Avustralya merkez bankası üçüncü kez faiz artırdı; petrol şoku etkisini gösteriyor

Reserve Bank of Australia, resmi nakit faiz oranını bu yıl peş peşe üçüncü kez artırarak %4.35'e yükseltti ve 2025'te yapılan tüm parasal gevşemeyi fiilen geri aldı.

Ortadoğu çatışmasına bağlı yükselen enerji fiyatları, enflasyonu hedefin çok üzerine taşıyarak politika yapıcıları artan fiyat baskıları ile kötüleşen büyüme görünümünü dengelemeye zorladı.

8-1 oyla alınan karar, merkez bankalarının şimdi karşı karşıya olduğu ikilemi vurguluyor: energy-driven price pressures gibi geleneksel para politikasının kolayca çözemeyeceği enerji kaynaklı fiyat baskıları, ekonomik ivme zayıflarken bile faiz artırımlarını zorunlu kılıyor.

The decision and the vote

RBA'nın dokuz üyeli para politikası kurulu, nakit faiz hedefini 25 baz puan artırarak %4.35'e yükseltme yönünde sekize bir oyla karar aldı; bir üye %4.10'da kalınmasını tercih etti.

Banka muhalif kurulu üyesini açıklamadı.

Şubat, March ve May aylarındaki ardışık üç artırımla 2025'te yapılan üç faiz indirimi şimdi tamamen geri alınmış oldu ve nakit faizi önceki sıkılaştırma döngüsünün zirvesine döndürdü.

Kurul, enflasyonun bir süre hedefin üzerinde kalmasının muhtemel olduğunu ve risklerin enflasyon beklentileri dahil olmak üzere yukarı yönlü eğilimli olmaya devam ettiğini değerlendirdi.

Kararında yakıt ve emtia fiyatları üzerindeki Ortadoğu çatışmasının etkisini ve firmaların bu maliyet baskılarını tüketicilere yansıtmaya başladığına dair erken işaretleri ana etkenler olarak gösterdi.

Inflation outlook shifts sharply higher

Headline CPI yıllık bazda Mart ayına kadar %4.6'ya yükseldi — 2023'ten bu yana en yüksek seviye — büyük ölçüde Ortadoğu'daki devam eden kesintiye bağlı yükselen yakıt fiyatları tarafından sürüklendi.

RBA'nın üç aylık Monetary Policy Bildirimi, başlık enflasyonunun June çeyreğinde %4.8 ile zirve yapacağını, bu seviyenin %2 to %3 hedef bandının oldukça üzerinde olduğunu ve talep yavaşladıkça ile kapasite baskıları hafifledikçe düşeceğini öngörüyor.

Banka, modellemelerinde Brent ham petrolün 2026'nın second quarter'ında varil başına yaklaşık $100 ile zirve yapacağını, Strait of Hormuz'un yakında yeniden açılacağını ve nakliye akışlarının 2026'nın fourth quarter'ına kadar çatışma öncesi seviyelere döneceğini varsayıyor.

Karar sırasında Brent varil başına yaklaşık $114 seviyesindeydi — bankanın temel varsayımının çok üzerinde — bu da bu aşamada herhangi bir tahminde gömülü belirsizliğin boyutunu gösteriyor.

Kırpılmış ortalama ile ölçülen temel enflasyonun da 2026 ortalarında zirve yapması ve ardından para sıkılaştırmasının etkileri ile kapasite baskılarının hafiflemesiyle düşmesi bekleniyor.

Kısa vadeli enflasyon beklentisi göstergeleri keskin şekilde yükseldi ve banka, maliyet baskılarının daha geniş mal ve hizmet fiyatlarına yansımaya başladığına dair erken kanıtlar olduğunu belirterek, ikinci tur etkilerin yerleşme riskinin yükseldiğini kaydetti.

Growth and jobs to soften

Yıllık GDP büyümesi tüm tahmin döneminde aşağı yönlü revize edildi; büyümenin June 2026'da %1.9, December 2026'da %1.3'e gerilemesi ve June 2027'ye kadar bu seviyede kalması, ardından late 2027'ye kadar %1.4'e kısmi bir toparlanma bekleniyor.

Hanehalkı tüketim büyümesinin zirvesi June 2026'da %1.9'a indirildi; önceki beklenti %2.8'di ve işletme yatırımı tahminleri de aşağı çekildi.

Piyasalar şu anda 2026'da ilave 60 baz puan sıkılaşmayı fiyatlıyor; bu da yılsonuna kadar nakit faizinin yaklaşık %4.70 olacağını ima ediyor — RBA bunun teknik varsayımını modellemelerine dahil etti.

İşgücü piyasasının kısa vadede dayanması, ardından kademeli olarak yumuşaması bekleniyor.

İşsizlik oranının June 2028'de %4.7 ile zirve yapması öngörülüyor; bu, önceki tahminlerde beklenen %4.6 zirvesinden daha yüksek.

Risks under prolonged disruption

Temel varsayımın ötesinde Strait of Hormuz'un kapalı kalmaya devam etmesi durumunda olumsuz senaryolarda Brent ham petrol varil başına yaklaşık $145 ile zirve yapabilir, yurt içi GDP temel varsayımdan %0.5 ila %0.8 daha düşük olur ve nakliye akışları ancak 2027'nin first quarter'ında yeniden başlayabilir.

"Artan belirsizlik karşısında hanehalkları ve işletmeler tarafından harcamalarda çok daha büyük bir geri çekilme, ekonomide daha fazla boş kapasite yaratacak ve enflasyonun beklenenden daha erken hedefe dönmesine neden olacağı beklenir," RBA söyledi.

Talep tahribatının faiz artışlarının yapamadığını yaptığı bu senaryo, fiyat istikrarına ulaşmanın acı verici bir yolu olurdu.

The broader challenge

Guvernör Michele Bullock, bankanın şimdi karşı karşıya olduğu en zor ekonomik güç kombinasyonlarından biriyle başa çıkmak zorunda olduğunu söyledi — fiyatları yükselten ve aynı zamanda büyüme ile istihdamı zayıflatma tehdidi taşıyan arz kaynaklı bir enerji şoku.

Üç ardışık artırımın zaten gerçekleştirilmiş olması ve piyasaların daha fazla sıkılaşmayı fiyatlamasıyla Avustralyalı mortgage borçluları artan baskıyla karşı karşıya.

Bir $700,000 değişken faizli mortgage, artışlar tam olarak yansıtıldığında 2026 başına kıyasla aylık yaklaşık $340 daha fazla tutar — yılda yaklaşık $4,080 ek maliyet.

Westpac, 2026'da iki ilave faiz artışı öngördü; bu artışlar nakit faizini 2008'den bu yana en yüksek seviyesine taşıyabilir.

Bu senaryonun gerçekleşip gerçekleşmeyeceği neredeyse tamamen Strait of Hormuz'un ne kadar süre kapalı kalacağına bağlı olacak — bu soruya hiçbir merkez bankası modeli güvenilir bir yanıt veremez.