Avrupa savunma üretimini artırıyor — zamanında hazır olabilir mi?

Avrupa ve savunma konuları geçen yıl boyunca durmaksızın yazıldı. Ve aciliyet giderek yükselse de, eylemler hâlâ sorunun ölçeğine uymuyor.

Ocak ayındaki olaylar bile, asker çekilmeleri, tarife tehditleri ve Arktik kenar mesafesi gibi, yük paylaşımı konusundaki yavaş tartışmayı Avrupa'nın kendini koruyup koruyamayacağının gerçek bir testine dönüştürdü; bu da bir kez daha başkasına temerrüt edilmedi.

Sonuçta, Avrupa stratejik özerkliği seçmiyor. Kurumlarının bu işe zorlanıyor, kurumlarının dayanabileceğinden daha hızlı. Ve yatırımcılar bunu fiyatlandırıyor.

Güvenlik soyut olmayı bıraktığında

Günümüzde yönetim haritaları ve personel kararları, özellikle korumacılık söz konusu olduğunda, savaş alanlarından daha çok konuşuyor.

Amerika Birleşik Devletleri, istihbarat füzyon, özel operasyon planlaması ve deniz koordinasyonu ile bağlantılı NATO organlarından az sayıda subayı çekmeye başladı. Ve rakamlar mütevazı olsa da, mesaj değildi.

Aynı zamanda, Avrupa liderleri birkaç yıl önce gerçekçi görünmeyecek savunma harcama hedeflerine taahhüt etti.

GSYİH'nın %5'i artık açık bir şekilde tartışılıyor; uzak bir arzu olarak değil, 2030'a daha yakın olması gereken bir şey olarak 2035'ten daha yakın.

Bağlam için, NATO verileri Ukrayna savaşından önce sadece birkaç Avrupa ülkesinin %2'ye ulaştığını gösteriyor.

Sonuç yeni bir başlangıç noktasıdır. Güvenlik artık başkası tarafından desteklenen bir sigorta poliçesi değildir.

Emeklilik, sağlık hizmetleri ve borç hizmetleriyle rekabet eden bir madde haline geldi. Piyasalar bu gerçeğe zaten uyum sağladı. Siyaset hâlâ yetişiyor.

Avrupa'da hâlâ bir bağımlılık sorunu var

Avrupa savunma sorununu sık sık çok az harcama olarak tanımlıyor. Daha derin sorun ise çok uzun süre yanlış şekilde harcama yapmak.

SIPRIye göre, 2020 ile 2024 yılları arasında Avrupa NATO silah ithalatının yaklaşık %64'ü Amerika Birleşik Devletleri'nden geliyordu.

Buna uçaklar, füzeler, hava savunma sistemleri ve bunları birbirine bağlayan yazılım katmanları da dahildir.

Bunlar kolayca değiştirilemeyen ürünler değil, çünkü alıcıları onlarca yıl boyunca tedarik zincirlerine, yükseltmelere, yedek parçalara ve veri erişimine kilitliyorlar.

Enerji benzer bir hikaye anlatıyor. 2021 ile 2025 arasında Rus gaz ithalatını yaklaşık %75 azalttıktan sonra, Avrupa bu arzı esas olarak ABD'den sıvılaştırılmış doğal gazla değiştirdi.

Geçen yıl itibarı, ABD LNG'si Avrupa'nın ithalatının yaklaşık %57'sini oluşturuyordu. Mevcut sözleşmelerde bu pay on yıl sonunda %75'e ulaşabilir.

Finans durumu tamamlıyor. Avrupalı yatırımcılar, ABD Hazine tahvillerinde 10 trilyon dolardan fazla tutara sahip. Bunlar güvenli varlıklar olarak kabul edilir. Ayrıca, Avrupa'nın tasarruflarını ABD'nin mali ve siyasi kararlarına nadiren kamu tartışmalarında tartışılan bir şekilde bağlıyorlar.

Bu bağlantılar bir arada ele alındığında, Avrupa'nın görünürlüğünün sadece ticari olmadığını gösteriyor. Operasyonel durumda. Bu fark, güvenlik bir pazarlık aracına dönüştüğünde önemli hale gelir.

Tek başına durmanın gerçek bedeli

Dış güvenlik desteğini değiştirmek pahalı, ama çoğu kişinin beklediği şekilde değil.

En yüksek maliyetler tanklarda veya savaş uçaklarında değil, orduları kullanılabilir kılan sistemlerde bulunur.

Tahminler değişkenlik gösterse de, makul bir aralık, savunma harcamalarını 2030'a kadar GSYİH'nın %5'ine hızlandırmak için kıta genelinde her yıl yaklaşık %0,6 ekstra GSYİH'nın yapılmasını gerektireceğini gösteriyor.

İstihbarat, lojistik, uydu iletişimi ve taşıma yeteneklerinin yerini değiştirmek, hazırlık aşamasında GSYİH'nın %2'sine bir tane daha ekliyor.

Mevcut ulusal çerçevelerin ötesine güvenilir nükleer caydırıcılığın genişletilmesi daha fazla baskı yaratıyor.

Birleşimde, Avrupa on yıl sonuna kadar savunma ile ilgili harcamalarda yıllık yaklaşık %3 oranında artış göze alıyor olabilir; bu da zaten yürürlükte olan planların yanı sıra.

Avrupa Komisyonu, 2026 yılında toplam AB bütçe açığı yaklaşık %3,3 GSYİH'yi öngörüyor.

Ancak, daha bağımsız bir savunma pozisyonu altında bu rakam %6'ya yaklaşır.

Bu boşluğu finanse etmenin sadece üç yolu var. Daha yüksek vergiler özel talebi azaltır. Daha büyük açıklar, özellikle ağır borçlu ülkeler için borçlanma maliyetlerini artırır.

Merkez bankalarının ortak savunma tahvilleri aracılığıyla katılımı, para politikası konusunda uzun süredir devam eden kuralları sınayacaktır. Bu yolların hiçbiri ağrısız değil.

Yatırımcılar, bu takasların tahvil spreadlerinde ve döviz piyasalarında resmi stratejilerde görünmeden çok önce görüleceğini varsaymalıdır.

Neden daha fazla para daha iyi savunma anlamına gelmez

Bütçe olsa bile, Avrupa bir üretim sorunuyla karşı karşıya. Askeri üretim hâlâ ulusal tercihler etrafında organize ediliyor.

Fransa Fransızca satın alıyor. Almanya almanca satın alıyor. Sonuç olarak düşük hacim, yüksek maliyet ve kötü birlikte çalışabilirlik ortaya çıkar.

Avrupa yılda yaklaşık 50 ana muharebe tankı üretiyor. Rusya 15.000'den fazla üretim üretiyor.

Modern bir Avrupa tankı, Rus karşılığından birkaç kat daha pahalı, kalite ve destek farklılıklarına rağmen. Bu tamamen ölçekle ilgili ve Avrupa'da bu yok.

Finansman da aynı şekilde parçalanmış. Savunma çabası, mali kapasite ve tehdit algısına bağlıdır.

Polonya GSYİH'nın yaklaşık %5'ini harcamaktadır. İspanya yaklaşık %2 harc yapıyor. Almanya yüz milyarları seferber edebilir. Fransa yapamaz. Maliyetleri eşit veya hızlı dağıtacak ortak borçlanma mekanizması yoktur.

Bunu düzeltmek için fikirler var. İstekli ülkelerden oluşan bir koalisyon, ortak savunma borcu çıkarabilir ve ulusal şampiyonların daha zayıf olduğu yerlerde hava savunması, insansız hava araçları, siber sistemler ve lojistik üzerine odaklanarak büyük ölçekte tedarik yapabilir.

Böyle bir araç aynı zamanda gerçek bir Avrupa güvenli varlığı da oluşturabilir. Şimdiye kadar siyaset piyasalardan daha yavaş ilerledi.

Hisse senedi piyasaları nadiren kurumsal reformu bekler. Avrupa savunma stokları 2026 başlarında tekrar keskin bir şekilde yükseldi ve Ukrayna işgalinden sonra başlayan kazanımları uzattı.

Stoxx Europe Havacılık ve Savunma Endeksi yalnızca Ocak ayında neredeyse %15 yükseldi. Bazı bireysel şirketler %30'dan fazla yükseldi.

Saab, Rheinmetall ve BAE Systems gibi şirketler başlıca faydalananlar olmuştur.

Bu miting basit bir inancı yansıtıyor. Avrupa savunma harcamaları artık bir döngü değil.

Bu, siyaset, coğrafya ve güvenilirlik tarafından yönlendirilen uzun vadeli bir taahhüttür.

Yerel tedarikçiler önce fayda sağlar; bunun daha ucuz olmaları değil, artık güvenin risk taşıdığı için.

Sınırları var. Değerlemeler, hükümetlerin bunu gerçekleştirdiğini, satın alınmanın parçalanmış değil de birleştirildiğini ve jeopolitik baskının yüksek kaldığını varsayıyor.

Herhangi bir gerilim duraklaması veya bütçelerdeki gecikme fiyatlarda hızla ortaya çıkar. Sektör, üç yıldan kısa bir sürede görmezden gelinmekten kalabalık hale geldi.

Daha ilginç sinyal ise hisse fiyatlarının altında yatıyor. Sermaye piyasaları, politika çerçevelerinden daha hızlı uyum sağlıyor.

Savunma, takdire dayalı harcamalardan çok, altyapı gibi muamele görüyor. Bu algı değişikliği, bireysel anlaşmazlıklar nasıl çözülürse çözülsün mevcut manşetlerden daha uzun sürecek.

Rahatsız edici gerçek şu ki, Avrupa ekonomik modelini dış kaynak edilmiş güvenlik üzerine inşa etti.

Bu temeli evde yeniden inşa etmek, bütçeleri, piyasaları ve siyaseti yeni yeni anlaşılmaya başlan şekillerde değiştirecek.