ABD'de girişim sermayesi bağış toplama 2025'te %35 düştü çünkü halka arz kuraklığı sürdü: rapor

ABD girişim sermayesi firmalarının bağış toplama oranı 2025'te %35 azaldı; bu, yatırımcıların geri çekilip sermayesini daha az sayıda yerleşik firmaya yoğunlaştırmasıyla en az altı yılın en zayıf dönemi oldu; The Wall Street Journal'ın bir raporuna göre.

PitchBook verileri, girişim firmalarının geçen yıl 66 milyar dolar topladığını gösteriyor; bu 2022'deki rekor seviyeden yaklaşık %70 azaldı, WSJ bildirdi.

Bu düşüş, özel piyasalarda uzun süren likidite sıkıntısını vurguluyor.

İlk halka arz kıt ve çıkışlar sınırlı olduğundan, patlama yıllarında büyük miktarlar toplayan girişimler özel kalmayı tercih etti; bu da yatırımcıların getirilerini geciktirdi ve yeni fonlara sermaye akışını sıkılaştırdı.

IPO kuraklığı sermaye akışlarını yoruyor

IPO'ların eksikliği, bağış toplama sürecinde büyük bir engel haline geldi.

Halka açık listeler, tarihsel olarak sınırlı ortaklara nakit geri getirerek yeni girişim fonlarına sermaye tahsis etmelerini sağlamıştır.

Bu döngü durdukça, yatırımcılar daha seçici hale geldi.

"Bağış toplama ortamı zor," dedi girişim fonlarına yatırım yapan Sapphire Partners'ın ortağı Beezer Clarkson. Clarkson, yatırımcıların yeni firmaları desteklemek yerine kanıtlanmış yöneticilerle ilişkileri önceliklendirdiğini söyledi; bu genellikle zayıf piyasa döngülerinde görülen bir değişim.

Bu dinamik, en büyük girişim firmalarını güçlendirirken yükselen yöneticileri zorlanmaya bıraktı.

Anthropic'e yatırım yapan Lightspeed Venture Partners, Aralık ayında yılın en büyük yatırımlarından biri olan yeni fonlarla 9 milyar dolardan fazla bağış topladı.

Peter Thiel liderliğindeki Founders Fund, Nisan ayında 4,6 milyar dolarlık bir fon kapattı.

Buna karşılık, daha küçük ve ilk kez yöneten kişiler ise ortamın giderek daha acımasız hale geldiğini gördüler.

Yapay zeka patlaması girişim dünyasını yeniden şekillendiriyor

Bağış toplama durgunluğu, geleneksel girişim firmalarını sıklıkla atlayarak doğrudan yapay zeka girişimlerine sermaye akışının artmasıyla aynı zamana denk geldi.

Nakit açlığı olan yapay zeka şirketleri, büyük turları finanse etmek için giderek egemen servet fonlarına, aile ofislerine ve hedge fonlarına yöneliyor.

PitchBook'a göre, ABD'deki yapay zeka girişimlerine yönelik finansman, 2025 yılında rekor bir seviye olan 222 milyar dolara ulaştı; bu, bir yıl önceki seviyenin iki katından fazla.

Toplam, OpenAI'nin 40 milyar dolarlık tahsisat, Databricks için 4 milyar dolarlık bir tur ve yapay zeka kodlama aracı Cursor için 2,3 milyar dolar içeriyor.

Bu patlama, geçen yıl ABD girişim fonlarının yaklaşık %70'ini oluşturan 100 milyon dolar veya daha fazla mega turlarla yönlendirildi, Crunchbase'e göre.

Sadece Aralık ayında yapay zeka kimlik güvenliği platformu Saviynt 700 milyon dolar topladı, ayrıca Fervo Energy, Boom Supersonic ve üretken yapay zeka platformu Fal gibi şirketler de büyük yatırımlar sağladı.

Kalite ve yoğunlaşma endişeleri

Anlaşmaların hacmine rağmen, bazı yatırımcılar tüm yapay zeka fonlarının kalıcı bir değer sağlamayacağı konusunda uyarıda bulunuyor.

Analistler, yoğun rekabetin yapay zeka odaklı girişimler arasındaki ayrımı daralttığını ve bu da bir sarsıntı riskini artırdığını belirtiyor.

Birçok yatırımcı için, sermayeyi daha az şirkete toplamak, piyasada küçük bahisler yaymak yerine aşırı getiri elde etmeye yönelik kasıtlı bir stratejidir.

Kamu piyasaları yeniden açılırsa rahatlama gelebilir. Gelecek yıl SpaceX, OpenAI ve Anthropic'in listelerini içeren olası bir halka arz dalgası, likiditeyi yeniden sağlayabilir ve girişim bağış toplama faaliyetlerini canlandırabilir.