ABD öğle piyasa özeti: Dow 700 puan düştü, enflasyon endişeleri geri döndü

Piyasaların Cuma öğle mesajı netti: bu satış dalgası sadece tek bir kötü seanstan ibaret değil; aylarca sürebilecek iki endişeyle ilgili.

Dow Jones Sanayi Endeksi 715 puan veya %1,5 gerilerken, S&P 500 %1,1 düştü ve Nasdaq %1,4 geriledi; bu üç göstergeyi Şubat ayında eksiye itti.

Bu Cuma düşüşüyle Nasdaq, geçen yılın Mart ayından bu yana en zayıf ayına yöneliyor.

Faiz beklentilerini yeniden şekillendiren enflasyon verisi

İlk şok, tedarik zincirinin “yukarı akış” kısmından gelen enflasyon oldu.

Ocak ayı Üretici Fiyat Endeksi (PPI) aylık %0,5 artışla %0,3'lük beklentiyi aştı, ve çekirdek okuma (gıda ve enerjiyi hariç tutan) %0,8 sıçradı.

Bu hız, fiyat baskılarının ne kadar çabuk soğuduğunu yeniden düşünmeye zorluyor.

Bu neden hisse senetleri için önemli? Çünkü PPI'nin bazı bileşenleri, Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan PCE fiyat endeksine yansıyor.

Eğer ekonomistler haklıysa, çekirdek PCE Ocak'ta %0,5 kadar yüksek seyredebilir ve yıllık çekirdek PCE oranı rahatsız edici şekilde Fed'in %2 hedefine kıyasla %3,1–%3,2'ye doğru tekrar yükselebilir.

Piyasa tepkisi hızlı oldu: faiz indirimleri beklentileri ötelenmiş görünüyor.

Piyasa katılımcıları artık 2026 boyunca kabaca iki çeyrek puanlık indirim yönünde eğilim gösteriyor; 17–18 Mart'taki FOMC toplantısı ise giderek %3,50–%3,75 civarında bir sabit tutma beklentisiyle fiyatlanıyor.

Yüksek büyüme gösteren hisselerde, şirket değerinin büyük kısmı yıllar sonra beklenen kârlara dayandığı için, “faizlerin daha uzun süre yüksek seyretmesi” gelecekteki kazançların daha agresif iskonto edilmesine yol açıyor ve bu da zarara uğratıyor.

Bir hissenin ötesine geçen yapay zekâ korkusu

İkinci etken daha psikolojik, fakat tartışılabilir şekilde daha yapısal: yapay zekânın sadece birkaç kazananı güçlendirmediği; aynı zamanda şirketler genelinde işten çıkarmalar ve marjların resetlenmesine yol açabileceği korkusunun yayılmasıydı.

Block'un yaklaşık 4.000 çalışanı işten çıkaracağını açıklaması ve kurucu ortak Jack Dorsey'nin birçok şirketin benzer yeniden yapılanmalarla bir yıl içinde karşılaşabileceğine dair kamuya yönelik yorumları buna eklenince:

Bu gelişmeler güven artırıcı olmaktan ziyade bir uyarı atışı gibi algılandı.

Yatırımcılar bunu basit bir “verimlilik” hikâyesi olarak görmedi. Bunun yerine maliyet baskısı, rekabet ve otomasyonun aynı anda kesiştiğine dair kanıt olarak değerlendirdiler.

Teknoloji sektörü darbe aldı. Salesforce %4'ten fazla geriledi, Microsoft yaklaşık %2 kaybetti ve siber güvenlik şirketi Zscaler ertelenmiş gelir beklentilerini kaçırdıktan sonra %11 çakıldı.

YZ tedarik zincirinde, CoreWeave hayal kırıklığı yaratan rehberlikle %16 düştü, Nvidia ise Perşembe günkü kazanç sonrası zayıflığını bir %2'lik ek düşüşle sürdürdü.

Hafta sonu boyunca cevaplanmamış soru, Cuma gününün “aşırı tepki” olup olmadığı değil.

Soru, enflasyon ve YZ kaynaklı bozulmanın aynı şeyi yeniden fiyatlamaya başlayıp başlamadığı: yani piyasa, paranın maliyeti yüksek kaldığında ve beyaz yakalı iş kuralları gerçek zamanlı olarak değişirken büyüme için ne kadar ödemeye razı olmalı?