Workday hisseleri temkinli tahminle düşüyor, yapay zeka endişesi derinleşiyor

Workday hisseleri, kurumsal yazılım üreticisinin beklenenden zayıf gelir tahmini sonrası Çarşamba günü açılış öncesi işlemlerde yaklaşık %10 düştü.

Pleasanton, California merkezli grup, yapay zekâya ilişkin artan yatırımcı endişeleri arasında bu yıl zaten hissesinin sert darbe aldığını gördü.

Workday hisseleri bu yıl şimdiye kadar yaklaşık %40 geriledi; bu, AI girişimi Anthropic'in yeni kurumsal araçlarını piyasaya sürmesinin ardından yazılım hisselerinde daha geniş çaplı satışları yansıtıyor.

Bu araçlar, otomasyonun geleneksel yazılım gelir akışlarını aşındırabileceği korkusunu körükledi.

Son kazanç güncellemesi bu endişeleri hafifletmedi; rehberlik daha yavaş büyümeye ve kısa vadede kârlılık üzerinde baskıya işaret etti.

Gelir tahmini beklentileri karşılamadı

Workday, 2027 mali yılında abonelik gelirinin $9.93 billion ile $9.95 billion arasında olmasını beklediğini, analistlerin yaklaşık $10 billion olarak öngördüklerinin altında olduğunu söyledi.

Şirket ayrıca ilk çeyrek abonelik gelirini $2.335 billion olarak öngördü; bu, geçen yılın aynı dönemine göre %13 artış ancak piyasa beklentilerinin biraz altında.

Önceki kazanç çağrısında Workday, mali ilk çeyrekte yaklaşık %14 büyüme öngörmüştü; bu da güncellenen görünümü, harcama eğilimleri hakkında zaten tedirgin olan yatırımcılar için hayal kırıklığına dönüştürdü.

Düzeltilmiş faaliyet marjları da beklentilerin altında kaldı.

Workday, mali ilk çeyrek için 30.5% marj ve 2027 mali yılı için 30% marj öngördü; analist tahminleri ise sırasıyla 30.9% ve 31.2% idi.

Yapay zeka yatırımı kısa vadeli marjlar üzerinde baskı yaratıyor

Mali işler müdürü Zane Rowe, şirketin orta vadeli büyüme hedeflerine bağlı kaldığını ancak daha geniş bir pazar fırsatını yakalamak için ajan temelli yapay zekâ yol haritasına ek yatırımı önceliklendirdiğini söyledi.

Rowe, Workday'in halen marj genişletmeye odaklandığını, “ancak kısa vadede daha önce ilettiklerimizden daha yavaş bir hızda,” dedi ve bunun yapay zekâ yeteneklerine yapılan daha yüksek harcamayı yansıttığını belirtti.

Bu açıklamalar, yazılım sektöründe daha geniş bir endişeyi pekiştirdi: yapay zeka araçları ilerledikçe şirketlerin marjları korumak ile rekabetçi kalmak için agresif yatırımlar yapmak arasında seçim yapmak zorunda kaldıkları görüşü.

Güçlü çeyrek piyasaları yatıştıramadı

Kötümser görünümüne rağmen, Workday'in mali dördüncü çeyrek sonuçları beklentilerden daha güçlü oldu.

Düzeltilmiş hisse başına kazanç $2.47 olarak gerçekleşti; bu, bir önceki yılın $1.92'sinden artış ve $2.32'lik ortak tahminden yüksekti.

Gelir yıllık %14.5 artışla $2.53 billiona yükseldi; genel olarak analist beklentileriyle uyumlu oldu.

Satış döngülerinin uzaması ve liderlik değişiklikleri

Workday, özellikle kamu, eğitim, sağlık ve ticari pazarın bazı bölümlerinde satış döngülerinin uzamasının bazı büyük kurumsal anlaşmaları geciktirdiğini söyledi.

Şirket, bu anlaşmaların çoğunun aktif kalmaya devam ettiğini ve birkaçı mevcut çeyrekte erken kapandığını kaydetti.

Bu ayın başında, kurucu ortak Aneel Bhusri, geçen yıl CEO'luktan çekilip başkanlık görevini sürdürmesinin ardından tekrar CEO oldu.

O, ayrılışı bazı yatırımcıları tedirgin eden Carl Eschenbach'ın yerini aldı.

Jefferies analisti Brent Thill, ani liderlik geçişine ilişkin endişelere atıfta bulunarak, yakın zamanda Pazartesi günü Workday'i "tut" olarak not düşürdü.

Yönetim, yapay zeka yerinden etme anlatısına karşı çıktı

Kazanç sonrası bir çağrıda Bhusri, yapay zekânın temel İK ve kurumsal kaynak planlama (ERP) yazılımlarını devre dışı bırakacağı fikrine karşı çıktı.

“Ben şahsen bunun olacağını görmüyorum,” dedi ve yapay zekânın bunun yerine mevcut platformları güçlendireceğini savundu.

Bhusri, Workday'in uygulamalarının doğası gereği inşa etmesinin karmaşık olduğunu; çünkü işlemleri hızla ve hassasiyetle işlemeleri, karmaşık güvenlik çerçeveleri altında çalışmaları ve katı yasal ve düzenleyici standartlara uyum sağlamaları gerektiğini söyledi.

Sonuç olarak, yalnızca kodlama miktarının tam ölçekli bir İK veya ERP sistemini çoğaltmaya yetmeyeceğini savundu.

Ayrıca, yapay zekânın henüz bordroları ve sürekli doğruluk gerektiren diğer kritik görevleri yürütmek için gereken güvenilirlik düzeyine ulaşmadığını ekledi.

“Belki sonunda aynı adımları izleyip her seferinde aynı sonucu veren bir state-machine sistemi haline gelir,” dedi, “ama bugün orada değil.”

Analistler temkinli kalıyor

Analistler ikna olmuş görünmüyor.

Hisseyi takip eden analistlerin yarısından fazlası olan yaklaşık 23 analist, Workday'in yıllık abonelik geliri için beklenenden zayıf tahmini açıklamasının ardından hedef fiyatlarını düşürdü.

“Yapay zeka tartışmaları arasında her metrik daha fazla incelenen bir ortamda, bu rehber muhtemelen uygulama katmanı şirketlerine yönelik yatırımcıların genel endişelerini yatıştırmayacaktır,” diye belirttiler Piper Sandler analistleri bir notta.

AI araçlarının Workday'e doğrudan verebileceği aksaklıkların ötesinde, bazı analistler, işe alımlarda daha geniş bir yavaşlama — ve teknoloji kaynaklı olası iş kesintilerinin — işletmeler genelinde İK yazılımlarına olan toplam talebi de düşürebileceğini söylüyor.

Değerleme açısından Workday, 12 aylık ileriye dönük fiyat-kazanç çarpanında 11.94 ile işlem görüyor; bu, Salesforce gibi eşitlerinin altında.

Yine de, büyümenin sürdürülebilir yapay zeka yatırımlarıyla birlikte istikrara kavuşabileceğine dair daha net kanıtlar olana kadar yatırımcılar devreye girmeye isteksiz görünüyor