The Trade Desk hisseleri %15 düştü: Zayıf görünümde alım yapılmalı mı?

Reklam teknolojisi şirketi The Trade Desk'in ilk çeyrek gelirini Wall Street beklentilerinin altında öngörmesinin ardından, hisseleri Çarşamba günü uzatılmış işlemlerde %15'ten fazla düştü ve büyümede keskin bir yavaşlama endişelerini yoğunlaştırdı.

Şirket, mevcut çeyrek için en az 678 milyon $ gelir tahmininde bulundu ve LSEG tarafından derlenen verilere göre bu, analistlerin ortalama yaklaşık 689 milyon $ tahmininin altında kaldı.

Bu rehberlik, bir zamanlar dijital reklamcılığın daha hızlı büyüyen isimleri arasında yer alan iş için genişlemede daha fazla bir yavaşlamaya işaret ediyor.

Büyüme yavaşlaması hız kazanıyor

Son tahmin, gelir büyümesinin ilk çeyrekte yıllık bazda yaklaşık %10'a yavaşlayabileceğini; 2025'in ilk çeyreğindeki %25.4'ten gerilediğini gösteriyor.

Büyüme daha sonra ikinci çeyrekte %18.7'ye, üçüncü çeyrekte %17.7'ye ve dördüncü çeyrekte %14.3'e geriledi.

Çifte rakamlı daha güçlü kazançlara alışkın yatırımcılar için bu sürekli yavaşlama, rekabet baskıları ve reklam bütçelerinin genel sağlığı hakkında soru işaretleri doğurdu.

Meta Platforms veya Google tarafından işletilenler gibi "kapalı" dijital ekosistemlerin aksine, Trade Desk reklamverenlerin çok çeşitli web siteleri ve uygulamalar arasında reklam alanı satın almasını sağlayan bağımsız bir platform olarak işliyor.

Açık internet konumlandırması uzun süredir cazibesinin merkezinde yer alıyor.

Kapalı ekosistemlerden gelen rekabet yoğunlaşıyor

Ancak şirket, içerik, ticaret ve kullanıcı verilerini tek bir platformda birleştiren sözde kapalı ekosistemlerden artan bir rekabetle karşı karşıya.

Özellikle Amazon, birinci taraf alışveriş verilerinin büyük hazinesinden yararlanarak talep tarafı reklam platformunu güçlendirip güçlü bir rakip olarak öne çıktı.

"İçerik, veri ve ticareti tek bir ortamda bütünleştiren rakip platformlar, reklam alıcılarını Trade Desk üzerinden yönlendirmek yerine o ekosistemde kalmaya teşvik ediyor," diye yazdı Wedbush'tan Alicia Reese kazançlar öncesi müşterilere gönderdiği notta.

CEO Jeff Green bu anlatıya karşı çıkarak Trade Desk'in kendi müşterileriyle doğrudan rekabet etmemesinin şirkete avantaj sağladığını savundu.

Amazon gibi şirketlerin hem reklam envanteri sattığını hem de orada reklam veren markalarla rekabet edebilecek pazar yerleri işlettiğini, bunun da potansiyel olarak çıkar çatışmaları yaratabileceğini öne sürüyor.

Makro baskılar önemli sektörleri etkiliyor

Kazançlar toplantısında Green, Trade Desk işinin dörtte birinden fazlasını oluşturan bazı büyük tüketici paketli ürün şirketlerinde ve otomotiv sektörünün bazı bölümlerinde süregelen zayıflıktan söz etti.

“Bu iki kategoride, küresel tüm şirketlerde son 15 yılın çoğunda görmediğimiz düzeyde belirsizlikler var,” dedi; tarifelerle ilgili endişelere ve hane bütçeleri üzerindeki baskıya işaret etti.

Ayrıca birçok şirketin 2025'te zor harcama kararları aldığını ve önümüzdeki aylarda daha fazla ödün vermek zorunda kalabileceğini ekledi.

Temkinli görünüm, sağlam dördüncü çeyrek sonuçlarına rağmen geliyor.

31 Aralık'la sona eren dönemde Trade Desk, analistlerin 840.2 milyon $'lık tahmininin üzerinde, 846.8 milyon $ gelir bildirdi.

Düzeltilmiş hisse başına kazanç 59 sent oldu ve beklentileri yine aştı.

Yine de yatırımcılar geçmiş performans yerine doğrudan gelecek rehberliğine ve büyüme seyrine odaklandı.

Stratejik hamleler ve liderlik değişiklikleri

Trade Desk, reklamverenlerin dijital reklam envanterini yayıncılardan doğrudan satın almasına olanak tanıyan OpenPath gibi girişimlere yatırım yapmaya devam ediyor.

Şirket, bu çabaların bağlantılı televizyon reklamcılığı ve daha geniş açık internetteki konumunu güçlendireceğine inanıyor.

Green, şirketin reklam envanterine sahip olmaması ve giderek parçalanmış ve zaman zaman arz fazlası yaşanan bir pazarda müşterilere esneklik sunabilmesi nedeniyle uzun vadeli fırsata ilişkin güvenini yineledi.

Reklamverenlerin artık her zamankinden daha fazla seçeneğe sahip olduğunu ve Trade Desk'in onların ilgili kitlelere daha düşük maliyetle ulaşmalarına yardımcı olduğunu söyledi.

Aynı zamanda şirkette liderlik değişiklikleri yaşandı.

Ocak ayında, Ağustos 2025'te görevi üstlenen Alex Kayyal istifa ettikten sonra, Baş Muhasebe Yetkilisi Tahnil Davis'i geçici mali işler müdürü olarak atadı.

Düşüşten almalı mısınız?

Daha büyük muadillerle yapılan karşılaştırmalar yatırımcı tedirginliğini artırdı.

Trade Desk'in büyümesi yavaşlamış olsa da, Meta yakın zamanda dördüncü çeyrekte yıllık %24 gelir büyümesi bildirdi ve ilk çeyrek için güçlü bir görünüm açıkladı; bu durum dijital reklamcılıkta farklılaşan seyirleri vurguluyor.

Bazı piyasa yorumcuları, yatırımcıların benzer değerleme çarpanlarında daha hızlı büyüyen, daha baskın platformları alabileceklerini savunuyor.

Diğerleri ise Trade Desk maliyetleri kontrol ederken gelir büyümesini yeniden hızlandırmayı başarırsa mevcut zayıflığın nihayetinde cazip bir giriş noktası olabileceği konusunda uyarıyor.

Şimdilik ise üst satır genişlemesinin yavaşlaması, rekabet baskıları ve makroekonomik belirsizliklerin birleşimi hisseyi baskı altında bıraktı.