledi.

Hindistan, nispeten düşük performans gösteren bir yıl olmasına rağmen MSCI EM Endeksi'ne karşı hâlâ %60 primle işlem görüyor.

Küresel yatırımcılar Hindistan'ın Washington ile ticaret müzakerelerinde netlik beklerken, rupinin uzun zamandır beklenen istikrarı ekonomik temel faktörlerden çok jeopolitiğe bağlı olabilir.