Oracle hisseleri 2026'da %25 geriledi: BofA neden %30 potansiyel görüyor

Bank of America'nın kapsamı yeniden başlatıp Al tavsiyesi ve $200 hedef fiyatı vermesinin ardından Oracle hisseleri, son düşüşlere rağmen güçlü uzun vadeli büyüme potansiyeline işaret ederek dikkat çekiyor.

Hisse, $145.78 ile %0.92 düşüşle işlem görürken 2025 zirvesi olan $345.72'nin belirgin biçimde altında kaldı.

Yeni hedef fiyat, mevcut seviyelerden yaklaşık %30 yükseliş potansiyeli ima ediyor; ancak hâlâ genel piyasa tahminleri olan $250 ile $265 aralığının altında bulunuyor.

Analist Tal Liani, Oracle'ı "yapay zeka altyapısı ve buluta tümüyle yatırım yapan bir dev" olarak tanımlayarak yatırım gerekçesini yapay zeka ve bulut hizmetlerine olan hızlanan talep çerçevesinde sundu.

Backlog büyümesi yükseliş tezini destekliyor

Bank of America'nın görünümünün merkezi dayanaklarından biri, Oracle'ın kalan performans yükümlülükleri (RPO) olup, bu rakam en son çeyrekte $553 billion seviyesine ulaştı. 

Bu tutar sözleşmeli gelecekteki geliri gösteriyor; yıllık bazda %325 artış ve çeyreksel bazda $29 billion artış kaydetti.

Şirket, büyümenin büyük kısmının büyük ölçekli yapay zeka ile ilgili sözleşmeler tarafından sürüklendiğini söyledi. 

Bu anlaşmaların birçoğu müşteri ön ödemeleri veya müşterinin sağladığı GPU'ları içeriyor; bu da Oracle'ın bu taahhütleri yerine getirmek için ek sermaye artırma ihtiyacını azaltıyor.

Bank of America, backlog'u "büyük ve görünür bir gelir potansiyelinin kanıtı" olarak nitelendirdi. 

Liani, firmanın görüşünün "hızlanan yapay zeka altyapısı talebini, Oracle'ın dönüşümünün zamanlaması, yoğunlaşması ve sermaye gereksinimleri ile dengeli bir şekilde değerlendirdiğini" yansıttığını ekledi.

Backlog, yatırımcıların Oracle'ın yapay zekâ odaklı altyapı ve bulut hizmetlerine geçişini değerlendirirken gelecekteki gelir akışlarına ilişkin görünürlük sunan önemli bir metrik haline geldi.

Güçlü 3. çeyrek performansı ivmeyi vurguluyor

Oracle'ın 2026 mali yılı üçüncü çeyrek sonuçları büyüme anlatısını pekiştirdi. 

Şirket, toplam gelirinin $17.2 billion olduğunu; yıllık bazda %22 artış kaydettiğini ve bulut gelirinin %44 artışla $8.9 billion'a yükseldiğini bildirdi.

Yapay zeka iş yükleriyle yakından ilişkili bulut altyapısı geliri %84 artışla $4.9 billion'a ulaştı. 

Non-GAAP hisse başına kazanç $1.79 olarak açıklandı; bu %21'lik bir artışa işaret ediyor.

Çeyrek, organik gelir ile non-GAAP EPS'in aynı anda en az %20 büyüme kaydettiği son 15 yılı aşkın süredeki ilk dönem oldu.

Oracle ayrıca 2027 mali yılı gelir hedefini $90 billion'a yükseltti ve 2026 mali yılı rehberliğini $67 billion olarak teyit etti. 

Yönetim, yapay zeka altyapısına olan talebin arzı aşmaya devam ettiğini belirterek güçlü piyasa rüzgârlarına işaret etti.

Yürütme riskleri ve sermaye yoğunluğu devam ediyor

İyimser görünümüne rağmen Bank of America, Oracle'ın büyüme planlarını hayata geçirme kabiliyetini etkileyebilecek birkaç riske dikkat çekti.

Sermaye harcamalarının önemli ölçüde artması bekleniyor; projeksiyonlar 2026 mali yılında yaklaşık $50 billion ve 2029'a kadar artışın devam edeceğini gösteriyor. 

Bunun sonucunda, serbest nakit akışının (FCF) bu dönemde negatif kalması bekleniyor.

Banka ayrıca backlog'un fiili gelire dönüşmesinin garanti olmadığını ve yürütme riskinin yatırım gerekçesinin kritik bir unsuru olduğunu vurguladı. 

Yapay zeka altyapısı geliştirmek için gereken uzun yatırım döngüsü getirilerin daha da gecikmesine yol açabilir.

Ayrıca müşteri yoğunlaşması bir endişe olmaya devam ediyor; OpenAI gibi şirketler mevcut yükümlülüklerin önemli bir kısmını oluşturuyor.

Oracle, yapay zeka yatırımlarını desteklemek için yatırım dereceli tahviller aracılığıyla şimdiden $30 billion topladı ve teklif için güçlü kurumsal talep görüldü.

Genel olarak, Bank of America'nın kapsamı yeniden başlatması, riskler sürse de aşağı yönlü risklerin büyük bir kısmının muhtemelen zaten fiyatlamaya dahil edildiği görüşünü yansıtıyor. 

Firmanın tezi, Oracle'ın devasa backlog'unu gelire dönüştürebilme ve yapay zeka çağında artan talebi karşılayacak hızda altyapısını ölçeklendirebilme yeteneğine dayanıyor.