Küresel belirsizlik artarken altın fiyatları neden yükselmiyor?

Altın fiyatları Salı günü, önceki kazançlarını geri vermesinin ardından sınırlı değişiklik gösterdi; yatırımcılar belirsiz ABD-İran diplomasisini ve yoğun bir merkez bankası takvimini daha güçlü dolar ve yükselen petrol fiyatlarının baskısıyla tartıyor.

Altın, süregelen jeopolitik riskten bir miktar destek aldı, ancak faiz görünümüne ilişkin temkinlilik bunu dengeledi.

Spot altın ons başına $4,679.06 civarında yatay seyrederken, ABD altın vadeli işlemleri $4,693.20 seviyesinde sınırlı değişiklik gösterdi.

Piyasa ruhu, Washington, Tahran ve dünyanın önde gelen merkez bankalarından daha net sinyaller gelmeden yatırımcıların büyük pozisyonlar almaya isteksiz olduğunu gösterdi.

ABD doları ve petrol talebi kısıtlıyor

Altına yönelik anlık baskı döviz ve enerji piyasalarından geldi.

Dolar, ABD-İran müzakerelerinde hızlı bir ilerleme umudunun sönmesiyle işlemciler savunmacı pozisyona geçtikçe güçlendi; aynı zamanda Orta Doğu'daki gerilimlerin arz yollarını zorlayabileceği endişesiyle petrol fiyatları keskin şekilde yükseldi.

Bu kombinasyon altın için zorlayıcı oldu.

Yükselen petrol fiyatları ve güçlenen dolar son dönemde altına baskı yaptı; bu durum, faizlerin daha uzun süre yüksek kalacağı görüşünü pekiştirip getirisi olmayan varlıkların çekiciliğini azaltarak etkili oldu.

Altın, son işlemlerde bir haftayı aşan dip seviyeye yaklaşık $4,697 civarında gerilemişti; bu, rallinin getiriler ve dolar güçlenirken momentumunu nasıl kaybettiğini gösteriyor.

Ayın başında metali yukarı iten yatırımcılar şimdi tek başına jeopolitik endişenin yeni bir yükseliş ayağı için yeterli olup olmadığını yeniden değerlendiriyor.

Şimdilik cevabın hayır olduğu görülüyor.

Petrol yüksek seyrettiği ve dolar güçlü kaldığı sürece, güvenli liman talebi sağlam kalsa bile altın, inandırıcı bir yükseliş yaşamakta zorlanabilir.

Merkez bankaları sahnenin merkezinde

Diğer büyük sınırlayıcı unsur para politikası.

Yatırımcılar, borçlanma maliyetlerinin piyasanın beklentilerinden daha uzun süre kısıtlayıcı kalıp kalmayacağını belirlemeye yardımcı olabilecek bir dizi faiz kararı ve yetkili açıklamasını bekliyor.

Federal Reserve'in (Fed) faizleri değiştirmemesi geniş ölçüde bekleniyor, ancak verilecek yönlendirmenin tonu önemli olacak.

Bir Reuters anketi, savaş kaynaklı enerji fiyatlarının enflasyonu beslemesi nedeniyle Fed'in faiz indirimine en az altı ay kadar beklemek zorunda kalabileceğini ortaya koydu; bu da politika gevşemesinin daha ileriye ertelenebileceği görüşünü güçlendiriyor.

Bu, altın için önemli çünkü daha yüksek faizler ve sıkılaşan tahvil getirileri külçe altın tutmanın fırsat maliyetini artırıyor.

Dikkat ayrıca Japonya Merkez Bankası, Avrupa Merkez Bankası ve İngiltere Merkez Bankası gibi diğer büyük merkez bankalarına yönelmiş durumda.

Petrolün yeniden enflasyon tartışmasının merkezine yerleşmesiyle yatırımcılar, politika yapıcıların son enerji şokunu geçici bir dalga mı yoksa fiyat istikrarı için daha kalıcı bir tehdit mi olarak gördüklerini bilmek isteyecek.

İran görüşmeleri hâlâ temel jeopolitik etken

Washington ile Tahran arasındaki gelişmeler geniş piyasa havasını şekillendirmeye devam ediyor.

Başkan Donald Trump'ın İran'ın son nükleer teklifinden memnun olmadığı bildirildi; bu da hızlı bir diplomatik çözüm şansına dair kuşkuları artırıyor.

Bu durum, özellikle deniz taşımacılığının belirsizliğinin petrol piyasaları için önemli bir sorun olmaya devam ettiği Hürmüz çevresinde, bölge genelinde daha fazla bozulma riski konusunda işlemcilerin dikkatini canlı tuttu.

Altın için jeopolitik zemin teoride destekleyici, ancak pratikte karmaşık.

Çatışma yoğunlaştığında güvenli liman talebi genellikle yükselir, ancak aynı gerilimler petrolü de yükseltebilir, enflasyon beklentilerini artırabilir ve faizlerin yüksek tutulması gerekçesini güçlendirebilir.

Bu nedenle külçe altın, her iki yönde de kesin bir kırılma yaşamak yerine bant içinde kaldı.

Sonuç olarak piyasa korku ile ihtiyat arasında sıkışmış durumda: altını destekleyecek kadar endişe var, fakat güçlü dolar, artan getiriler ve yüksek enerji maliyetlerinin oluşturduğu birleşik olumsuz etkileri aşacak kadar değil.