İsviçre enflasyonu aylarca süren sakinliğin ardından hareketleniyor, negatif faiz baskısını azaltıyor

İsviçre enflasyonu Aralık ayında biraz yükseldi, Temmuz ayından beri ilk kez yükseldi ve İsviçre Ulusal Bankası (SNB) üzerindeki baskıyı azalttı; negatif faiz oranlarına dönüşü değerlendirmesi yönünde baskı yapıldı.

Bu mütevazı artış, politika yapıcıların fiyat artışının düşük olsa da önümüzdeki aylarda yavaş yavaş artacağı yönündeki son değerlendirmesini pekiştiriyor.

İsviçre Federal İstatistik Ofisi'nin Perşembe günü açıklamasına göre, tüketici fiyatları bir yıl öncesine göre %0,1 arttı.

Bu okuma, Kasım ayında sıfır enflasyonun ardından geldi ve Bloomberg tarafından anket yapılan ekonomistlerin medyan tahminiyle eşleşti.

Komşu ekonomilerde görülen seviyelerin hâlâ çok altında olmasına rağmen, bu artış aylarca süren durgunluğun ardından belirgin bir değişimi gösteriyor.

Enflasyon, SNB görünümüyle örtüşüyor

Aralık sonucu, dördüncü çeyrek için enflasyonun SNB'nin %0,1 tahminiyle uyumlu olduğunu gösteriyor.

Bu projeksiyon, Başkan Martin Schlegel liderliğindeki politika yapıcıların politika faizini sıfırın altına indirmemeye karar vermesiyle geçen ay biraz düşürüldü.

O dönemde yetkililer, tüketici fiyat artışının ılımlı ilerleyeceği ve bunun daha fazla parasal gevşeme ihtiyacını azaltacağı beklentilerini dile getirdiler.

Altta yatan fiyat baskıları da sertleşme belirtileri gösterdi.

Değişken bileşenleri çıkaran çekirdek enflasyon ölçüsü %0,5'e hızlandı; bu da fiyat artışlarının sadece geçici faktörlerle sınırlı olmadığını gösteriyor.

Yine de, genel enflasyon SNB'nin orta vadeli fiyat istikrarı hedefinin çok altında kalmaktadır; bu hedefi %2'nin altında enflasyon olarak tanımlıyor.

Yetkililere göre, İsviçre'nin enflasyon oranı tam yıl boyunca %0,2 idi.

Bu, Covid-19 pandemisinin ilk yılından bu yana en zayıf yıllık sonuç oldu ve ekonominin karşı karşıya olduğu süreli dezenflasyonlaştırıcı güçleri vurguladı.

Maliyet baskıları sınırlı kalıyor

İstatistik ofisi, fiyatlardaki hafif hızlanmanın kira, eğitim ve tütün ürünleri için artan maliyetlerden kaynaklandığını belirtti.

Bu artışlar, yıllık oranı sıfırın üzerine çıkarmaya yetti, oysa diğer bileşenler genel endeks üzerinde aşağı baskı yapmaya devam etti.

İleriye bakıldığında, enflasyonun yeni yılın başında düşük kalması bekleniyor.

Yılın başında ülke genelinde elektrik fiyatları yaklaşık %4 oranında düştü; bu hareket, Ocak ayı enflasyon okumasını etkileyecek.

Ayrıca, şirketler ücretler üzerindeki yukarı baskıyı daha da sınırlayabilecek yavaş ücret artışını öngörüyor.

Aralık ayında, SNB 2026 enflasyon tahminini önceki %0,5 tahmininden %0,3'e düşürdü.

İlk çeyrekte merkez bankası enflasyonun ortalama sadece %0,1 olmasını bekliyor; bu da fiyat dinamiklerinin devam eden kırılganlığını vurguluyor.

Büyüme riskleri bulut görünümü

Son enflasyon verileri daha fazla gevşeme baskısını azaltabilirken, görünüm için riskler devam ediyor.

Bu hafta başında veriler, İsviçre imalat faaliyetlerinin beklenmedik şekilde yedi ayın en düşük seviyesine düştüğünü gösterdi ve bu da ekonomik ivmenin yavaşlaması konusunda endişeleri artırdı.

Daha zayıf faaliyetler, ABD ile yapılan ticaret anlaşmasının ardından daha güçlü büyüme beklentilerini zorlayabilir ve yılın ilerleyen dönemlerinde enflasyon beklentilerini olumsuz etkileyebilir.

Bu ortamda, politika yapıcılar son fiyat artışının sürdürülemeyeceğini yakından izleyecekler.

Buna karşılık, çevredeki euro bölgesindeki enflasyon önemli ölçüde daha yüksek olmaya devam ediyor.

Avrupa Birliği'nin uyumlu ölçümüne göre, İsviçre enflasyonu Aralık ayında %0,2 olarak durdu ve bu da fiyat baskıları açısından ülkenin komşularından sürekli uzaklaştığını gösteriyor.