Oracle'ın 3. çeyrek sonuçları açıklandı; bulut verileri göz ardı edilemez

Oracle son altı ayda Wall Street'e çalkantılı bir seyir yaşattı.

Hisse senedi ilk çeyrek sonuçlarının ardından %36 sıçradı, ancak ikinci çeyreğin ardından gelir beklentileri aşılmasına rağmen %12 düştü.

Şimdi, Salı kapanışının ardından yayımlanan üçüncü çeyrek sonuçları ile Oracle yeniden iddiasını ortaya koyuyor.

İlk işaretler piyasanın dinlediğine işaret ediyor; güçlü bulut büyümesi hissiyatı yükseltiyor.

Güncellemeyi memnuniyetle karşılayan yatırımcılarla hisseler kapanış sonrası işlemlerde %7'ye kadar tırmandı.

Oracle'ın 3. çeyrek kazancı: En önemli sayı

Önce en önemli sayıdan başlayalım: Oracle'ın Q3 FY2026 için bulut geliri $8.9 billion olarak gerçekleşti; yıllık bazda %44 artış.

Bu rakam analistlerin konsensüs tahmini olan $8.85 billion'ın hemen üzerindeydi.

Toplam gelir yıllık bazda %22 arttı; bu, sadece beklentileri karşılamaktan öte güçlü temel büyüme ivmesini gösteriyor.

%44'lük bulut büyümesini bağlama oturtmak için yatırımcıların Oracle'ın ne olmaya çalıştığını anlaması gerekiyor.

Şirket, firmaların kendi sunucularında çalıştırdığı veritabanı yazılımları üzerine kuruldu.

Son birkaç yıldır kendini bir bulut altyapı sağlayıcısı olarak yeniden yapılandırıyor; bu, artık işletmelere internet üzerinden bilgi işlem gücü kiraladığı ve Amazon Web Services, Microsoft Azure ile Google Cloud ile rekabet ettiği anlamına geliyor.

Bu çok daha büyük ve çok daha kârlı bir pazar. Bulut geliri artık Oracle'ın toplam satışlarının yaklaşık %52'sini oluşturuyor; bu oran bir yıl önce yaklaşık %43'tü.

Şirketin Remaining Performance Obligations (RPO) —henüz gelir olarak kaydedilmemiş sözleşmeli gelecekteki gelir— Q3 FY2026'da $553 billion'a yükseldi; Q2'de $523 billion'dan ve bir yıl öncesine göre keskin bir artış göstererek Oracle'ın bulut hattına şimdiden kilitlenmiş uzun vadeli talebin büyüklüğünü ortaya koydu.

Borç sorunu ortadan kalkmadı

Oracle güçlü bir büyüme hikayesi sunuyor, ancak bunun altında gerçek bir komplikasyon yatıyor.

Şirket önemli bir uzun vadeli borç yükü taşıyor ve geçen çeyrekte AI veri merkezlerini finanse etmek için sermaye harcamaları görünümünü yaklaşık $50 billion'a yükseltmesiyle yatırımcıları tedirgin etti.

Sermaye harcamaları, bir şirketin gelecekteki kapasiteyi inşa etmek için yaptığı ön yatırımlardır. $50 billion harcamak hâlâ tam olarak gelmemiş bir geleceğe yönelik büyük bir bahis.

Bu duyuru, Q2 gelir beklentisini aşan sonuçla birlikte Aralık'ta kazanç açıklaması sonrası %12'lik bir satış dalgasını tetikledi.

Yatırımcılar harcama rakamını gördü ve getirilerin bunu haklı çıkarıp çıkarmayacağını sorguladılar.

Q3'teki net aşma bu endişeyi bir parça azaltıyor, ancak ortadan kaldırmıyor.

Oracle'ın borçla finanse edilen genişlemesinin ölçeği gerçek bir risk olmaya devam ediyor ve okuyucular, güçlü bir çeyreğin temiz bir bilanço anlamına gelmediğini bilmeye hakları var.

Kapanış sonrası işlemlerde %7'lik bir sıçrama olsa da, Oracle hissesi kazançlar öncesinde yaklaşık $149 seviyesindeydi; bu, 200 günlük hareketli ortalamasının oldukça altında ve Eylül zirvesinin yaklaşık %50 altında.

Bu kapanış sonrası hareket bir başlangıç, toparlanma değil.