Likidite baskısı azaldıkça altın %4 sıçradı, yükseliş yeniden odakta

Altın, Çarşamba günü daha zayıf dolar ve düşen enerji fiyatlarının etkisiyle %4 geri sıçradı; bu durum daha yüksek enflasyon endişelerini azalttı.

Daha zayıf bir dolar, dolar cinsinden fiyatlanan külçenin diğer para birimlerini elinde tutanlar için daha uygun hale gelmesine yol açtı.

ABD Başkanı Donald Trump'ın Washington'ın İran ile çatışmayı sona erdirmek üzere müzakerelerde ilerlediğini ve Tahran'dan önemli bir taviz alındığını açıklamasının ardından petrol fiyatları varil başına $100'ün altına düştü.

Eş zamanlı olarak, ABD'nin İran'a 15 maddelik bir uzlaşma önerisi sunduğunu doğrulayan raporlar çıktı.

Likidite sıkışmasının sonu fiyatları yukarı taşıyacak

Şu anda, Saxo Bank'ın emtia stratejisi başkanı Ole Hansen'e göre İran çatışmasının tetiklediği likidite krizi nedeniyle altın nakit için tasfiye ediliyor.

Ancak bu zorunlu satış ve teknik tasfiyeler evresi sona erdikten sonra fiyatların toparlaması bekleniyor.

Hansen'in notuna göre bu yükselişin başlıca itici güçleri süregelen mali baskılar, küresel de-dolarizasyon çabaları ve stagflasyon riskinin tırmanması olacak.

“Ortadoğu savaşı küresel piyasalarda geniş bir makroekonomik şok tetiklemeye devam ettikçe, altın ve gümüş enflasyon, faizler, büyüme ve likidite koşullarını eşzamanlı olarak yeniden fiyatlamaya zorlayan geniş çaplı bir baskı altında kalıyor,” dedi Hansen.

“Aylar süren güçlü aşırı performansın ardından her iki metal de savunmasız hale geldi; bunun nedeni stratejik gerekçelerinin temelde değişmesi değil, yatırımcıların aniden likiditeye ihtiyaç duyduğu bir dönemde kalabalık uzun pozisyonlar haline gelmiş olmalarıydı.”

Yazının yazıldığı sırada COMEX altın kontratı ons başına $4,600 seviyesindeydi, %3.5 yükselirken, gümüş ons başına $73.235 seviyesindeydi ve önceki kapanışa göre %5.3 artış gösteriyordu.

Yükselen ham petrol fiyatları taşıma ve üretim maliyetlerini artırarak enflasyonist baskılara katkıda bulunur.

Yüksek enflasyon genellikle altının koruma aracı olarak çekiciliğini artırırken, yüksek faiz oranları genellikle faiz getirisi olmayan bu varlığa olan talebi azaltır.

Faizler ve yükselen maliyetler

CME Group'un FedWatch verilerine göre yatırımcılar, ABD Federal Reserve'in Aralık ayına kadar faiz artırma olasılığını Cuma'daki %25'ten yaklaşık %16'ya düşürdü.

Hansen ekledi: artan enflasyon ve küresel yakıt arzında yaşanabilecek en büyük bozulma olabilecek gelişmelerin ortasında, hisse senedi piyasaları da satış yaşıyor.

Bu satış, artan fonlama maliyetleri ve tahvil getirilerindeki yükselişten kaynaklanan büyüme endişelerinin artması nedeniyle gerçekleşiyor.

Hansen'e göre İran, sınırlı kalan geleneksel askeri kapasitesi göz önüne alındığında enerji piyasaları aracılığıyla geniş kapsamlı bir misilleme şoku veriyor ve bu da küresel yayılma etkilerini genişletiyor.

Hansen, Cuma günü ABD 2 yıllık Hazine getirisinin üç yıldır ilk kez Fed fon faiz oranını aştığına dikkat çekti.

Bu değişim, Fed'in bir sonraki hamlesinin daha fazla gevşeme yönünde değil, faiz artırımı olma olasılığının arttığını gösteriyor.

“Altının 2023'ten bu yana ilk kez 200 günlük hareketli ortalığına dönmesi ters yönlü hareketin büyüklüğünü vurguluyor,” dedi.

“Mevcut ortamda altın, uzun pozisyon tasfiyesi, stop-loss satışları ve yatırımcıların likidite sağlama çabalarıyla tetiklenen satış nedeniyle en fazla açıkta kalan varlıklardan biri haline geldi.”

Hansen, altının esasen son bir yılda değer kazanmış birkaç likit varlıktan biri olduğu için satıldığını söyledi.

Gümüş daha fazla baskı altında

Hansen'e göre gümüş, daha yüksek betası ve ekonomik dalgalanmalara karşı artan hassasiyeti nedeniyle altına kıyasla daha fazla aşağı yönlü baskı gördü.

Hansen, bu beyaz metalin daha da düşebileceğini öne sürüyor.

“$80'in altına kırılmanın ardından satış ivmesi hızlandı ve teknik açıdan $40'a açılan yolu açtı,” dedi.

“O zamandan beri daha önce popüler olan işlemlerin çözülmesi aşağı yönlü ivmeyi daha da artırdı.”

Gümüş Pazartesi günü teknik olarak 0.618 Fibonacci uzatma hedefi olan $60.80'e yaklaşmıştı; bu seviye ilk destek noktası sağlayabilir.

Hansen'e göre o seviye tutmazsa, bir sonraki kritik aşağı yönlü destek olarak $57.61'deki 200 günlük hareketli ortalama öne çıkıyor.

Hansen mevcut piyasa düzeltmesinin şiddetini kabul ederek, altının Mart ayında %19'dan fazla, gümüşün ise neredeyse %31 değer kaybettiğini kaydetti.

“Buna karşın, bir yıllık bazda altın hâlâ %38.3 primde ve gümüş %90.0 artıda; bu da önceki rallinin ne kadar güçlü olduğunu ve mevcut likidasyon evresinin neden bu kadar şiddetli olduğunu gösteriyor,” dedi.

“Toz bulutu dağıldığında ve mevcut zorunlu satış dalgası sona erdiğinde, özellikle altın için görünüm yeniden oldukça keskin şekilde iyileşebilir,” diye ekledi Hansen.

Mali borç konusundaki endişeler artıyor ve stagflasyon tehdidi yükseliyor.

Bu, ekonomik büyümeyi frenlerken eşzamanlı olarak enflasyonu körükleyen yüksek enerji maliyetlerinden kaynaklanıyor.

Bu zorlu iklimde politika yapıcıların manevra alanı sınırlı; bu da nihayetinde altına olan talebi artırabilir, dedi Hansen.

Altının makro istikrarsızlığa ve para birimlerinin potansiyel değer kaybına karşı bir korunma aracı olarak talep görebileceğini ekledi.

“Gümüş de geri dönebilir,” diye ekledi, “ancak kısa vadede büyüme endişelerine karşı daha hassas kalmaya devam etmesi muhtemel.”