Netflix hisseleri: WBD'yi kaybetmek yayın liderliğine tehdit mi?

Hollywood manzarasındaki sarsıcı değişim nihayet doruğa ulaştı; Warner Bros. Discovery (NASDAQ: WBD) resmen Paramount Skydance (NASDAQ: PSKY) ile birleşmeye yönelirken, Netflix (NASDAQ: NFLX) birçok kişinin "kaybedecek tarafın Netflix olacağı" düşündüğü bir anlaşmadan çekildi.

NFLX'in WBD'nin stüdyo ve yayın varlıkları için büyük bir nakit desteği teklif ettiği yüksek bahisli bir rekabetin ardından, PSKY'nin şirketin "tamamı" için hisse başına 31$'lık tümü nakit daha üstün teklifi yönetim kurulunun göz ardı edemeyeceği kadar cazip oldu.

Bu sonuç, yayın savaşlarının geleceği ve Netflix'in geri çekilmesinin güç pozisyonu mu yoksa kitle medyasındaki hakimiyetini pekiştirmek için kaçırılmış bir fırsat mı olduğunu sorgulatan önemli sorular ortaya koyuyor.

Netflix'i WBD anlaşmasından çekilmeye iten nedenler

Netflix hisselerine ilişkin açık bir analizde, medya devi Tom Rogers bu kararın yalnızca teklif farkından çok daha karmaşık faktörler tarafından yönlendirildiğini söyledi.

Perşembe günü, NFLX'in CEO'su Ted Sarandos Beyaz Saray'ı personelle görüşmek için yüksek profilli bir ziyaret gerçekleştirdi; Rogers'a göre çıkış tamamen finansal olsaydı bu hareket biraz şüpheli görünüyor.

Kısacası, Rogers siyasi baskıların veya düzenleyici uyarıların belirleyici bir rol oynamış olabileceğine inanıyor.

CNBC'ye konuşurken, bunların eski Ulusal Güvenlik Danışmanı Susan Rice'ın Netflix yönetim kurulundaki varlığı ve Başkan Donald Trump'ın kamuoyundaki "sonuçlar" uyarısıyla ilgili olabileceğini söyledi.

"Bence, daha fazla teklif vermeyeceğinize zaten karar vermişken Beyaz Saray'a gitmezsiniz. Bu karara yol açan bazı önemli etkenler vardı."

Rogers küçük bir fiyat farkının anlaşmayı bozduğunu düşünmeyi reddetti. NFLX'in nakit akışı göz önüne alındığında, 1$'lık bir artışın geri çekilmeye neden olmayacağını ekledi.

WBD'yi kaybetmek NFLX hisseleri için kayda değer bir darbe mi?

Satın alma hakkını kaybetmesine rağmen, Rogers mevcut durumun Netflix'in pazar pozisyonu için potansiyel bir kazanç olduğunu düşünüyor.

David Ellison liderliğindeki Paramount Skydance'in Warner Bros. Discovery'nin büyük borçlarını ve azalan lineer televizyon varlıklarını üstlenmesine izin vererek, NFLX "imparatorluk kurma" riskinden kaçınıyor.

Rogers, Paramount-Warner birleşiminin teknik olarak izlenme açısından önde olabileceği konusunda hemfikirdi, ancak temel finansallar yüksek kaldıraç ve çürüyen bir kablo ekosistemiyle zor bir el sunduğu için bu yeni devin yayıncılıkta etkili rekabet etmekten sapabileceğini söyledi.

"Bence Netflix, ağır şekilde zayıflamış bir rakiple karşı karşıya kaldığında daha güçlü bir konumda oluyor," diye açıkladı Rogers.

Ona göre, birleşik yapı YouTube'un payını bile aşabilir, ancak borç yükü muazzam.

"Paramount-Warner'ın FAVÖK'ünün %80'i kablo ağlarından gelecek… bu kadar kaldıraçla nasıl başa çıkılacağı açısından çok zor bir durum."

Netflix hisseleri açısından, başlıca rakibinin kablo FAVÖK'ünde %27 düşüş yaşarken temiz bir bilançoyu koruması nihai bir savunma zaferi olabilir ve böylece onları ayakta kalan tek yalnızca yayıncılığa odaklanmış lider haline getirebilir.