Rivian hissesi %5 düştü: Amazon bağımlılığı artan bir risk mi?

Rivian Automotive, Inc. hisseleri, şirketin en son çeyreklik sonuçlarının açıklanmasının ardından Cuma günü sert şekilde geriledi; yatırımcılar iyileşen temellerden, şirketin tek bir müşteriye artan bağımlılığına ve yeni nesil araç platformunun belirsiz üretim artışına odaklanmaya yöneldi.

Hisse Perşembe günü yaklaşık 5.7% geriledi.

Amazon bağımlılığı yatırımcı incelemesinin odağında

Yatırımcılar için önemli bir endişe, Rivian’ın ilk çeyrek otomotiv gelir dağılımından kaynaklandı.

Şirket, otomotiv gelirlerinin $908 million olduğunu bildirdi; bunun $468 million’ı — yaklaşık %52 — Amazon’dan geldi.

Bu artış, Rivian’ın elektrikli teslimat vanlarının (EDV'lerin) Amazon’un lojistik ağına genişleyen dağıtımını yansıtıyor.

Amazon’a bağlı gelir bir yıl öncesinin $99 million’ından önemli ölçüde yükseldi ve ortaklığın artan önemini vurguladı.

CEO RJ Scaringe artışın geçici değil, yapısal olduğunu vurguladı.

Yine de bu yoğunlaşma soru işaretleri doğurdu. Hedge fon yöneticisi Jim Chanos, rakamların Rivian’ın daha geniş pazarda çeyrekte yalnızca yaklaşık 5,000 ila 6,000 araç satıyor olabileceğini ima ettiğini söyledi.

Şirket, Amazon’un kısa vadede “ideal öncü müşterisi” olmaya devam ettiğini kabul etti ve ticari van dağıtımlarını ölçeklendirmeye odaklanmaya devam edeceğini vurguladı.

R2 lansmanı kritik büyüme katalizörü olarak görülüyor

Mevcut gelir büyük ölçüde Amazon’a bağlı olsa da, Rivian yaklaşan R2 orta sınıf SUV’u uzun vadeli büyüme stratejisinin temel taşı olarak konumlandırıyor.

“R2’nin müşterilerimiz için oyun değiştirici olacağına ve şirketimizin uzun vadeli büyüme ve kârlılığının temel sürücülerinden biri olacağına inanıyorum,” diye Scaringe belirtti.

Şirket, R2 araçlarını çalışanlara teslim etmeye başladı; daha geniş müşteri teslimatlarının bu bahar başlaması bekleniyor.

Illinois tesisinde üretim artıyor ve yılın ikinci yarısında hızlanma bekleniyor.

Rivian ayrıca yeni platforma bağlı önemli maliyet iyileştirmelerini öne çıkardı. Scaringe, “R2 için malzeme faturamızın R1 platformumuzun yaklaşık yarısı olması bekleniyor,” dedi.

Bu iyimserliğe rağmen analistler uygulama riskleri konusunda temkinli olmaya devam ediyor. Morgan Stanley, Rivian’ın Gen 3 platformunda erken 2027’ye kadar gecikmelerin kısa vadeli talebi düşürebileceğine dikkat çekti.

“Donanım sensör paketini kademelendirme kararı, daha önceki nesil araçlarda otonom yetenekler için bir 'üst sınır' getiriyor… bu da potansiyel olarak daha fazla müşteriyi bir sonraki nesil ürün için beklemeye sevk edebilir,” diye analistler belirtti.

Finansal performans iyileşiyor, ancak zorluklar sürüyor

Rivian ilk çeyrek gelirlerini $1.38 billion olarak ve hisse başına $0.33 zarar bildirdi; bu, bir yıl önceki $0.48 zararından daraldı.

Düzeltilmiş faaliyet zararı $621 million olarak gerçekleşti; beklentilerin $819 million olmasının altında kaldı ve $119 million brüt kâr beklentileri aştı.

Araç teslimatları 10,365 adede yükseldi; bir yıl önce 8,640 idi ve bu üretim ile talepte istikrarlı bir büyümeyi yansıtıyor.

Şirket, tam yıl teslimat rehberliğini 62,000 ila 67,000 araç olarak yineledi ve altyapı, otonomi ve R2 üretim kapasitesine yatırım yapmaya devam ederken düzeltilmiş FAVÖK zararı beklentisinin $1.8 billion ila $2.1 billion aralığında olduğunu öngörüyor.

Likidite sağlam kalıyor; çeyrek sonunda nakit ve nakit benzeri varlıklar yaklaşık $4.83 billion seviyesindeydi.

Rivian ayrıca bu yıl için Georgia üretim tesisine yapılacak yatırımlar dahil olmak üzere azami $2.05 billion sermaye harcaması planlıyor; tesisin nihai olarak yılda 300,000 araca kadar üretmesi bekleniyor.

Maliyet kontrolündeki iyileşme ve zararların daralmasına rağmen, yatırımcı hissiyatı Rivian’ın üretimi ölçeklendirme ve geliri Amazon dışına çeşitlendirme yeteneğine bağlı olmaya devam ediyor; R2’nin başarısı şirketin uzun vadeli rotası için belirleyici bir faktör olacaktır.