S&P 500 rekor yakınında; Wall Street uyarısı 2007 seviyesine çıktı

S&P 500, ABD borçlanma maliyetlerinin önemli bir göstergesinin küresel finans krizinden önceki seviyelere tırmanmasına rağmen rekor yakınında kalmaya devam ediyor.

Endeks Pazartesi günü 7,745.06 seviyesinden kapandı, seansta %0.52 düşüş ve 13 Ağustos'taki 7,798.99'luk rekor kapanışın yaklaşık %0.7 altında.

Aynı zamanda, 30 yıllık Hazine tahvili getirisi %5.3103'e yükseldi; bu, 2007'den bu yana görülen en yüksek seviyesiydi ve Salı erken işlemlerde yaklaşık %5.3146'ya ulaştı. 10 yıllık getiri ise yaklaşık %4.73 civarındaydı.

Wall Street şu ana kadar uzun vadeli paranın giderek pahalanmasını, kurumsal kazançların güçlü kalması sayesinde emdi. Şimdi soru, bu tamponun yükselen sermaye maliyetini ne kadar süreyle dengeleyebileceği.

2007 tahvil sinyali rekor seviyelerdeki hisselerle çakışıyor

30 yıllık getirinin %5.3'ün üzerine çıkması önemli çünkü Hazine tahvilleri yatırımcı sermayesi için doğrudan hisse senetleriyle rekabet ediyor ve ekonomide borçlanma maliyetlerini etkiliyor.

Daha yüksek devlet getirileri konut kredileri, şirket borçları ve refinansman oranlarına yansıyabilir.

Ayrıca gelecekteki şirket karlarını değerlemek için kullanılan iskonto oranını yükselterek, kazanç ivmesi zayıflarsa pahalı büyüme hisselerini haklı çıkarmayı zorlaştırır.

Yine de S&P 500, iki ardışık düşüşe rağmen zirvesinin %1'inden daha az uzakta kalmaya devam ediyor.

SimCorp'tan Melissa Brown MarketWatch'a, hisselerin dayanmasının "başlıca nedeni"nin "kazançların daha yüksek faizlere rağmen iyi görünmesi" olduğunu söyledi. Ancak şirketlerin yeniden finansman yapma ihtiyacı doğduğunda bunun sonunda değişeceği uyarısında bulundu.

En son getiri artışı aynı zamanda enerji tarafında yeniden baskıyla eş zamanlı oldu. Brent petrol Salı günü $91'in üzerine çıktı; ABD-İran anlaşması beklentilerinin zayıflaması enflasyon endişelerini canlandırdı.

Yapay zeka, Wall Street'in sermaye talebini artırıyor

Devlet borçlanması, tahvil piyasalarında biriken baskının yalnızca bir parçası.

LSEG verilerine göre Alphabet, Amazon ve Meta 2026'da şimdiye kadar neredeyse 220 milyar dolarlık tahvil ihraç etti; bu, 2025'in tamamı için birleşik ihraçlarının iki kattan fazlası.

Bu harcamalar alışılmadık bir geri besleme döngüsünü vurguluyor. Yapay zeka yatırımları daha güçlü büyüme beklentilerini ve hisse değerlemelerini destekliyor, ancak veri merkezleri inşa etmek, çip satın almak ve enerji sağlamak da muazzam miktarda sermaye gerektiriyor.

BlackRock Investment Institute'ten Birleşik Krallık baş yatırım stratejisti Vivek Paul Reuters'a "son zamanlarda göreceli olarak eşi benzeri görülmemiş bir sermaye rekabeti var" dedi.

Satori Insights kurucusu Matt King, reel getirilerin, daha yüksek borçlanma maliyetlerinin onları yükselten kredi yaratımı ve risk alma davranışını sınırlamaya başlamasına kadar yükselmeye devam etmesini bekliyor.

Bu durum, temel talep güçlü kalsa bile finansmanın yatırımını yavaşlatacak kadar pahalı hale gelmesiyle yapay zeka ticareti için potansiyel bir sınır oluşturuyor.

Güçlü kazançlar Wall Street'e zaman kazandırıyor

Şimdilik, kazançlar hisse senetlerinin tahvil piyasası uyarısına direnmesinin sebebi olmaya devam ediyor.

Çarpıcı kurumsal sonuçlar ve dirençli ekonomik faaliyet, enflasyona göre düzeltilmiş getirilerdeki artışın hisseler tarafından sindirilmesine yardımcı oldu. Bu da faizlerdeki yükselişin arkasındaki nedeni kritik kılıyor.

LPL Financial'dan Jeff Buchbinder, getirilerin daha güçlü ekonomik büyümeyi yansıttığı durumlarda hisse senetlerinin yükselen getirilerle başa çıkabileceğini savundu.

Enflasyon, borç arzı ve mali endişeler iten güç olduğunda bu ilişki daha zor hale geliyor.

Bu nedenle mevcut bileşim daha huzursuz edici. Uzun vadeli getiriler, ağır devlet finansman ihtiyacı, eşi görülmemiş yapay zeka kaynaklı borçlanma ve yeniden canlanan petrol fiyatı baskısıyla birlikte yükseliyor; buna karşılık son dönemdeki ABD ekonomik verileri yumuşadı.