Analiz: Petrol fiyat görünümünde OPEC+ değil ABD-İran çatışması hakim

OPEC ve müttefiklerinin Nisan ayında üretimi biraz artırması durumunda bile petrol fiyatlarının kayda değer bir baskı hissetmesi beklenmiyor.

Gönüllü olarak üretimi kısıtlayan Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü ve müttefiklerinden oluşan ittifaktaki sekiz ülke bu hafta sonu Nisan çıktısı için bir strateji belirleyecek.

OPEC+ iç kaynaklarına göre açıklamalar, üretim kotalarında günlük 137,000 varil artış olabileceğini öne sürüyor.

“Bunun nedeni, petrol piyasasının yıl başında beklenenden daha az arz fazlasına sahip olmasıdır; arz fazlasının önemli bir kısmı yaptırımlar nedeniyle satılması zor ve denizde tankerlere depolanıyor,” dedi Commerzbank AG emtia analisti Carsten Fritsch.

Yazının yazıldığı sırada Batı Teksas Tipi (West Texas Intermediate) ham petrolün varil fiyatı 65.44$, %0,3 artışla; Brent ise 71$ varil, %0,2 artışla işlem görüyordu.

Üretim artışı fiyatlar üzerinde baskı oluşturması muhtemel değil

Gerçekte beklenen artış daha ılımlı olacak; zira üyeler Ocak ayında zaten hedefin altında üretim yapıyordu.

Başlangıçtaki beklentilerin aksine petrol piyasası iyi bir arz fazlasına sahip değil. Bu, vadeli eğrinin ters yapıda (backwardation) olmasıyla açık şekilde görülüyor; bu da birçok kişinin öngördüğü büyük arz fazlasının gerçekleşmediğini gösteriyor, dedi ING Group emtia strateji başkanı Warren Patterson.

Ayrıca, yakın dönemde Kazakistan'da olduğu gibi tedarik kesintileri yaşandı.

“OPEC+ kararını ABD-İran çatışması daha da karmaşık hale getiriyor; şu anda tedarik kesintilerinin olup olmayacağını ve olursa ne kadar şiddetli olacağını öngörmek zor,” diye ekledi Commerzbank'den Fritsch.

Mevcut ortamda üretimin kademeli olarak genişlemesi bekleniyor.

Yine de tam uygulama muhtemel değil çünkü Commerzbank'e göre Rusya'nın mevcut petrol üretim seviyesi zaten kararlaştırılan miktarın oldukça altında.

Kazakistan ve Rusya kaynaklı arz kısıtları

Kazakistan için durum, ülkenin en büyük petrol sahasında üretimin normale dönüp dönmemesine bağlı.

Ayrıca ülkenin önceki aşırı üretim için telafi amaçlı kesintiler yapması gerekiyor.

Yılın başında CPC terminalindeki aksaklıklar Kazak petrol akışlarını etkiledi; ham petrol yüklemeleri Ocak ayında keskin şekilde düşerek günde biraz üzerinde 900,000 varile geriledi; bu, 2025 ortalaması olan günlük 1,5 milyon varilin çok altındaydı.

Yüklemeler şimdi kademeli olarak toparlanıyor; projeksiyonlar Mart'ta yaklaşık 1.6 milyon varil/gün seviyesine çıkabileceğini, bunun Şubat'ta planlanan 1.2 milyon varil/gün'den bir artış olduğunu gösteriyor.

“Bu nedenle OPEC+'ın üretimde hafif bir artış açıklaması petrol fiyatları üzerinde baskı oluşturması muhtemel değil,” diye ekledi Fritsch.

Hindistan'ın Rus petrolü alımları da yavaşladı; bu gelişme ABD yaptırımları ve AB'nin Rus petrolünden üretilen rafine ürünleri yasaklamasıyla bağlantılı.

Eğer Çin, daha önce Hindistan'a gidecek olan Rus petrolünü absorbs ederse, piyasa etkisinin daha sınırlı olması bekleniyor.

Bunun gerçekleşmemesi durumunda, Rus petrol üretiminde daha belirgin bir düşüş olasılığı daha yüksek.

OPEC verilerine göre Rus ham petrolü üretimi Kasım ile Ocak arasında yaklaşık 130,000 varil/gün düştü.

ABD-İran çatışması baskın

Şu anda petrol fiyatları açısından daha önemli olan haberler ABD ile İran arasındaki çatışma üzerine.

Perşembe günkü görüşmeler bir dönüm noktası sağlamasa da arabulucu Umman ve İran görüşmeleri yapıcı buldu.

Gelecek hafta için başka bir müzakere oturumu planlandı. Anlaşma, ABD Başkanı Donald Trump tarafından konulan ve bir hafta içinde süresi dolacak bir son tarihle karşı karşıya.

“Diplomatik bir çözüm bulunması için çabalar sürerken, ABD askeri varlıklarının güçlendirilmesi, bir anlaşma sağlanamaması durumunda önemli bir tırmanma riski olduğu anlamına geliyor,” dedi ING Group emtia strateji başkanı Warren Patterson bir raporda.

“Piyasa bu belirsizlik nedeniyle büyük bir risk primi fiyatlıyor; biz bunun US$10/bbl kadar olabileceğini düşünüyoruz,” dedi Patterson.

Piyasanın güçlenmesi ise yalnızca İran etrafındaki belirsizliğe bağlanamaz.

Piyasa için daha büyük endişe, nükleer tesislerin ötesine geçen daha geniş ABD saldırıları olasılığı; bu, İran'ın petrol arzını tehlikeye atabilir.

Bu, ABD hedefinin İran'ın nükleer programını sonlandırmanın ötesinde bir rejim değişikliğini amaçlıyor olabileceğini düşündürüyor.

Böyle bir hedef muhtemelen İran'dan daha saldırgan bir karşılık doğurur, sadece İran petrol arzını değil, Hürmüz Boğazı (SoH) üzerinden geçen Basra Körfezi'nden çıkan daha geniş akışları da tehlikeye atar, dedi Patterson.

Hürmüz Boğazı riski ve fiyat senaryoları

Potansiyel boru hattı sapmaları hesaba katılsa bile, yaklaşık 9 milyon varil/gün ham petrol ve 6 milyon varil/gün rafine ürün risk altında kalmaya devam ediyor, diye hesapladı ING Group.

Hürmüz Boğazı'nın başarılı bir şekilde bloke edilmesi önemli bir piyasa yukarı yönlü hareketi yaratır; zira ortaya çıkan arz kayıpları telafi edilemez ve Brent ham petrolü US$140/varil seviyelerine taşıyabilir.

“Talep tahribatını sağlamak için daha yüksek fiyatlar gerekecektir,” diye ekledi Patterson.

Boğazın tam ve sürekli bir şekilde kapatılması olası değil ve hızlı bir uluslararası tepkiyi tetikler.

Tersine, saldırılar veya petrol tankerlerinin ele geçirilmesi gibi lokalize aksaklıklar Brent ham petrol fiyatlarını ilk etapta varil başına yaklaşık 100$ seviyelerine tırmandırabilir; ardından çoğunlukla 80–90$/varil aralığında istikrar kazanması bekleniyor, dedi ING verileri.

“Bu nedenle ABD'nin olası askeri müdahalesi riski petrol piyasasında baskın konumunu korumaya devam edecektir; bu da petrol fiyatlarının güçlü destek bulacağını gösteriyor,” diye sonlandırdı Commerzbank'den Fritsch.