Alphabet hissesi Q1 sonuçlarından önce mi alınmalı? Düşünmeniz gereken nedenler

Alphabet hissesi (NASDAQ: GOOG), bu gece açıklanacak 2026 birinci çeyrek kazanç raporuna, çok fazla momentumun zaten fiyatlandığı bir ortamda giriyor.

Hisse son 30 günde %21 yükseldi ve yakın tarihli bir ön değerlendirme, bu yükselişin ardından "yatırımcıların piyasanın herhangi bir zayıflığı görmezden geleceğini beklememesi gerektiğini" uyarıyor.

Bu önemli çünkü mevcut tahminler geliri yaklaşık $106.9 billion civarına koyarken, hisse başına kazanç tahminleri $2.60'ların düşük-orta aralığında kümelenmiş; bazı modeller ise $2.73'e daha yakın.

Kazanç paradoksu

İlk bakışta Alphabet hâlâ bir büyüme hikâyesi gibi görünüyor.

Mevcut konsensüs tahminlerine göre gelirin yıllık bazda yaklaşık %19 artması bekleniyor.

Ancak kârlılık görünümü çok daha belirsiz; MEXC EPS'i $2.63 olarak veriyor, bu bir önceki yıla göre %6.4 düşüşe işaret ederken, S&P Global Visible Alpha konsensüsünün sonbaharda $2.46'dan $2.73'e yükseldiğini belirtiyor.

Bu fark bile, piyasaların yapay zeka (AI) harcamalarının ne kadarının marjlara ne kadarının büyümeye yansıyacağı konusunda hâlâ mücadele ettiğini gösteriyor.

S&P Global ayrıca, çeyrek için Google Cloud marj tahminlerinin %11.6 ile %34 arasında değiştiğini; yatırımcıların ana kazanç kaldıraçı olarak gördüğü bir iş için bunun büyük bir uçurum olduğunu söylüyor.

Bu belirsizlik sadece teorik değil; Alphabet'in 2025 yıllık raporu, geçen yıl sermaye harcamalarına $91.4 billion harcadığını ve 2026'da yatırımı kayda değer şekilde artırmayı beklediğini belirtiyor.

Sermaye harcamalarındaki bu büyük artış, AI iş yükleri genişledikçe amortisman ve diğer teknik altyapı maliyetlerinin de artması beklenirken gerçekleşiyor.

Amortisman 2025'te şimdiden %38 artarak $21.1 billion'e ulaştı ve bu yıl tekrar "anlamlı şekilde artması" bekleniyor.

Zacks durumu açıkça tanımlıyor; Alphabet'i "2026 birinci çeyrek sonuçları öncesinde yatırımcılar için riskli" olarak nitelendiriyor ve sabrın "daha elverişli bir giriş noktasını" ödüllendirebileceğini öne sürüyor.

Ayrıca okuyun: Büyük teknoloji şirketleri yapay zeka genişlemesiyle birlikte yeni enerji kaynaklarına yöneliyor

Alphabet hissesi: Yapay zeka harcama tuzağı

Alphabet'in yapay zeka hikâyesi tartışmasız etkileyici.

Dördüncü çeyrek güncellemesinde şirket, Google Cloud'un yıllıklaştırılmış hızla $70 milyarın üzerinde çalıştığını ve sipariş birikiminin $240 milyara yükseldiğini söyledi.

Bu sipariş birikimi görünürlük gibi görünse de, Alphabet'in kısa vadeli nakit akışının ne kadarının getirinin tam olarak kârlılığa yansımadan önce altyapıya yönlendirildiğini de vurguluyor.

İşte bu yüzden değerleme burada önemli.

Morningstar, Alphabet'in mevcut seviyelerde "adil değerli" olduğunu ve adil değer tahminini $340 olarak verdiğini; bunun ucuzluk bölgesinden uzak olduğunu belirtiyor.

Hatta iyimser analistler bile baskıyı görmezden gelmiyor.

Evercore ISI'den Mark Mahaney 'Outperform' notunu ve $400 hedefini koruyor, ancak yine de AI altyapı maliyetlerini kilit faktör olarak işaret ediyor.

Opsiyon verileri ne gösteriyor?

Opsiyon tacirleri, raporun ardından her iki yönde de yaklaşık %5.6'lık bir hareket bekliyor.

Bu faktör, kazançlar açıklanmadan önce alım yapmanın bilgi avantajı olmadan önemli bir olay riski kabul etmek anlamına geldiğini hatırlatıyor.

Alphabet zaten rekor seviyelere yakın işlem görüyor, bu nedenle mütevazı bir hayal kırıklığı bile kısa vadeli hissiyat üzerinde yatırımcıların beklediğinden daha büyük bir etki yaratabilir.