Ortadoğu gerilimi AB doğal gaz fiyatlarında %130 artış riski taşıyor, Goldman Sachs uyarıyor

Batı Asya’daki jeopolitik gerilimlerin tetiklediği küresel enerji güvenliğine ilişkin taze endişeler, Avrupa doğal gaz fiyatlarında dramatik bir artışa yol açabilir.

Goldman Sachs Group, Hürmüz Boğazı üzerinden bir aylık deniz taşımacılığının durmasının fiyatların iki kattan fazla artmasına neden olabileceğini tahmin ediyor.

Goldman Sachs analistleri, Daan Struyven liderliğinde, Pazar günü yayınladıkları notta Avrupa ve Asya’daki referans gaz fiyatlarının İran kaynaklı önemli bir risk primi ihtimalini neredeyse yansıtmadığını belirttiler. 

Küresel sıvılaştırılmış doğal gaz (LNG) arzının yaklaşık %20’si, büyük ölçüde Katar kaynaklı olmak üzere, İran ile Umman arasındaki kısıtlı kanaldan geçiyor.

Banka tahmini, bir aylık bir kesintinin Avrupa gaz fiyatları ile Asya spot LNG’de önemli bir sıçramaya neden olabileceğini gösteriyor.

Fiyatlar %130’e kadar artarak yaklaşık $25 milyon Britanya termal birimi başına (mmBtu) seviyesine ulaşabilir.

“Hürmüz Boğazı’ndaki doğal gaz ulaştırmasının iki aydan uzun sürecek varsayımsal daha uzun bir kesintisi, muhtemelen Avrupa doğal gaz fiyatlarını megavat-saat başına €100 ($35/mmBtu) seviyesinin üzerine çıkararak daha geniş kapsamlı küresel gaz talebi daralmasını tetikler,” diye yazdılar.

Yazı yazılırken ICE Dutch TTF doğal gaz fiyatları yaklaşık %20 artışla 38.185 Eur seviyesindeydi. 

Risk primi

Piyasalar şu anda İran, İsrail ve Amerika Birleşik Devletleri’ni içeren artan gerilimler nedeniyle tedirgin.

Her ne kadar petrol fiyatları son dönemde keskin bir yükseliş yaşasa da, Goldman Sachs, Avrupa ve Asya gaz piyasalarının bu kalıcı jeopolitik riski henüz tutarlı şekilde fiyatlamadığını belirtti.

Avrupa’nın referansı olan Dutch TTF, Rusya’nın Ukrayna’ya saldırdığı 2022’de geçici olarak $100/mmBtu eşdeğerini aşan rekor seviyelerin oldukça altında kaldı.

Goldman Sachs analizine göre Hürmüz Boğazı’nda önemli ve uzun süreli bir kesinti, geçmiş olaylara benzer bir arz şokunu tetikleyebilir. 

Bu etki, Rus boru hattı gazı tedarikindeki azalma sonrasında artan ölçüde ithalata bağımlı hale gelen Avrupa için özellikle ağır olur.

Gaz piyasaları üzerindeki birincil etki, Avrupa ve Asya’daki LNG fiyatları üzerinde olacaktır.

Dünya LNG arzının yaklaşık %20’sinin risk altında olması nedeniyle, Avrupa gaz fiyatlarının önemli artışlar görmesi muhtemeldir.

Avrupa ısınma sezonunun sonuna yaklaşırken, gaz depoları %30’un altında doluluk oranına sahip.

“Bu durum piyasayı sıkı bırakıyor. Basra Körfezi kaynaklı potansiyel kesintiler göz önüne alındığında, alternatif arzlar için Avrupa ile Asya arasında artan bir rekabet görebiliriz,” diye not etti ING Group emtia stratejisi başkanı Warren Patterson.

“LNG ihracat kapasitesinde bir artış ve gelecek kapasite artışları, özellikle ABD’den daha fazla arz gelmesi bekleniyor olsa da, bu kayıpları Basra Körfezi’nden gelebilecek potansiyel düşüşleri telafi edecek kadar çabuk olmayacaktır,” diye ekledi Patterson. 

ABD fiyatlarında sınırlı yükseliş

Ayrıca Goldman Sachs, ABD doğal gaz fiyatları üzerindeki etkinin minimal olmasının beklendiğini belirtti. 

ABD, önemli bir net LNG ihracatçısı, ancak mevcut sıvılaştırma tesisleri zaten neredeyse maksimum kapasiteyle çalışıyor.

Bu kısıtlama, ihracatı hızla artırma kabiliyetini önemli ölçüde sınırlıyor.

Sonuç olarak, küresel LNG göstergeleri keskin yükselişler yaşasa bile ABD iç gaz piyasaları görece korunmuş kalabilir.

Küresel LNG piyasası, sıkışık bir dönemden çıkmış olsa da kesintileri yönetme konusunda zorluklarla karşı karşıya.

Önemli ABD LNG ihracat kapasitesi önümüzdeki dönemde devreye girecek olsa da, bazıları bu yıl içinde dahil olmak üzere, ING’den Patterson’a göre bu yeni kapasite Katar ve BAE’den gelebilecek hacim kayıplarını dengelemek için ne yeterli ne de zamanında olacak.

“Bunun yerine, piyasanın dengelenmeye çalışması amacıyla talep daralması yoluyla daha yüksek fiyatların kalıcı olması gerekecek.