Yükselen getiriler ve güçlü dolar altının cazibesini azaltıyor; uzmanlar düşüş bekliyor

Altın fiyatları Perşembe günü %2’nin üzerinde değer kaybetti; petrolün varil başına $100'ün üzerine yeniden çıkması yeni enflasyon endişelerini tetikleyerek yatırımcıların bu yıl ABD faiz indirimlerini büyük ölçüde göz ardı etmesine yol açtı.

Bu arada COMEX'te gümüş de yükselen Hazine getirileri ve daha güçlü doların baskısıyla yaklaşık %7 düştü. 

Hem altın hem gümüş Çarşamba günü sert şekilde yükselmişti, çünkü petrol ABD ile İran arasında bir barış anlaşması umuduyla gerilemişti.

Güçlü dolar ve getiriler fiyatlar üzerinde baskı oluşturuyor

Makroekonomik koşullar ve sürekli yüksek reel getirilerle desteklenen dolar talebi güçlü kalmaya devam ediyor.

Daha güçlü bir dolar, dolar cinsinden fiyatlanan emtiaları yabancı alıcılar için daha pahalı hale getiriyor. 

Yazının hazırlandığı sırada, COMEX Haziran altın kontratı ons başına $4,472.80'te, %2,5 düşüşteyken, Mayıs gümüş kontratı ons başına $67.850'de, önceki kapanışa göre %6,6 gerilemişti. 

Bu arada ham petrol fiyatları Perşembe günü yaklaşık %3 yükselerek önceki seansta yaşanan kayıplardan toparlandı. 

Bu petrol toparlanması, Orta Doğu'daki uzayan çatışmanın enerji arzının akışını giderek daha fazla engelleyebileceği endişelerinden kaynaklandı.

Altın gibi getiri sağlamayan varlıkların çekiciliği, altın genellikle enflasyona karşı uzun vadeli bir korunma olarak görülse de, yükselen faiz oranlarıyla azalmaktadır.

Bunun nedeni, kıyaslama olarak ABD 10 yıllık Hazine getirileri gibi daha yüksek Hazine getirilerinin, yakın zamanda sekiz ayın zirvelerine yaklaşması gibi, metali elde tutmanın fırsat maliyetini artırmasıdır.

Fed görünümü ve güvenli liman yönelimi

CME Group'un FedWatch Aracı'na göre, piyasalar şu anda bu yıl Aralık ayına kadar ABD faizlerinde yaklaşık %38 ihtimalle bir artış olduğunu işaret ediyor. 

Aksine, piyasanın yaklaşık %93'ü Fed'in Nisan politika toplantısında faizleri sabit tutmasını fiyatlıyor. 

Bir faiz indirimi ise yalnızca %3 ihtimalle, o da ancak Aralık'ta, çok olası görülmüyor.

Bu görünüm, yakın çatışma öncesinde piyasaların 2026'da en az iki faiz indirimi beklediği beklentilerle keskin bir tezat oluşturuyor.

Fed'in faizlerine ilişkin revize edilen beklentilerden kaynaklanan ABD tahvil getirileri ve reel faizlerdeki yükseliş, altında keskin bir düşüşe yol açtı.

Geçen hafta altın fiyatı %10'dan fazla geriledi; bu, son 43 yıldaki en büyük haftalık düşüştü.

“Yine de, son fiyat düşüşü muhtemelen yıl başındaki büyük yükseliş kadar aşırı bir tepki olacaktır.” dedi Carsten Fritsch, Commerzbank AG emtia analisti. 

“Bir anlamda altın için sarkaç bir uçtan diğerine kaydı.”

Gümüş benzer şekilde etkilendi, ancak sanayide daha yaygın kullanımı onu yüksek petrol maliyetlerinden kaynaklanan ekonomik endişelere karşı daha hassas hale getiriyor.

Altın ve gümüş fiyatları bu hafta başında, ABD Başkanı Donald Trump'ın İran'ın enerji sektörüne yönelik tehdit ettiği saldırıyı beş günlüğüne geçici olarak durdurmasının ardından ralli yapmıştı. Bu, ticari zararlarında önemli bir azalma ile sonuçlandı; gümüş ise zararlarını tamamen telafi etti.

“Altın şu anda klasik bir güvenli liman gibi davranmıyor. Bu anomalinin ne kadar süreceğini söylemek zor,” dedi Fritsch. 

“Çok şey, son günlerde altını önemli ölçüde satmaya devam eden ETF yatırımcılarının davranışına bağlı olacak; bu da fiyatlar üzerinde aşağı yönlü etki yaratıyor,” diye ekledi. 

Kısa vadeli görünüm

SK Charting'in baş teknik stratejisti ve kurucusu Sunil Kumar Dixit'e göre altının ons başına $4,480 anındaki anlık direnç seviyesinin altında stabil kalmaya devam etmesi nedeniyle konsolide olması ve yatay işlem görürken düşüş eğilimi göstermesi bekleniyor.

“Bu bölgenin üzerinde güçlü bir kırılma, $4,520-$4,550 aralığına doğru ek bir toparlanmaya yol açabilir; yükseliş trendi ise $4,640'ın üzerinde güçlü bir kırılma gerektirir,” dedi Dixit. 

Piyasada, $4,100'den başlayan rallinin 38.2% Fibonacci düzeltme seviyesi olan $4,602'ye ulaşması sonrasında düzeltici bir geri çekilme göze çarpıyor. 

Ancak bu toparlanma muhtemelen rekor yüksekten başlayan daha geniş düşüş trendi içinde geçici bir düzeltme niteliğinde. Sonuç olarak, önemli direnç bölgelerinin yeniden satış baskısı çekeceği tahmin ediliyor, diye ekledi Dixit.

“Açık ve güçlü bir yapısal kırılma $4,500-$4,550 üzerinde görülmediği sürece, ana eğilim görünüşe göre 'Rallilerde sat'.”