Milyarder David Tepper Whirlpool'a öfkeli mektup gönderdi: işte nedeni

Milyarder hedge fon yöneticisi David Tepper, beyaz eşya üreticisi Whirlpool'un yeni özsermaye artırımı yapma kararı almasının ardından duyduğu öfkeyi kamuoyuna açıkladı; bu adım mevcut hissedarları seyreltiyor.

Tepper’in Appaloosa'sı geçen sonbahar yaklaşık %10'luk bir Whirlpool hissesi bildirmişti, ancak daha güncel dosyalar bu pozisyonun daha küçük olduğunu gösteriyor; bu da işlemin hızla bir “konut toparlanması” bahisinden bilanço mücadelesine dönüştüğünü vurguluyor.

“Yıllar boyunca bu yönetim ekibi yüz milyonlarca dolar tutarında hissedar değerini yok etti. Yeter artık. Daha fazla mazeret olamaz,” Tepper bu sözleri ilk olarak CNBC'nin elde ettiği mektupta kullandı.

Büyük bir hisse, şimdi baskı altında

Kasım 2025'te sunulan bir Schedule 13G'de, Appaloosa 30 Eylül 2025 itibarıyla 5.5 milyon Whirlpool hissesine, yani sınıfın %9.8'ine yararlı mülkiyet bildirdi.

16 Şubat'ta sunulan değiştirilmiş bir Schedule 13G/A'da Appaloosa, 24 Ekim 2025 itibarıyla 56,148,646 adet hisse esas alınarak 3.91 milyon hisseye, yani yaklaşık %7.0'e sahip olduğunu bildirdi.

Tepper'in mektubu dikkat çekti çünkü nadiren bir yönetim kurulu ile kamuoyu önünde çatışmaya girer.

Whirlpool'u “hissedar değerini yok etmekle” suçladı ve strateji ile yönetimde değişiklikler talep etti.

Verity verilerine göre, Whirlpool dördüncü çeyreğin sonunda Appaloosa'nın sekizinci en büyük pozisyonuydu ve değeri yaklaşık $282 milyon olarak kaydedildi.​

Whirlpool'un operasyonel ortamı çalkantılı oldu ve yatırımcılar herhangi bir sermaye tahsisi hamlesini titizlikle incelemeye hazır hale geldi.

Temmuz 2025'te Whirlpool yıllık temettüsünü hisse başına $7'dan $3.60'a düşürdü ve kazanç görünümünü düşürdü; gerekçe olarak tarifeler öncesi artan ithalatın yarattığı rekabet baskısını gösterdi.

Daha yakın zamanda, Whirlpool'un 2025 mali yılı 4. çeyrek sonuçları şirketin henüz tamamen rahatlamadığını gösterdi; 4Ç CY2025 gelirleri $4.10 milyar olurken analist beklentileri yaklaşık $4.26 milyar düzeyindeydi.

Geri tepmeyi tetikleyen halka arz

Whirlpool, 6,884,057 adi hisseyi adet başına $69'dan ve 10,500,000 depozatarya hissesini adet başına $50'tan fiyatlandırdığı “büyütülmüş eşzamanlı” arzlar gerçekleştirdiğini duyurdu.

Şirket, depozatarya hisselerinin her birinin yeni ihraç edilen %8.50 Seri A Zorunlu Dönüştürülebilir Tercihli Hisse senedinin 1/20'lik bir payını temsil ettiğini belirtti.

Whirlpool, adi hisse arzından net gelirin yaklaşık $454.9 milyon ve depozatarya hisse arzından yaklaşık $508.1 milyon olmasının beklendiğini; bunun toplamda yaklaşık $963 milyon ettiğini söyledi.​

Şirket, elde edilecek geliri döner kredi tesisindeki borçların kapatılması ve genel kurumsal amaçlar için kullanmayı planladığını belirtti.

Whirlpool, arzların 27 Şubat'ta kapanmasının beklendiğini söyledi.​

Hissedarlar için hemen endişe edilen konu, kaldıraçın hala önemli bir gündem olduğu bir dönemde meydana gelen seyrelmedir.

Investing.com bilanço verileri, Whirlpool'un gösterilen en son sütunda toplam borcunu yaklaşık $7.48 milyar olarak listeliyor; önceki dönemler de yaklaşık $6.0–$8.2 milyar aralığındaydı.

Bu yüzden “elde edilen gelirin kullanımı” ifadesi önem taşıyor: Whirlpool, sermaye artırımıyla esasen sermaye yapısını güçlendirmeye çalıştığını yatırımcılara açıkça söylüyor.