Küresel hisseler artan riskleri göz ardı mı ediyor? BoE ve yatırımcılar uyarıyor

Küresel hisse piyasaları, artan bir ekonomik risk kümesini hafife alıyor olabilir; hem politika yapıcılar hem de yatırımcılar mevcut değerlemelerin gerçeklikle uyumlu olmadığını uyarıyor.

İngiltere Merkez Bankası (BoE) başkan yardımcısı Sarah Breeden, tehdidin artmasına rağmen varlık fiyatlarının rekor seviyelere yakın kaldığı konusunda uyardı.

CG Asset Management'dan Emma Moriarty ise İran çatışmasının tetiklediği enerji şoku ve enflasyonist baskıları tam olarak fiyatlamayan piyasaların “giderek belirginleşen bilişsel uyumsuzluk” gösterdiğini söyledi.

Birlikte, değerlendirmeleri piyasa iyimserliği ile makroekonomik temeller arasındaki uçurumun genişlediğine işaret ediyor; bu riskler eş zamanlı olarak belirginleşmeye başlarsa bir düzeltme olasılığı artıyor.

Küresel hisse piyasaları düşebilir, diyor Sarah Breeden

İngiltere Merkez Bankası başkan yardımcısı ve finansal istikrardan sorumlu yetkili Sarah Breeden, mevcut hisse fiyatlarının dünya ekonomisinin karşılaştığı riskleri yansıtmaması nedeniyle küresel hisse piyasalarının düşüş yaşayabileceği uyarısında bulundu.

“Dışarıda çok risk var ve yine de varlık fiyatları tüm zamanların zirvesine yakın. Bir noktada bir düzeltme olacağını bekliyoruz,” Breeden BBC'ye söyledi, bir merkez bankası yetkilisi için alışılmadık derecede doğrudan sözlerle.

Breeden, olası bir piyasa düzeltmesinin zamanlaması veya ölçeğini tahmin etmekten kaçındı ancak aynı anda birden fazla riskin gerçekleşme ihtimaline dikkat çekti.

Politika yapıcıların finansal istikrarı izlerken örtüşen şok senaryosunu önemli bir endişe olarak gördüğünü söyledi.

“Geceleri gerçekten uykumu kaçıran şey, çok sayıda riskin aynı anda belirginleşme olasılığı,” dedi; büyük bir makroekonomik şok, özel kredide güven kaybı ve yapay zekâ ile bağlantılı değerlemelerde yeniden değerlendirme ihtimaline işaret etti.

Politika yapıcılar için kritik sorunun “o ortamda ne olacağı ve buna hazır mıyız?” olduğunu ekledi.

Breeden, rolünün herhangi bir piyasa düşüşünün zamanlamasını veya ölçeğini tahmin etmek olmadığını, bunun yerine böyle bir durum gerçekleşirse finansal sistemin dayanıklı olmasını sağlamak olduğunu söyledi.

"İzlediğimiz şey: o fiyatlar nasıl düşer? Keskin bir aşağı ayarlama olur mu? Ve eğer böyle bir ayarlama olursa, bunun ekonomi üzerindeki etkisi ne olur? Bugün, yarın, 12 ay içinde olacağını söylemiyorum. Önemli olan, olursa sistemin dayanıklı olması."

Piyasalar 'belirgin bilişsel uyumsuzluk' gösteriyor

Yatırımcılar ayrıca, İran'ı içeren devam eden çatışmanın ekonomik etkilerini hisse piyasalarının yeterince yansıtıp yansıtmadığını sorguluyor; çatışma küresel tedarik zincirlerini bozdu ve enerji fiyatlarını yukarı çekti.

CG Asset Management portföy yöneticisi Emma Moriarty, varlık fiyatları kötüleşen makro sinyallere rağmen canlı kalırken piyasaların “giderek belirginleşen bilişsel uyumsuzluk” gösterdiğini söyledi.

Hürmüz Boğazı'nın kapanmasına işaret ederek, tedarik kesintilerinin artık küresel piyasalara tam olarak yansıdığını belirtti.

Emtia ve tahvil piyasalarının zaten ayarlandığını; petrol ve gaz fiyatlarının sıkı arzı, devlet tahvil getirilerinin ise daha yüksek enflasyon beklentilerini işaret ettiğini söyledi.

Moriarty, faiz oranı piyasalarının da önemli ölçüde kaydığını açıkladı.

Başlangıçta yatırımcılar bu yıl birden fazla faiz indirimi beklerken, fiyatlamalar şimdi kalıcı enflasyon nedeniyle bunun yerine faiz artışı olasılığını yansıtıyor.

Aynı zamanda, reel ekonomik göstergeler zayıflamaya başlıyor.

Yükselen yakıt maliyetleri, çift haneli gıda enflasyonu uyarıları ve bordroya kayıtlı istihdamda düşüş, talebin yumuşamaya başladığını gösteriyor.

“Buna karşılık, hisse piyasaları iyimser seyrini sürdürdü: Mart ortasındaki sert düşüşün ardından MSCI World Endeksi şu anda yılbaşına göre yaklaşık %5 daha yüksek – aynı dönemde GBP'nin değer kazanmasını da hesaba kattıktan sonra bile,” dedi.

Dayanıklılık, gerilimlerin hafifleyeceği beklentisini gösteriyor

AJ Bell yatırım direktörü Russ Mould, bu dayanıklılığın yatırımcıların jeopolitik gerilimlerin hafifleyeceği ve enerji fiyatlarının istikrar kazanacağı beklentisini yansıttığını söyledi.

“Borsa, yatırımcıların gelecekte ne olacağını düşündüğünü yansıtır,” dedi ve krizin ilk aşamalarında sınırlı geri çekilmenin nispeten hızlı bir çözüm beklentisine işaret ettiğini ekledi.

Mould, petrol fiyatlarının şu anda varil başına yaklaşık 105$ civarında olduğunu, yılın başına göre belirgin şekilde yüksek olduğunu ancak önceki jeopolitik şoklarda görülen zirvelerin altında kaldığını kaydetti.

Yine de mevcut seviyelerin işletmeler ve tüketiciler üzerinde zaten baskı uyguladığını uyardı.

“İngiltere Merkez Bankası gibi merkez bankaları, enflasyon ve işgücü piyasasıyla ilgili önemli veri noktalarını izleyerek faiz oranlarının değişmesi gerekip gerekmediğini görecekler,” dedi ve Orta Doğu'daki hızlı bir çözümün enflasyon sıçramasını geçici kılabileceğini, dolayısıyla para politikasının farklı bir yola girmesine gerek olmayabileceğini ekledi.

"Ancak yanıt vermekte çok geç kalırlarsa, merkez bankaları bir kez daha yeterince hızlı hareket etmedikleri yönünde eleştiri ile karşılaşabilirler," dedi.

“Bir Bank of England yetkilisinin olası bir piyasa geri çekilmesi konusunda açıkça uyarıda bulunması alışılmadık; bu yorum Cuma günkü FTSE 100 düşüşüne katkıda bulunmuş olabilir.