Arm hisseleri %7 düştü: AI satışları ve değerleme riski çip tasarımcısını vurdu

Arm Holdings hisseleri, teknoloji ve yarıiletken hisselerine yönelik genel bir riskten kaçış hareketinin etkisiyle Pazartesi seans öncesi işlemlerde %7 geriledi.

Nasdaq Bileşik Endeksi'ndeki sert düşüş, çip tasarımı alanındaki yüksek çarpanlı şirketler üzerinde ek baskı oluşturdu.

Satış dalgası, büyük AI şirketlerinin liderlerinin hızlı AI gelişimine bağlı riskler konusunda uyarıda bulunmasının ardından AI ile bağlantılı hisselerin düşmesiyle geldi.

Hareket, bu yılın başlarında ulaşılan 452,70$'lık rekor seviyesinin çok altında kalan Arm hisseleri üzerindeki mevcut baskıyı artırdı.

Arm'ın değerlemesi yatırımcılar için önemli bir endişe kaynağı oldu.

Bir HSBC analisti, Temmuz ayında hisseleri TUT seviyesine düşürdü; gerekçe olarak ileri süreç düğümlerindeki dökümhane kapasite kısıtlarını ve birkaç yıllık gelecekteki büyümeyi fiyatlamış olan yüksek bir değerlemeyi gösterdi.

Stockanalysis.com'a göre Arm hisseleri ileriye dönük kazançların yaklaşık 110 katı seviyesinden işlem görüyordu.

Düzenleyici ve AI endişeleri baskıyı artırıyor

Arm, çip lisanslama uygulamaları nedeniyle ABD Federal Ticaret Komisyonu (FTC) tarafından da inceleme altında, bu da yatırımcılar için başka bir belirsizlik kaynağı oluşturuyor.

Çoğunluk sahibi SoftBank'ın kaldıraçlı AI yatırım stratejisine ilişkin endişeler de Arm'a yönelik hissiyatı olumsuz etkiledi.

Yatırımcılar, AI gelişimindeki olası bir yavaşlamanın SoftBank stratejisindeki riskleri açığa çıkarıp Arm için beklenen yukarı yönü azaltıp azaltmayacağını değerlendiriyorlar.

Kısa vadeli baskılara rağmen Arm'ın lisanslama ve telif modeli hâlâ temel bir güç kaynağı olmaya devam ediyor.

İşletme güçlü marjlar ve sağlam nakit akışı üretiyor; bu da şirketin çip tasarımlarına ve AI ile ilişkili teknolojilere piyasa koşulları zorlaşsa bile yatırım yapmaya devam etmesine olanak tanıyor.

Veri merkezleri ve AI altyapısında Arm tabanlı CPU'ların artan benimsenmesi, şirketin akıllı telefonların ötesine çeşitlenmesine ve daha istikrarlı tekrarlayan gelir akışları geliştirmesine yardımcı olabilir.

Bununla birlikte, birkaç risk Arm'ın kısa vadeli performansını sınırlayabilir.

Küresel akıllı telefon pazarındaki zayıflık telif gelirleri üzerinde baskı oluşturabilirken, ileri seviye çipler için tedarik darboğazları AGI CPU'larının dağıtımını yavaşlatabilir.

Yeni AI odaklı ürünler başlangıçta Arm'ın geleneksel işine kıyasla daha ince marjlara sahip olabiliyor; bu da platform olgunlaşıp ölçeklenene kadar kârlılığı sınırlayabilir.

Piper Sandler sunucu CPU fırsatı görüyor

Arm için en son olumlu katalizör, Piper Sandler'ın 9 Eylül'de takip kapsamına alıp Overweight (Ağırlıklı Al) notu vermesiyle geldi; banka, sunucu CPU tasarım kazançlarından gelen momentumunu gerekçe gösterdi.

Ancak bu olumlu tavsiye şimdilik hisseler için kalıcı bir destek sağlayamadı.

Piper Sandler, Arm'ın CPU fikri mülkiyetinde baskın bir konuma sahip olduğunu ve hedef pazarlarında yaklaşık %50 pazar payı bulunduğunu belirtti.

Şirket, Arm'ın IP gelirlerinin 2031 mali yılına kadar yaklaşık %20 bileşik yıllık büyüme oranı ile yaklaşık 12 milyar dolara ulaşmasını bekliyor.

Yatırım bankası ayrıca Arm'ın hızlandırıcı (accelerator) fikri mülkiyetine genişlemesini potansiyel bir yukarı yön kaynağı olarak öne çıkardı.

Piper Sandler, ASIC pazarının yaklaşık %10'unu yakalamanın Arm'ın mevcut kazancını iki katına çıkarabileceğini tahmin etti.

Firma, Arm'ı 2031 mali yılına ilişkin parça bazlı işletme değeri/EBIT (EV/EBIT) yaklaşımıyla değerledi ancak hissenin pahalı bir değerlemede işlem gördüğünü de kabul etti.