Pakistan'ın $3.5B BAE kredi ödemesi IMF programını riske atıyor

İki hükümet yetkilisi, Pakistan'ın bu ay Birleşik Arap Emirlikleri'ne $3.5 billion tutarında bir krediyi geri ödeyeceğini söyledi. Bu, ülkenin döviz rezervleri üzerinde yeni baskı oluşturuyor ve Uluslararası Para Fonu programı kapsamındaki hedeflerin ihlal edilmesi riskini doğuruyor; ayrıca Haziran'a kadar ödenecek ek bir $1.3 billion Eurobond geri ödemesi bulunuyor.

Bu ödeme, Pakistan'ın $7 billion tutarındaki IMF programı altında Haziran'a kadar döviz rezervlerini $18 billion'in üzerinde tutmaya çalıştığı bir döneme denk geliyor; program, dost ülkelerden gelen ikili mevduatların yenilenmesini gerektiriyor.

Merkez bankası rezervleri şu anda yaklaşık $16.4 billion seviyesinde; bu da BAE kredisinin — rezervlerin yaklaşık %18'i seviyesinde — yerine konulmazsa kısa vadede önemli bir baskı oluşturacağı anlamına geliyor.

Kredi nasıl çözüldü?

BAE kredisi 2018'den beri yenileniyordu; içinde yıllık faiz oranı yaklaşık %6 olan $3 billion'lık bir dilim de bulunuyordu.

Bu yılın başlarında düzenleme yıllık uzatmadan aylık uzatmalara dönmüştü; ardından İslamabad tam tutarı geri ödemeye karar verdi ve yetkililerden biri ödemeye 23 Nisan'a kadar onay beklenildiğini söyledi.

Yetkili ayrıca yıllardır gecikmiş durumda olan ayrı bir $450 million BAE kredisinin, şimdi geri ödenmekte olan toplam $3.5 billion içinde yer aldığını ekledi.

Jeopolitik arka plan tabloyu karmaşıklaştırıyor

Pakistan dışişleri bakanlığı hafta sonunda merkez bankasının ödemelere başlayacağını ancak kararın Orta Doğu krizine ilişkin jeopolitik gerilimlerden kaynaklandığı yönündeki spekülasyonları reddetti.

Pakistan uzun süredir Suudi Arabistan'ın bir müttefiki; öte yandan Abu Dabi ile Riyad arasındaki ilişkiler, Yemen'deki çatışma ve Hürmüz Boğazı'nın kapanmasından kaynaklanan petrol gelirlerindeki kayıplar nedeniyle son aylarda bozuldu.

İran savaşına bağlı artan yakıt maliyetleri ve tedarik sıkıntıları zaten enflasyonu körüklüyor ve büyüme üzerinde baskı oluşturuyor; bu, hâlâ toparlanma sürecindeki ekonominin karşılaştığı baskılara ekleniyor.

Fonlar yenilenmezse IMF hedefleri tehlikede

BAE mevduatları, Pakistan'ın IMF'ye program süresince devam edeceğine dair güvence verdiği Çin ve Suudi Arabistan da dahil dost ülkelerden gelen daha geniş bir destek paketinin parçasını oluşturuyordu.

İslamabad'ın bu fonları yerine koyup koymayacağı belirsizliğini koruyor.

Rezervler yenilenmezse IMF ile üzerinde anlaşılan seviyenin altına düşecek ve bu, program koşullarının resmi bir ihlali anlamına gelecek.

Haziran'da mali yıl bitmeden vadesi dolacak $1.3 billion Eurobond ile birlikte toplam kısa vadeli dış yükümlülükler yaklaşık $4.8 billion seviyesine yaklaşıyor.

IMF, Pakistan maliye bakanlığı ve merkez bankası yorum taleplerine yanıt vermedi.

Piyasa etkileri

Bu ödemeler rezervler üzerinde kısa vadede önemli bir baskı oluşturuyor ve Pakistan rupisi üzerinde baskı yaratabilir, dedi JS Global Capital araştırma başkanı Waqas Ghani. Ayrıca dost ülkelerden zamanında gelecek desteğin rezervleri istikrara kavuşturmak ve piyasa güvenini yeniden sağlamak için kritik olacağını ekledi.