8,4 milyar dolarlık take-private anlaşması Clearwater hisselerini yükseltti, analistler düşük değer vermeyi işaret ediyor

Clearwater Analytics'in hisse fiyatı, Permira ve Warburg Pincus liderliğindeki özel sermaye şirketleri liderliğindeki 8,4 milyar dolarlık bir özel alım anlaşmasını kabul ettikten sonra, pazar öncesi işlemlerde neredeyse %8 yükseldi.

İşlem şartlarına göre, Clearwater hissedarları hisse başına 24,55 dolar nakit alacak; bu, şirketin 10 Kasım'daki kapanış fiyatına yaklaşık %47 prim anlamına geliyor; bu da olası bir anlaşma raporlarının ortaya çıkmasından önceki son işlem günü.

Bu teklif, değerlemeleri kamu piyasası beklentilerinin gerisinde kalan yazılım şirketlerine olan özel sermaye şirketlerine artan ilgiyi vurguluyor.

Clearwater, Pazar günü yönetim kurulunun, bağımsız yöneticilerden oluşan özel bir komitenin önerisi üzerine bu işlemi onayladığını açıkladı.

Komite, anlaşmayı destekleyen dış hukuk danışmanı ve bir finansal danışman tarafından tavsiye edildi.

İşlem, hissedar ve düzenleyici onaylara tabidir. Bu şartlar sağlanırsa, Clearwater anlaşmanın 2026'nın ilk yarısında tamamlanmasını bekliyor.

Şirket, süreç devam ederken olağan gibi çalışmaya devam edeceğini açıkladı.

Yatırımcı grubuna ayrıca Singapur merkezli Temasek fonu da dahil olup, iki özel sermaye firmasıyla birlikte anlaşmaya uzun vadeli kurumsal destekçi ekleniyor.

Yönetim, daha hızlı büyüme için alan görüyor

CEO Sandeep Sahai, anlaşmayı hem şirket hem de hissedarları için olumlu bir sonuç olarak nitelendirdi ve bunun Clearwater'a uzun vadeli stratejisini sürdürmesi için daha fazla esneklik sağlayacağını söyledi.

Özel bir şirket olarak faaliyet göstermenin, Clearwater'ın platformlarını entegre ederek yeni nesil bir yatırım yönetimi çözümü oluşturmak için daha agresif yatırım yapmasına olanak tanıyacağını söyledi.

Bu platform, alternatif varlıkları daha iyi ele almak, risk analitiği geliştirmek ve Clearwater'ın özel verilerine dayalı ajanik, yapay zeka destekli araçların kullanımını genişletmeyi amaçlamaktadır.

Sahai, Permira ve Warburg Pincus'un teknoloji işletmelerini ölçeklendirme konusunda deneyim getirdiğini ve şirketin bir sonraki büyüme aşamasını destekleyeceğini söyledi.

Warburg Pincus genel müdürü Alex Stratoudakis, firmanın Clearwater'ın kurumsal yatırım yönetimi için açık ve modüler bir platform oluşturma vizyonunu desteklediğini söyledi.

Bulut tabanlı analizler üzerine kurulu bir işletme

Boise, Idaho merkezli Clearwater, şirketlerin yatırım portföylerini tek bir sistemde toplayarak ve muhasebe ile analitik işlemlerini yürütmelerine yardımcı olan bulut tabanlı yazılım sunmaktadır.

Şirket, müşterilerin karmaşık analizleri entegre etmesini ve daha kesin, talep üzerine içgörüler üretmesini sağlayan çoklu kiracı platformu işletmektedir.

Clearwater, 2021'de yaklaşık 5,5 milyar dolarlık değerle halka açıldı.

LSEG verilerine göre, Pazar günü itibarıyla piyasa değeri yaklaşık 6,5 milyar dolar idi.

2024 sonunda şirket, yönetilen 8,8 trilyon dolarlık varlıkları yöneten firmalara hizmet vermektedir.

Özel sermaye tanıdık bir isme geri dönüyor

Permira ve Warburg Pincus Clearwater için yeni değiller. Her iki firma da ilk halka arz sırasında çoğunluk sahipti ve sonraki yıllarda çeşitli hisse sınıflarını satarak paylarını kademeli olarak azalttı.

Konuyla ilgili kişiler geçen ay Reuters'e, iki firmanın şirketi halka açtıktan yaklaşık dört yıl sonra Clearwater için ortak teklif sunduğunu söyledi.

Yenilenen ilgi, özel sermaye firmalarının değerinin düşük olduğunu düşündükleri listelenen yazılım şirketlerini hedef aldığı daha geniş bir eğilim arasında gerçekleşiyor.

Anlaşma, aktivist yatırımcı Starboard Value'nun Clearwater'daki yaklaşık %5'lik hissesini açıklamasından kısa bir süre sonra duyuruldu; şirketin Enfusion, Beacon ve Bistro gibi son satın almaların entegrasyonu konusundaki yatırımcı endişeleri nedeniyle değerinin altında olduğunu savundu.

Analistler arasında değerleme tartışması

Tüm piyasa katılımcıları teklifin Clearwater'ın potansiyelini tam olarak yansıttığına ikna olmuyor.

RBC Capital Markets analistleri, teklifin şirketin ölçeğini ve uzun vadeli büyüme beklentilerini göstererek düşük değer verdiğini belirtti.

Yatırımcıların, organik büyümenin yavaşlamasına ve kısa sürede tamamlanan birleşme ve satın alma hızına karşı temkinli olduklarını, bu faktörlerin hisse senedi üzerinde ağırlık yarattığını belirttiler.

Özel olarak kabul edilen teklif, Clearwater'a bu zorlukları aşması için kamu piyasası baskısından uzak zaman tanıyabilir.

PJT Partners, Clearwater'ın özel yönetim kurulu komitesine münhasır finansal danışman olarak görev yapıyor; Cravath, Swaine ve Moore ise hukuk danışmanı olarak görev yapıyor.

JP Morgan Clearwater'a danışmanlık yaparken, Kirkland ve Ellis yatırımcı grubuna hukuk danışmanı olarak hizmet veriyor.

Bu anlaşma, hem Permira hem de Warburg Pincus için yoğun bir döneme ek katıyor.

Son aylarda Permira, Boats Group'u General Atlantic ve CPP Investments'a satmayı kabul ederken, Warburg Pincus, yaklaşık 1,9 milyar Kanada Diveri doları değerinde, borç dahil olmak üzere bir işlemle ECN Capital Corp'u satın alan bir gruba liderlik etti.