Altın $5,200 civarında tutunuyor, Fed bahisleri azalıyor; WGC yükseliş öngörüyor

Altın Cuma günü $5,177 civarında yatay seyretti ve işlemciler kısa vadeli Federal Reserve faiz indirimleri beklentilerinin azalmasını kalıcı jeopolitik risklerle tartarken bu haftanın aralığında konsolide oldu.

Aynı zamanda Dünya Altın Konseyi (WGC), metalin son gücünün coşkudan ziyade risk varlıklarındaki kırılgan temeller ve piyasaların altına yapısal olarak düşük maruziyetinden kaynaklanan korunma talebiyle desteklendiğini savunuyor.

Fiyatlar konsolide oluyor; politika ve jeopolitik odakta

XAU/USD satıcıların $5,200 bölgesini savunmasıyla $5,177 civarında seyrederken metal art arda dördüncü haftalık kazanca doğru ilerliyor.

Piyasalar Fed’in Mart ve Nisan toplantılarında faizleri sabit tutacağına neredeyse emin ve yetkililer gevşeme için enflasyonun daha belirgin şekilde soğuması gerektiğini işaret ettikçe Haziran indirimi beklentilerini kırptılar.

Bu yeniden fiyatlama ABD Doları’nı destekleyerek külçe için yukarı yönü sınırladı.

Jeopolitik gerilimler de önemli bir destek unsuru olmaya devam ediyor.

Cenevre’deki üçüncü dolaylı ABD-İran nükleer görüşme turu Perşembe günü kayda değer bir ilerleme olmadan sona erdi ve Washington bölgedeki askeri varlığını artırdı.

İran Dışişleri Bakan Yardımcısı Abbas Araghchi görüşmeleri “iyi” ve “en ciddi ve en uzun” görüşmeler olarak nitelendirerek teknik tartışmaların gelecek hafta Viyana’da devam edeceğini ekledi.

ABD ticaret politikası etrafındaki belirsizlik, acil yetkilerin gümrük vergileri uygulamasındaki önceki kullanımına ilişkin Yüksek Mahkeme kararının ardından bu hafta yürürlüğe giren yeni %10’luk küresel tarife ile başka bir katman ekliyor.

WGC’nin altın gerekçesi: yapısal riskler ve düşük sahiplik

WGC, “Why gold in 2026?” başlıklı raporunda, risk varlıklarındaki güçlü getirilerine rağmen temellerin kırılgan göründüğünü ileri sürüyor.

Hisse senetleri ileriye dönük çarpanlarda yüksek seviyelerde işlem görüyor, kredi spreadleri sıkışmış durumda ve ortak GDP tahminleri ekonomik politika belirsizliğinin tarihsel olarak yüksek seviyeleriyle çelişen bir direnç öngörüyor.

Konsey, büyümeye yüksek güven ile aşırı belirsizliğin bir arada olduğu bu karışımın, altının genellikle iyi performans gösterdiği bir ortam olduğunu belirtiyor.

Ayrıca jeopolitik sürtüşmelerin, dar üretim boşluklarının ve kalıcı enflasyonun politika yapıcıların gelecekteki şoklara yanıt verme kapasitesini sınırlayarak korunma talebini güçlendirdiğini ekliyor.

Ayrıca bakınız: Rekor seviyelere ve konsolidasyona rağmen altın neden yükselmeye devam edebilir

Zayıflayan tahvil çeşitlendirmesi ve artan kaldıraç riskleri

WGC’ye göre altın stratejik olarak az sahiplenilmiş durumda.

Özel altın yatırımları, küresel hisse ve tahvil sepetine oranla %2’nin biraz üzerinde olup, optimal %2–%8 tahsis aralığının alt sınırına yakın seyrediyor.

Birçok kurumsal portföy hâlâ 60/40 hisse-tahvil dağılımına bağlı kalarak altına yalnızca sınırlı bir rol bırakıyor.

Konsey ayrıca tahvillerin hisse satışlarını dengelemede öncekinden daha az etkili olduğunu savunuyor.

2022’deki enflasyon şokları tahvillerin ve hisselerin birlikte düşmesine yol açarak daha önce çeşitlendirmeyi destekleyen negatif hisse-tahvil korelasyonunu zayıflattı.

Çekirdek enflasyon hedeflerin üzerinde kalmaya devam ederken mali açıkların genişlemesi, getiriler üzerinde yukarı yönlü baskının devam edebileceğini ve tahvillerin savunma değerini daha da azaltabileceğini gösteriyor.

Borç aynı zamanda “sessiz bir faktör”.

ABD marjin borcu hızla arttı ve S&P 500’ün büyüme hızını aştı. Tarihsel olarak, marjin borcunda yıllık bazda hisse getirilerine kıyasla orantısız artışlar dot-com çöküşü ve Büyük Resesyon dahil olmak üzere büyük ayı piyasalarından önce görülmüştü.

Böyle dönemlerde zorunlu kaldıraç eritimi güvenli liman talebini artırma eğiliminde oldu; Bank of America’nın son bir anketinin işaret ettiği aşağı yön koruması eksikliği bu riski büyütebilir.

Teknik görünüm ve önemli seviyeler

4 saatlik grafikte kısa vadeli eğilim hafifçe iyimserden nötre doğru olup fiyat $5,039 civarındaki 100 periyot Basit Hareketli Ortalama’nın oldukça üzerinde tutuluyor.

Hemen destek yaklaşık $5,140 seviyesinde, $4,402 dipten $5,598 tüm zamanların zirvesine olan hareketin %61,8 Fibonacci düzeltmesi $5,141 yakınında yer alıyor.

$5,038 altına bir kırılma %50 düzeltmesi olan $5,000’ı açığa çıkarabilir.

Direnç $5,200–$5,250 bölgesinde kümelenmiş durumda; bunu %78,6 düzeltmesi $5,342 izliyor. $5,342 üzerinde belirgin bir hareket $5,598 zirvesine işaret eder.

Momentum soğudu ama yapıcı kalıyor, Göreceli Güç Endeksi (RSI) yaklaşık 55 ve Ortalama Yön Endeksi (ADX) yaklaşık 17 ile zayıf bir trendi gösteriyor; yeni katalizörlere ihtiyaç duyulabilir.

Akımlar ve performans göstergeleri

Genel arka plan destekleyici olmaya devam ediyor.

Altın, merkez bankalarının istikrarlı alımları, güçlü ETF girişleri ve devam eden jeopolitik ile ekonomik belirsizliklerin desteğiyle art arda yedinci aylık kazanca doğru ilerliyor.

Yılbaşından bu yana SPDR Gold Shares (NYSE: GLD) %20.48 yükseldi.

Daha uzun perspektifte, altın geçen Şubat ayında ons başına yaklaşık $2,800 seviyesinden şimdi $5,200’ün hemen altına doğru %83 yükseldi.

Takip edilecekler

Kısa vadede 13:30 GMT’de açıklanacak ABD Üretici Fiyat Endeksi Dolar ve faizleri etkileyerek haftalık kapanışın tonunu belirleyebilir.

Viyana’da gelecek hafta planlanan teknik görüşmelerle birlikte ABD-İran görüşmeleri etrafındaki gelişmeler de güvenli liman etkileri açısından izlenecek.

Sonuç

Piyasalar Fed zamanlamasını yeniden değerlendirip jeopolitik haber başlıklarını takip ettikçe altının kısa vadeli yönü aralıkta kalmaya devam edebilir.

WGC’ye göre ise metalin son gücü momentum takibinden ziyade piyasaların altına düşük maruziyeti ve yapısal risklere karşı korunma talebinin bir yansımasıdır.