İran savaşı, ABD hisse piyasasında çöküş riskini artırıyor, Ed Yardeni uyarıyor

Deneyimli piyasa stratejisti Ed Yardeni'ye göre İran'da tırmanan savaş, küresel piyasaları bozup enflasyon endişelerini körükledikçe ABD hisse senetleri aşağı yönlü risklerle karşı karşıya.

Son görünümünde Yardeni, bu yıl bir piyasa çöküşü olasılığını önceki 20%'den 35%'e yükseltti.

Aynı zamanda, piyasanın temellerden çok yatırımcı coşkusuyla yönlendirilen bir yükselişi ifade eden "meltup" olasılığını keskin şekilde %20'den sadece %5'e düşürdü.

Bu yeniden değerlendirme, varil başına $100'ün üzerine çıkan petrol fiyatları ve yatırımcıların Orta Doğu'daki uzun süren jeopolitik çatışmanın ekonomik sonuçlarına karşı hazırlık yapmasıyla finansal piyasalarda artan belirsizliği yansıtıyor.

Petrol şoku ekonomik görünümü karmaşıklaştırıyor

Petrol fiyatlarındaki sert yükseliş, piyasalar ve politika yapıcılar için merkezi bir endişe haline geldi.

Daha yüksek enerji maliyetleri, ekonomik büyümeyi yavaşlatma riski taşıırken aynı zamanda enflasyonu da yukarı itebilir; bu bileşim Fed'in politika kararlarını zorlaştırabilir.

Yardeni, petrol şokunun sürmesi halinde merkez bankasının zor bir konumda kalabileceği uyarısında bulundu.

“ABD ekonomisi ve hisse senedi piyasası şu anda İran ve zor bir durum arasında sıkışmış durumda. Fed de öyle,” Yardeni bir notta yazdı. “Eğer petrol şoku sürerse, Fed'in çift hedefi daha yüksek enflasyon riski ile artan işsizlik arasında sıkışır.”

Petrol fiyatları, Orta Doğu'daki devam eden çatışmaya bağlı tedarik kesintileri endişeleri nedeniyle yükselirken enflasyon baskılarının beklenenden daha uzun sürebileceği olasılığını gündeme getiriyor.

Yatırımcılar Fed'in faiz indirimleri beklentilerini şimdiden azaltmaya başladı.

Piyasalar savunmacı pozisyonlara geçiyor

Finansal piyasalar artan belirsizliği yansıtmaya başladı.

Bloomberg Dolar Spot Endeksi, savaşın başlamasından bu yana yaklaşık %2 yükseldi ve güvenli liman varlıklara doğru bir kayışı vurguluyor.

ABD hisse senetleri şu ana kadar küresel akranlarına kıyasla bir ölçüde daha dirençli oldu.

S&P 500 geçen hafta yaklaşık %2 gerilerken, MSCI'nin küresel hisse senetlerinin en geniş göstergesi %3,7 düştü.

Analistler, bu görece dirençliliğin kısmen ABD'nin Asya gibi bölgelere kıyasla daha yüksek enerji öz yeterliliğinden kaynaklandığını söylüyor.

Ancak yatırımcılar arasında artan temkinin işaretleri daha görünür hale geliyor.

S&P 500 vadeli işlemleri Pazartesi günü Asya işlem saatlerinde %2'den fazla düşerek ABD hisse senetleri üzerinde ek baskıya işaret etti.

Hedge fonları ayrıca ABD hisse senedi borsa yatırım fonlarında (ETF) açığa satış pozisyonlarını artırdı.

Aynı zamanda, piyasadaki oynaklığın geniş biçimde izlenen göstergesi olan Cboe VIX Endeksi Nisan ayındaki tarife kargaşasından bu yana en yüksek seviyeye çıktı.

Tahvil piyasaları da enflasyon riskine tepki veriyor.

Yatırımcıların daha yüksek enflasyon olasılığını fiyatlamasıyla, gösterge 10 yıllık ABD Hazine tahvillerinin getirileri altı baz puan yükseldi.

Federal Reserve'in faiz indirimlerine ilişkin beklentiler de buna göre kaydı.

Yatırımcılar artık bir sonraki çeyrek puanlık indirimin zamanlamasını daha önceki Temmuz beklentilerine kıyasla Eylül'e kaydırıyor.

Bazı tahvil opsiyonları işlemcileri ise merkez bankasının bu yıl hiç faiz indirmeyebileceğine bile bahis oynuyor.

Uzun vadeli görünüm olumlu kalıyor

Kısa vadeli risklere rağmen, Yardeni'nin ABD ekonomisine ilişkin daha geniş görünümü görece iyimserliğini koruyor.

Yılsonuna kadar kendisinin "Roaring 2020s" adını verdiği senaryoya %60 olasılık atamaya devam ediyor.

Bu çerçeve, güçlü verimlilik artışlarıyla desteklenen sürdürülebilir bir ekonomik büyüme dönemini öngörüyor.

Daha ileriye bakıldığında stratejist, bu eğilimin devam etme olasılığının daha da yüksek olduğunu görüyor.

Yardeni, önümüzdeki on yılda "Roaring 2020s"ın devam etmesine %85 olasılık verirken, "1970'lerin stagflasyonunun yeniden canlanması" olarak tanımladığı senaryoya %15 olasılık veriyor.

Ancak enflasyon beklentileri önemli ölçüde yükselmeye başlarsa piyasa hissiyatının hızla değişebileceği konusunda uyardı.

“Eğer yatırımcılar stagflasyon beklemeye başlarsa, bir ayı piyasası daha olasıdır,” diye yazdı.

Şimdilik yatırımcılar, İran çatışmasının nasıl gelişeceğine ve artan enerji fiyatlarının kalıcı ekonomik baskılara dönüşüp dönüşmeyeceğine odaklanmış durumda.