Milyarder Meta'yı satıp Google ve Amazon'u gelir öncesi artırdı

Mali piyasalar, Amazon, Google ve Meta Platforms gibi teknoloji devlerinin sonuçlarını açıklayacağı "kritik bir hafta"ya hazırlanırken, milyarder yatırımcı Stanley Druckenmiller ağır kozu olan pozisyonlarını kaydırıyor.

Yüksek bahisli raporlar öncesinde, Soros'un eski protegesi sosyal medya devi Meta yerine bulut liderlerini tercih etti.

En son 13F bildirimlerine göre, Druckenmiller Meta hisselerindeki maruziyetini agresif şekilde azalttı ve bunun yerine dikey yapay zekâ entegrasyonuna yönelik hesaplı bir bahisle AMZN ve GOOGL hisselerini artırdı.

Druckenmiller neden Meta hisselerini elden çıkardı

Milyarderin Meta hisselerinden çekilme kararı, muhtemelen hemen getiri sağlamayan "kurumsal denemelere" karşı artan bir temkinlilikten kaynaklanıyor.

Onun için Meta'nın sermayeyi hızla eritme geçmişi — özellikle metaverse'e dökülen onlarca milyar ve geride tatmin edici olmayan avatarlardan başka çok az şey bırakması — kırmızı bayrak olmaya devam ediyor.

Mark Zuckerberg reklam büyümesine başarılı bir şekilde geri dönüş yapmış olsa da, Meta Superintelligence Labs (MSL) gibi yeni girişimler ve özel silikon tasarımlarına yapılan büyük harcamalar spekülatif, uzun vadeli bahislerin yeniden arttığını gösteriyor.

Bu dahili çiplerin kısa vadede fiyatlama gücünü veya doğrudan reklam gelirini nasıl artıracağına dair net bir açıklama olmadan, Druckenmiller Meta'yı daha riskli bir "vizyoner" oyunu olarak görmeye benziyor.

Sürdürülebilir yapay zekâdan para kazanımı talep eden bir piyasada, META'nın spekülatif gelecekler için nakit "yakma" eğilimi sabrı tüketmiş görünüyor.

Druckenmiller neden Google hisselerine yatırım yaptı

Buna karşılık, Druckenmiller Google hisselerindeki pozisyonunu önemli ölçüde güçlendirdi; şirketin yapay zekâ yaşam döngüsünün tamamını kontrol etme yeteneği onu çekti.

Üçüncü parti donanıma dayanan rakiplerin aksine, Google yığını silikon katmanına kadar sahipleniyor.

Tensor Processing Unit'leri (TPU'lar), Gemini modellerini eğitmek ve arama sonuçlarını sıralamak için Alphabet'e eğitim ve çıkarımda büyük bir maliyet avantajı sağlayan sınanmış, yüksek kaliteli işlemcilerdir.

Çipleri şirket içinde tasarlayarak Google, daha geniş yarı iletken pazarının tedarik dalgalanmalarından kaçınıyor ve yapay zekâ çıkarımında daha yüksek kâr marjları elde ediyor.

Bu dikey entegrasyon Google Cloud'u besliyor; büyük yapay zekâ firmaları iş yüklerini Alphabet'in optimize altyapısına taşırken yeniden hızlanan bir büyüme görüldü.

Druckenmiller için GOOGL hissesi sadece bir arama motoru değil; kapalı döngülü bir ekosisteme sahip, giderek rakiplerin kopyalamasını zorlaştıran bir "bileşik getiriler makinesi".

Druckenmiller neden Amazon hisselerini artırdı

Amazon hisselerini artırma mantığı, efsanevi makro yatırımcının stratejisinin belki de en ikna edici kısmı.

AMZN, AWS kârlarını kendi Trainium ve Inferentia çiplerinin geliştirilmesine yatırarak dikey entegrasyona dönüşmüş bir yapay zekâ gücüne evrildi.

Bu "kendini güçlendiren döngü" behemotu, müşteriler için çıkarım maliyetlerini düşürmesine, böylece AWS üzerinde çalışan herhangi bir işletme için geçiş maliyetlerini artırarak bir "kilitlenme" etkisi yaratmasına olanak tanıyor.

Bulutun ötesinde, Druckenmiller muhtemelen yapay zekânın Amazon'un temel e-ticaret işine getirdiği somut verimlilik kazançlarını da görüyor.

Çok modelli görüşle yönlendirilen depo robotlarından Prime Video'daki hiperkişiselleştirilmiş reklam formatlarına kadar Amazon, yapay zekâyı nakit akışı üreten bir unsura dönüştürüyor.

Bir zamanlar not olarak kalan reklamcılık bölümü artık algoritmaların tüketici niyetini cerrahi hassasiyetle eşleştirmesiyle patlıyor.

Amazon'a iki kat yatırım yaparak Druckenmiller, hâlâ spekülatif ağaçlar diken değil, zaten "bahçeyi toplayan" bir inşaa edene bahis oynuyor.