Raymond James neden Disney hissesini değerinin altında görüyor

Walt Disney hisseleri Çarşamba günü analistlerin medya ve eğlence devine ilişkin görüşlerini daha olumluya çevirmesiyle sınırlı şekilde yükseldi; analistler, devam eden makroekonomik ve operasyonel zorluklara rağmen mevcut değerlemenin çekici bir giriş noktası sunduğunu savunuyor.

Raymond James, Disney'in notunu market performanstan outperform'a yükseltti ve şirketin finansal görünümüne yönelik bir dizi stres testi gerçekleştirdikten sonra 115$ hedef fiyat belirledi.

Daha karamsar senaryolar altında bile, firma hisseyi tarihsel olarak ucuz buldu.

Analistler makro rüzgârlara rağmen değer görüyor

Raymond James analistleri, Disney'in dalgalı bir makroekonomik ortamda faaliyet gösterdiğini ve uluslararası ziyaretçi trendlerinin zayıfladığını belirtti.

Buna karşın, bu baskıların zaten hisse fiyatına yansıdığını düşünüyorlar.

Analistler, yatırımcıların şu anda "çok çekici bir değerleme" ile yatırım yapma fırsatına sahip olduğunu sonucuna vardı. Ayrıca 2026 mali yılının ikinci yarısında kazanç büyümesini destekleyecek olumlu faktörler bekliyorlar.

Yönetim değişimi de başka bir odak noktası. Analistler, "Yeni CEO olarak Josh D'Amaro'nun masaya ne getireceğini görmeyi heyecanla bekliyoruz" diyerek, D'Amaro'nun teknoloji ve etkileşimli eğlence konusundaki heyecanından cesaret aldıklarını kaydetti.

Değerleme uçurumu piyasa konumlandırması hakkında soru işaretleri doğuruyor

Needham analisti Laura Martin, Disney'in değerlemesinin temel iş güçlerini tam olarak yansıtmadığı görüşünü yineledi.

Bir araştırma notunda, hissenin bir medya şirketi yerine daha çok bir seyahat ve eğlence şirketi gibi fiyatlandığını savundu.

"Disney hissesi bir medya şirketi değil, bir kruvaziyer şirketi gibi işlem görüyor," diye yazdı Martin.

Şu anda Disney, ileriye dönük kazancın 13.7 katından işlem görüyor; bu, beş yıllık ortalaması olan 27.4 katın oldukça altında.

Kıyaslamak gerekirse, Carnival, Royal Caribbean Group ve Norwegian Cruise Line Holdings gibi kruvaziyer işletmeleri sırasıyla ileriye dönük kazancın 10.5, 14.4 ve 7.6 katından işlem görüyor.

Bu arada Netflix çok daha yüksek olan 28.5 katından işlem görüyor.

Martin, bu değerleme kopmasının önemli bir fırsat sunduğunu düşünüyor. "FY26 (2026 mali yılı) için kilit potansiyel katalizör, DIS'in Wall Street'i hâlâ bir medya şirketi olduğuna ikna edebilmesi ve bunun çarpanını ve hisse fiyatını ikiye katlayabilmesi olabilir," dedi.

Hisse için "Al" notu veriyor ve hedef fiyatını 125$ olarak belirliyor.

Yeniden değerleme yolu medya yürütmesine bağlı

Yatırımcıların odağı artık Disney'in kendisini medya rakipleri ile uyumlu şekilde yeniden konumlandırıp konumlandıramayacağına kayıyor.

Şirket hızla değişen bir medya ortamında yol alırken, CEO Josh D'Amaro'nun tema parkları ve kruvaziyer operasyonları geçmişi hakkında endişeler devam ediyor.

Zorluklar kayda değer. Akış hizmetleri rekabeti yoğunlaşıyor, lineer televizyon izlenmesi düşmeye devam ediyor ve Disney yeni film çıkışları etrafında heyecan yaratmakta zorlanıyor.

Martin, yatırımcı algısını değiştirmeye yardımcı olabilecek birkaç adımı sıraladı. Bunlar arasında streaming marjlarını iyileştirmek, abone kaybını azaltmak için paket teklifleri başlatmak ve akış platformlarıyla etkileşimi artırmak için daha fazla gişe başarısı sunmak yer alıyor.

"DIS medya şirketi olarak değerlendirildiğinde, kazancın >20 katı seviyesinden işlem görüyordu (bugünkü S&P 500 ortalamasına benzer). Bu çarpan farkını kapatmak önemli bir yukarı yönlü değer tetikleyicisidir," dedi Martin.

Disney hisseleri ön piyasada %1.16 artışla 97.50$ seviyesinden işlem görüyordu; yine de hisse yıl başından bu yana %13 geride bulunuyor.