Tayvan'ın teknoloji rallisi neden küresel yapay zeka balonu korkularını göz ardı ediyor

Tayvan hisse senedi piyasası, yapay zeka etrafındaki küresel ruh haline karşı hareket etmeye devam ediyor.

Başka yatırımcılar yapay zeka değerlemelerinin fazla fazla uzanıp uzanmadığını sorgulurken, Tayvan'ın teknoloji ağırlıklı hisseleri ivme kaybedecek pek bir işaret göstermiyor.

Bu fark, yabancı temkinli ve yerel inanç arasındaki artan bir ayrımı yansıtıyor, Reuters'in haberine göre.

Yerel yatırımcılar için odak noktası abartı döngülerinden ziyade Tayvan'ın küresel yapay zeka tedarik zincirindeki köklü rolüne daha çok yöneliyor.

Bu yapısal konumlandırma, kısa vadeli duygu değil, piyasanın risk ve kazancı yorumlama biçimini şekillendiriyor.

Yatırımcılar tarafından Tayvan benchmark endeksinin 2026'da 30.000 seviyesini aşması ve son üç yılda piyasayı neredeyse ikiye çıkaran yükselişin devam etmesi bekleniyor.

Bu kazançlar, yapay zekayı mümkün kılan çiplere olan sürekli talebiyle desteklendi ve Tayvan, on yılların en kritik teknoloji değişimlerinden birinin merkezine koyuyor.

Tedarik zinciri derinliği yapay zeka abartısına karşı

Tayvan'ın yükselişinin devam etmesinin önemli bir nedeni, yapay zeka yarışının nasıl evrileceğine bakılmaksızın şirketlerinin fayda sağladığına inanmalarıdır.

Küresel yatırımcılar Nvidia'nın hakimiyetini koruyup koruyamayacağı konusunda endişelenirken, Google'ın tensör işlem birimleri gibi alternatifler potansiyel olarak daha ucuz hesaplama seçenekleri olarak ortaya çıkıyor.

Tayvan için bu rekabet bir tehdit olarak görülmüyor.

Ada, hem grafik işleme birimlerinin hem de tensör işleme birimlerinin üretimi için vazgeçilmez; bunlar yapay zeka hesaplamanın bel kemiğini oluşturur.

Rekabet arttıkça, Tayvanlı firmalar birden fazla platformda daha yüksek hacimlerden fayda sağlamaya devam ediyor.

Dünyanın en büyük sözleşmeli çip üreticisi TSMC, bu ekosistemin temel noktası olmaya devam ediyor ve geniş bir tedarikçi ve malzeme firması ağıyla birlikte.

Yerel analistler, bunun Tayvan'ı diğer yapay zeka odaklı pazarlara kıyasla tek şirket riskine daha az maruz bıraktığını savunuyor.

Liderlik yapay zeka donanım alanında değişse bile, Tayvan'ın üretim rolü değişmeden kalıyor.

Kazançlar değerlemeleri kontrol altında tutuyor

Bazı küresel rakiplerin aksine, Tayvan piyasasında fiyat artışlarıyla birlikte değerlemeler keskin bir şekilde yükselmedi.

Kazanç artışı, fiyat-kazanç oranlarını istikrara kavuşturmaya yardımcı oldu; bu oranlar Nasdaq ve Japonya'nın Nikkei'sinin altında 21 civarında konumlanıyor.

Bu durum, rallinin spekülasyondan çok temel temellerle desteklendiği görüşünü pekiştirdi.

Dot-com dönemiyle karşılaştırmalar sıklıkla yapay zeka baloncukları tartışmalarında gündeme getiriliyor.

Tayvan'daki yatırımcılar, günümüzün önde gelen teknoloji firmalarının anlamlı kazanç elde ettiğini, bazı ABD teknoloji devlerinin ise brüt marjlarının %70'e kadar çıktığını belirtiyor.

Bu kârlılık ortamı, mevcut döngünün geçmiş aşırılıkları yansıttığı endişelerini hafifletmiştir.

Büyük yatırım bankaları da bu değerlendirmeyi paylaşıyor.

Goldman Sachs'ın son araştırması, mevcut yapay zeka ortamının tam ölçekli bir balonun gerisinde kaldığını ve stratejistlerin teknoloji hisselerine karşı aşırı ağırlıklı bir tutum sürdürdüğünü belirtti.

Kârlılık riskleri hâlâ gözde

Bu, risklerin olmadığı anlamına gelmez.

Yapay zeka uygulamalarının ne kadar hızlı sürdürülebilir kâra dönüşebileceği ve daha yavaş benimsenmenin nihayetinde üst düzey donanım talebi zayıflayıp zayıflatmayacağı konusunda sorular devam ediyor.

Bu endişeler, küresel yatırımcı duygularını şekillendiren daha geniş tartışmanın bir parçası.

Ancak Tayvan'da güven, güçlü sipariş defterleri ve ülkenin tedarik zincirindeki önemiyle destekleniyor.

Reuters'a göre, analistler bu faktörlerin yerel teknoloji firmalarına daha fazla nakit üretim süresi sağladığını, büyüme oranları ileride ılımlı olsa bile, söylüyor.

Goldman Sachs, hiperölçekli yatırımların 2026 ve 2027'de keskin bir şekilde artarak sırasıyla 552 milyar dolar ve 644 milyar dolara ulaşmasını bekliyor.

Banka, daha geniş Tayvan endeksinin önümüzdeki 12 ay içinde 30.200'e ulaşacağını ve bu da mevcut seviyelerden %7 artış anlamına geldiğini gösteriyor.

Yabancı satışlar ralli rayından çıkmıyor

Tayvan'ın piyasa performansı, yoğun yabancı satışlara rağmen ilerlediği için öne çıktı.

Borsa verilerine göre, yurtdışı yatırımcılar bu yıl yaklaşık 695,1 milyar T$ net çıkışların ardından bu yıl net olarak 533,8 milyar T$, yani yaklaşık 17 milyar dolar değerinde Tayvan hisseleri sattı.

Bu satışlar, ticari belirsizlik, yapay zeka ile ilgili endişeler ve güçlü kazançlar sonrası kâr alma nedeniyle şekillendi.

Buna rağmen, Tayvan hisseleri yıl boyunca rekor seviyelere ulaştı ve 2025'te %22 yükseldi, genel olarak Nasdaq ile aynı seviyede.

Piyasa, büyük Asya endeksleri arasında Güney Kore'nin Kospi, Hong Kong'un Hang Seng'i ve Japonya'nın Nikkei'sinin gerisinde kaldı, ancak iç duygu sağlam kalıyor.

HSBC'deki stratejistler bu ay ortalama Asya portföyünün tek bir hisse senedinde, TSMC'de %10 tuttuğunu belirtti ve yatırımcılara kalabalık yapay zeka işlemlerinin ötesine çeşitlendirmeleri tavsiye edildi.

Bu yoğunlaşma riskine rağmen, fon yöneticileri Tayvan'ı küresel yapay zeka tedarik zincirinin vazgeçilmez bir parçası olarak tanımlamaya devam ediyor ve ekosistemini başka bir yerde tekrarlaması zor olacak.